11月2日盘前, 阿里披露了2019财年二季度业绩(即2018年三季度). 投资者最关切的营收增速保持在50%以上.
在当今国际, 国内经济环境下, 互联网巨头增速大幅放缓, 阿里增速超过50%不容易, CEO张勇将其归因为: '各项业务带来的协同效应, 体现了阿进而巴巴数字经济体的力量. '
抗周期性逐渐显露
2018年Q3(自然季), 阿里营收851.5亿, 同比增长54.5%. 2018年前9个月, 总营收达2280亿, 较2017年同期增长58.5%.
互联网巨头的营收增速超过50%就可以称得上 '高速' . 2018年Q3, FAANG(Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google)在20%~34%之间, 均与 '高速' 无缘.
在中国宏观经济增长放慢, '消费降级' 风声鹤唳的背景下, 阿里的投资人不免捏把汗. 三季度54.5%的增速让他们松了一口气.
下面就看 '天猫双十一' 的成绩了. 如果成交金额增速依然强劲, 说明消费者即便 '钱紧' , 压缩的也是购房, 买车, 出国旅游等方面的大额支出.
网购已成国人刚需, 电商逐渐显露的 '抗周期性' 值得关注.
'双十一' 的意义早已超出阿里, 它在相当程度上是中国经济和消费者信心的晴雨表.
不靠副业 '提携' 主业
阿里将旗下业绩分为四大板块: 核心电商, 云计算, 数字传媒娱乐, 创新及其它.
核心电商业务是 '主引擎' , 2018年Q3营收725亿, 同比增长56%. 2018年前9个月, 核心电商业务总收入达1930亿, 较2017年同期增长59.4%, 增速高于整体.
在BAT当中, 唯有阿里不靠 '副业提携主业' .
三块非电商业务在营收中的比重波动上升, 2015年Q3为9%, 2018年Q3达15%, 合计126.7亿元.
非电商业务中增长最快的是云计算. 2018年Q3收入56.7亿, 同比增长90.5%. 2018年前9个月, 云计算总收入147.5亿, 较2017年同期增长94.9%.
数字娱乐业务面临 '变局' . 2017年Q2营收同比增速从Q1的234.5%断崖式降到30.2%, 显然不是经营问题, 而是阿里对这块 '烧钱' 业务的战略发生根本性变化. 2018年Q3, 数字娱乐业务收入59亿, 同比增幅仅为23.8%. 2018年前9个月, 数字娱乐业务总收入172亿, 较2017年同期增长34.2%.
创新业务包括高德导航, YunOS等业务. 进入2018财年(始于2017年4月1日), 营收增速大起大落, 甚至有一个季度出现负增长. 2018年Q2, 创新业务收入10.7亿, 同比增长20%, 居四大板块之末. 2018年前9个月, 创新业务总收入31.1亿, 较2017年同期增长26.5%.
百度搜索业务呈现疲态, 爱奇艺成为推动营收增长的主要引擎, 虽然烧钱也要 '保增长' . 腾讯游戏业务面临政策压力, 于是 '其它业务' 成为最大增长引擎(尹生语).
阿里起家的电商业务后劲十足, 因此制定数字娱乐及创新业务战略时选择余地大. 云计算的意义已经明朗, 值得力保. 其它 '副业' 不妨边做边看, 灵活调整方略.
对互联网公司而言, 广告, 社交, 游戏等领域的红利已经吃得差不多了, 只有电商还有的吃. 预计2018年全中国电商的交易金额占社会商品零售总额的比例不超过20%, 空间还很大.
电商赚钱猛, 云计算亏得值
1)核心电商
核心电商是阿里唯一盈利的业务. 2018年Q3息税前利润298亿, 利润率41%. 较2016年Q3低了20个百分点, 但数额增长69%.
根据阿里电商业务的季节性特征, 息税前利润的峰值出现在每年第三个季度. 2017年Q4高达385亿. 2018年前9个月息税前利润848亿, 平均天3.1亿.
2)云计算
2018年Q3, 云计算业务亏损2.3亿, 亏损率4.1%. 考虑到云计算的重要意义, 这点亏损金额和亏损率都不足挂齿.
值得注意的是, 过往12个季度云计算业务总亏损24.9亿, 其中有10个亿是2018年前三个季度亏的, 也就是说亏损加速了. 主要原因是市场环境发生变化, 阿里不再是 '孤独的先行者' , 国内外互联网巨头都虎视眈眈地盯着云计算这个市场. 促销, 让利等措施成为玩家争抢市场份额的重要手段.
尽管如此, 2018年Q2云计算业务亏损4.9亿之后, Q3只亏了2.3亿, 说明阿里还是保持着克制.
3)数字娱乐
阿里数字娱乐业务主要包括优酷土豆和UC浏览器. 2018年Q3, 数字娱乐业务息税前亏损38亿, 亏损率达64%. 2018年前三季度, 数字娱乐业务已经亏了95.3亿, 平均每天亏3491万!
云计算三年亏24.9亿, 数字娱乐三个季度亏95.3亿, 不值得. 不过腾讯, 百度的视频业务烧钱更甚. 马云说就怕大家都好, 你一家不好(原话忘了). 在网络视频烧钱这件事上, 三巨头彼此彼此.
4)非电商业务亏损
2018年Q3, 阿里总EBITA为231.6亿. 电商业务赚298亿, 三大类非电商业务亏52.8亿. 非电商业务亏损相当于EBITA的22.8%.
2017年Q2, Q3, Q4, 这个比例被压制在10%出头, 2018年突然 '暴动' , 说明阿里采取了更进取, 更富有进攻性的策略.
但新业务亏损超过息税前利润五分之一, 对阿里这种 '血液里流淌着盈利基因' (梁建章语)的企业不是长久之计. 2019年阿里或许会变得保守一些, 保增长, 更要保利润.
年初猜测阿里或许会将视频业务卖给爱奇艺, 大幅降低财务负担, '生态圈' 中的视频内容还增加了一倍. 现在看来今日头字也是不错的合作伙伴.