家電巨頭美的集團啟動重組, 成為9月10日低迷的二級市場中最為振奮人心的消息之一.
9月9日晚間, 美的集團(000333.SZ)和小天鵝A(000418.SZ)雙雙公告, 由於美的集團正籌劃與控股子公司小天鵝的資產重組, 兩隻股票於9月10日停牌.
此次停牌前, 美的集團與小天鵝市值分別達2670.65億和294.11億, 合計幾近3000億.
公告暫未公開重組細節, 但透露了9月11日召開董事會審議資產重組相關事項.
9月10日, 記者分别致電美的集團和小天鵝證券事務部詢問重組事項. 美的集團稱, 項目進展不方便透露, 以之後的公告為準. 小天鵝則表示, '具體事項由美的主導, 不清楚相關進展, 需等待進一步通知和公告. '
21世紀經濟報道記者從幾位長期跟蹤家電行業的分析人士處獲悉, 此次重組或圍繞產品線整合展開, 美的將對此前收購的海外品牌進行產能分配, 做大做強洗衣機板塊.
小天鵝十年淨利漲67倍
小天鵝最早是一家國營企業, 主營家用洗衣機及乾衣機業務, 是世界上少數能同時製造全種類洗衣機和乾衣機的製造商.
公開資訊顯示, 目前, 美的集團直接和間接持股小天鵝53%的股份, 為其控股股東.
數年來, 美的集團一直作為小天鵝控股股東的角色存在. 在業務上, 二者保持一定獨立性, 對外, 小天鵝公司也是美的集團旗下的洗衣機事業部.
與美的多元化戰略不同, 小天鵝九成以上的營收都來自洗衣機產品.
美的2010年將旗下榮事達與小天鵝進行整合, 也意在將小天鵝打造為旗下洗衣機業務的核心平台. 整合完成後, 美的集團旗下洗衣機生產製造業務便集中在小天鵝身上, 但在品牌上仍保留美的與小天鵝的 '雙品牌' 策略.
從曆史業績來看, 自美的入主後, 小天鵝保持良好發展態勢.
2008年, 小天鵝營業總收入為43億元, 淨利潤為2501萬元;2017年, 營業總收入達到214億元, 利潤17億元. 較投入美的旗下之初, 小天鵝營收增長4倍, 淨利潤增長67倍.
重組消息發布之前, 小天鵝股價已經提前起飛. 9月7日, 小天鵝報收46.5元, 漲幅8.87%.
'目前小天鵝的總市值約為300億元, 若要將小天鵝徹底收歸囊中, 按市值計算, 大概需要150億元. 而小天鵝2018年中報顯示, 公司有近130億現金, 上半年實現淨利潤9億元, 盈利狀況良好. 對美的來說, 是一筆相當合算的交易. ' 9月10日, 一位跟蹤家電行業的分析師告訴21世紀經濟報道記者.
洗衣機業務面臨整合
拋開資金成本, 對於此次重組, 外界諸多猜想落在美的業務整合上.
從近年來美的的事業部調整, 併購等動作來看, 或許已經透露出一些蛛絲馬跡.
近兩年, 美的兩次對事業部 '動手術' . 先是在2017年, 將吸塵器業務從廚電事業部獨立, 成為新的事業部. 今年上半年, 美的又將廚電事業部煙灶洗三大產品線併入熱水器事業部, 成立廚房和熱水事業部, 原廚電事業部更名為微波和烤箱事業部.
有分析人士認為, 美的重構梳理產品事業部, 是謀求由各自為政的狀態變為統一標準下的業務協同.
小天鵝公司作為美的旗下的洗衣機事務部, 實際與集團之間也存在業務重合, 這就留給外界很多想象空間.
'比如小天鵝旗下的比佛利品牌, 是相對高端的品牌, 同時美的熱水器部門也會用到, 此次重組或許就會對公司高端品類有所調整. ' 上述家電行業分析師向記者表示.
對洗衣機業務的整合幾乎成為業內對此次重組內容的共識.
尤其是近年來美的的海外併購不斷, 其中就包括了不少洗衣機業務.
2016年6月, 美的併購東芝白色家電業務, 東芝家電產品線豐富, 其中就覆蓋了洗衣機產品.
2017年6月, 美的收購Clivet 80%的股權. 當時就有分析稱, 不排除未來美的以Clivet為基地向歐洲布局其它家電產業的可能, 比如空調, 冰箱, 洗衣機等家電產品.
'隨著中美貿易摩擦加劇, 從中國出口涉及關稅, 美的可能會對地區產能重新分配, 利用東芝進行出口業務. ' 前述家電領域分析師說.
財報顯示, 小天鵝的出口份額在20%左右.
家電產業觀察家洪仕斌對此次重組十分看好, 9月10日, 其告訴21世紀經濟報道記者: '美的是小家電起家, 空調板塊頗具優勢, 但洗衣機板塊相對薄弱. 小天鵝洗衣機的中高端產品在市場上根深蒂固, 公司盈利狀況也很好, 藉此重組做大做強洗衣機業務, 讓美的變成三條腿走路, 可以走得更遠. '