11月2日盤前, 阿里披露了2019財年二季度業績(即2018年三季度). 投資者最關切的營收增速保持在50%以上.
在當今國際, 國內經濟環境下, 互聯網巨頭增速大幅放緩, 阿里增速超過50%不容易, CEO張勇將其歸因為: '各項業務帶來的協同效應, 體現了阿進而巴巴數字經濟體的力量. '
抗周期性逐漸顯露
2018年Q3(自然季), 阿里營收851.5億, 同比增長54.5%. 2018年前9個月, 總營收達2280億, 較2017年同期增長58.5%.
互聯網巨頭的營收增速超過50%就可以稱得上 '高速' . 2018年Q3, FAANG(Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google)在20%~34%之間, 均與 '高速' 無緣.
在中國宏觀經濟增長放慢, '消費降級' 風聲鶴唳的背景下, 阿里的投資人不免捏把汗. 三季度54.5%的增速讓他們鬆了一口氣.
下面就看 '天貓雙十一' 的成績了. 如果成交金額增速依然強勁, 說明消費者即便 '錢緊' , 壓縮的也是購房, 買車, 出國旅遊等方面的大額支出.
網購已成國人剛需, 電商逐漸顯露的 '抗周期性' 值得關注.
'雙十一' 的意義早已超出阿里, 它在相當程度上是中國經濟和消費者信心的晴雨表.
不靠副業 '提攜' 主業
阿里將旗下業績分為四大板塊: 核心電商, 雲計算, 數字傳媒娛樂, 創新及其它.
核心電商業務是 '主引擎' , 2018年Q3營收725億, 同比增長56%. 2018年前9個月, 核心電商業務總收入達1930億, 較2017年同期增長59.4%, 增速高於整體.
在BAT當中, 唯有阿里不靠 '副業提攜主業' .
三塊非電商業務在營收中的比重波動上升, 2015年Q3為9%, 2018年Q3達15%, 合計126.7億元.
非電商業務中增長最快的是雲計算. 2018年Q3收入56.7億, 同比增長90.5%. 2018年前9個月, 雲計算總收入147.5億, 較2017年同期增長94.9%.
數字娛樂業務面臨 '變局' . 2017年Q2營收同比增速從Q1的234.5%斷崖式降到30.2%, 顯然不是經營問題, 而是阿里對這塊 '燒錢' 業務的戰略發生根本性變化. 2018年Q3, 數字娛樂業務收入59億, 同比增幅僅為23.8%. 2018年前9個月, 數字娛樂業務總收入172億, 較2017年同期增長34.2%.
創新業務包括高德導航, YunOS等業務. 進入2018財年(始於2017年4月1日), 營收增速大起大落, 甚至有一個季度出現負增長. 2018年Q2, 創新業務收入10.7億, 同比增長20%, 居四大板塊之末. 2018年前9個月, 創新業務總收入31.1億, 較2017年同期增長26.5%.
百度搜索業務呈現疲態, 愛奇藝成為推動營收增長的主要引擎, 雖然燒錢也要 '保增長' . 騰訊遊戲業務面臨政策壓力, 於是 '其它業務' 成為最大增長引擎(尹生語).
阿里起家的電商業務後勁十足, 因此制定數字娛樂及創新業務戰略時選擇餘地大. 雲計算的意義已經明朗, 值得力保. 其它 '副業' 不妨邊做邊看, 靈活調整方略.
對互聯網公司而言, 廣告, 社交, 遊戲等領域的紅利已經吃得差不多了, 只有電商還有的吃. 預計2018年全中國電商的交易金額占社會商品零售總額的比例不超過20%, 空間還很大.
電商賺錢猛, 雲計算虧得值
1)核心電商
核心電商是阿里唯一盈利的業務. 2018年Q3息稅前利潤298億, 利潤率41%. 較2016年Q3低了20個百分點, 但數額增長69%.
根據阿里電商業務的季節性特徵, 息稅前利潤的峰值出現在每年第三個季度. 2017年Q4高達385億. 2018年前9個月息稅前利潤848億, 平均天3.1億.
2)雲計算
2018年Q3, 雲計算業務虧損2.3億, 虧損率4.1%. 考慮到雲計算的重要意義, 這點虧損金額和虧損率都不足掛齒.
值得注意的是, 過往12個季度雲計算業務總虧損24.9億, 其中有10個億是2018年前三個季度虧的, 也就是說虧損加速了. 主要原因是市場環境發生變化, 阿里不再是 '孤獨的先行者' , 國內外互聯網巨頭都虎視眈眈地盯著雲計算這個市場. 促銷, 讓利等措施成為玩家爭搶市場份額的重要手段.
儘管如此, 2018年Q2雲計算業務虧損4.9億之後, Q3隻虧了2.3億, 說明阿里還是保持著剋制.
3)數字娛樂
阿里數字娛樂業務主要包括優酷馬鈴薯和UC瀏覽器. 2018年Q3, 數字娛樂業務息稅前虧損38億, 虧損率達64%. 2018年前三季度, 數字娛樂業務已經虧了95.3億, 平均每天虧3491萬!
雲計算三年虧24.9億, 數字娛樂三個季度虧95.3億, 不值得. 不過騰訊, 百度的視頻業務燒錢更甚. 馬雲說就怕大家都好, 你一家不好(原話忘了). 在網路視頻燒錢這件事上, 三巨頭彼此彼此.
4)非電商業務虧損
2018年Q3, 阿里總EBITA為231.6億. 電商業務賺298億, 三大類非電商業務虧52.8億. 非電商業務虧損相當於EBITA的22.8%.
2017年Q2, Q3, Q4, 這個比例被壓制在10%出頭, 2018年突然 '暴動' , 說明阿里採取了更進取, 更富有進攻性的策略.
但新業務虧損超過息稅前利潤五分之一, 對阿里這種 '血液裡流淌著盈利基因' (梁建章語)的企業不是長久之計. 2019年阿里或許會變得保守一些, 保增長, 更要保利潤.
年初猜測阿里或許會將視頻業務賣給愛奇藝, 大幅降低財務負擔, '生態圈' 中的視頻內容還增加了一倍. 現在看來今日頭字也是不錯的合作夥伴.