分析26家醫械上市公司2018半年報, 三大缺陷不得不知!

醫藥網9月26日訊 當前, 我國醫療器械行業呈現行業整合及併購重組凸顯, '國產化' 進程加快, 市場集中度提高, 產品多元化和智能化等發展趨勢. 根據中國醫藥物資協會統計數據顯示, 中國醫療器械市場銷售規模從2008年的659億元迅速增長至2016年的3700億元, 增長了近5倍, 年均複合增速超過20%. 未來中國醫療器械市場銷售規模將超過4400億元.

經過多年發展的中國醫療器械市場已初具規模, 我國醫療器械行業生產總值和銷售額將保持穩定增長. 可見, 我國醫療器械行業尤其是國內醫療器械龍頭企業仍處於黃金髮展時期.

近期, 醫療器械上市公司陸續發布2018年半年度報告. 億歐大健康統計後發現, 截止8月28日, 已經有26家醫療器械上市公司發布了2018年半年度報告, 這26家公司總營收為184.58億元, 同比增長21.10%; 總淨利潤為31.55億元, 同比增長15.16%; 總銷售費用為25.92億元, 同比增長24.18%; 總研發投入費用為10.14億元, 同比增長24.78%. 總銷售費用明顯高於總研發投入費用, 可見國內醫療器械行業仍然是銷售主導型.

國內醫療器械行業發展態勢相對穩健. 在統計的26家公司中, 有23家的營收呈現上升趨勢, 佔比88.46%; 18家淨利潤呈現上升趨勢, 佔比69.23%; 而營收和淨利潤雙升的達16家, 佔比61.54%; 22家銷售費用呈現上升趨勢, 佔比84.62%; 20家研發投入費用呈現上升趨勢, 佔比76.92%.

在統計的26家醫療器械上市公司中, 美康生物, 邁克生物, 科華生物, 達安基因, 三諾生物, 迪瑞醫療, 利德曼, 博暉創新, 中生北控, 明德生物均屬於體外診斷行業規模較大的生產企業. 其中, 除利德曼和中生北控外, 其他8家體外診斷上市公司, 均呈現營收與淨利潤雙升趨勢.

其中, 三諾生物的營收和淨利潤表現都最為強勁, 期內實現營收54.41%的增長, 為7.61億元; 實現淨利潤79.65%的增長, 為1.68億元. 營收和淨利潤雙升, 主要原因是報告期三諾健康管理納入合并財務報表範圍營業收入增加及母公司營業收入增加.

資料顯示, 2018年1月11日, 湖南省長沙市工商行政管理局核准了三諾健康管理工商變更登記, 並換髮《營業執照》. 三諾健康管理的64.98%股權過戶手續及相關工商登記已經完成. 變更完成後, 三諾生物持有三諾健康管理100%股權, 三諾健康管理成為三諾生物的全資子公司.

而對於三諾健康管理的收購, 三諾生物早在兩年前便開始謀劃. 2016年6月, 三諾生物擬收購一家美國公司PTS. 2016年4月29日, 經過三諾生物與PST公司協商並為達成交易, 三諾生物在美國印地安納州設立全資子公司SPV. 2016年6月17日, 三諾生物與三諾健康管理簽訂了《轉讓協議》, 將三諾生物在SPV的全部股份, 以及三諾生物在《併購協議》中的權利與義務全部轉讓給三諾健康管理, 最終由三諾健康管理收購PTS公司, 支付PTS公司1.10億美元的收購價款, 並完成相關交割工作. 交割完成後, PTS將成為三諾健康管理的境外全資子公司.

PTS公司, 於1992年11月10日在印地安納州註冊成立, 總部位於印地安納州的印地安納波利斯, 主要從事血脂監測系統和相關試紙的開發, 製造和銷售, 主要產品為血脂監測儀和糖化血紅蛋白檢測儀及相關試紙, 其次開發和銷售一些新產品, 包括數據指標傳送裝置和攜帶型采血等.

至於淨利潤下降趨勢較為明顯的中生北控, 其公司股東應占溢利為50萬元, 較去年同期730萬元下降92.9%, 主要原因有兩方面: 一方面是產品組合改變導致銷售成本增加; 另外一方面是為應付集團業務及市場拓展而令行政開支增加.

中國體外診斷試劑產品約90%的市場集中在醫院客戶, 用戶除2.27萬家各級醫院, 3.72萬個鄉鎮衛生院, 450家血站外, 還有正在興起的體檢中心和獨立醫學實驗室. 隨著診斷試劑同質化加劇, 客戶選擇多樣化等方面的變化, 強大的客戶粘性成為企業差異化及競爭力的關鍵.

目前, 國內體外診斷行業主流的開票方式以 '多票制' 為主, 在經營過程中, 代理商具有較強的議價權. 在醫保控費的背景下, '兩票制' 和 '分級診療' 逐步在全國地區推行, 將引發經營渠道甚至商業模式的大變化, 進而會令行業的商業生態發生重大變化, 掌握終端資源的代理商更加重要. 兩票制的實施能夠減少流通環節和中間的不規範行為, 但由於我國 醫藥 流通體制的複雜性和多年形成的 招商 代理 機制, 兩票制的實施或對代理商的模式產生衝擊.

在統計的10家體外診斷上市公司中, 美康生物, 邁克生物, 科華生物, 迪瑞生物, 利德曼, 博暉創新, 中生北控和明德生物這8家均採用 '直銷與經銷並行, 經銷為主' 的銷售模式, 因此在面對行業急劇變化的時候, 這8家企業的銷售費用均有所上漲. 唯一出現銷售費用下降的企業是達安基因, 主要原因在於其構建了開放—合作—共贏的全國性網路化多層次業務平台, 夯實了覆蓋產品銷售領域和診斷服務領域的市場網路體系.

在統計的26家 醫療器械 上市公司中, 魚躍醫療, 樂心醫療和九安醫療均屬於家用醫療器械領域. 除了魚躍醫療的營收呈現上升趨勢, 樂心醫療和九安醫療均有所下降, 而這三家 企業 的淨利潤均呈現上升趨勢. 值得一提的是, 樂心醫療和九安醫療的銷售費用和研發投入費用呈現雙降趨勢, 唯獨魚躍醫療呈上升趨勢.

魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械, 醫用臨床器械和互聯網醫療服務為主要業務的公司, 研發, 製造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案是核心業務, 也是主要業績來源. 2018上半年, 魚躍醫療受並表因素影響較小, 內生性成長是增長的主要來源, 營業收入增長較快, 各版塊均取得了較快的增長, 其中家用板塊的電商平台同比增速在60%以上.

樂心醫療從事家用醫療健康電子產品的研發, 生產和銷售以及樂心智能健康雲平台的研發和運營. 2018年上半年, 樂心醫療實現營業收入3.35億元, 較上年同期下降15.83%, 其中外銷業務實現營業收入2.27億元, 同比增長3.56%, 外銷營業收入呈穩定增長態勢; 內銷業務實現營業收入1.08億元, 同比下降39.53%; 實現歸屬於上市公司股東的淨利潤853.52萬元, 與上年同期相比實現扭虧為盈, 較去年同期上漲157.58%, 主要是本報告期轉讓中山市易恩自動化科技有限公司股權投資收益和收到政府補助所致.

此外, 銷售費用下降, 主要原因是調整銷售策略, 優化渠道結構精準投放廣告, 促銷費用和品牌推廣投入減少所致; 研發投入費用下降, 主要原因是收縮落後的產品線, 提高投入產出比, 優化人員結構直接投入減少.

九安醫療是移動醫療解決方案提供商, 包括家用醫療健康電子產品的研發, 生產和銷售以及健康管理雲平台系統及服務. 2018年上半年, 九安醫療實現營業收入2.67億元, 較去年同期有所下降, 主要是由於公司調整銷售結構以及eDevice公司收入下降所致; 實現歸屬於母公司所有者淨利潤-4576.46萬元, 同比上升4.4%, 主要是嚴格控製成本費用, 提升生產, 銷售效率的措施初見成效.