家电巨头美的集团启动重组, 成为9月10日低迷的二级市场中最为振奋人心的消息之一.
9月9日晚间, 美的集团(000333.SZ)和小天鹅A(000418.SZ)双双公告, 由于美的集团正筹划与控股子公司小天鹅的资产重组, 两只股票于9月10日停牌.
此次停牌前, 美的集团与小天鹅市值分别达2670.65亿和294.11亿, 合计几近3000亿.
公告暂未公开重组细节, 但透露了9月11日召开董事会审议资产重组相关事项.
9月10日, 记者分别致电美的集团和小天鹅证券事务部询问重组事项. 美的集团称, 项目进展不方便透露, 以之后的公告为准. 小天鹅则表示, '具体事项由美的主导, 不清楚相关进展, 需等待进一步通知和公告. '
21世纪经济报道记者从几位长期跟踪家电行业的分析人士处获悉, 此次重组或围绕产品线整合展开, 美的将对此前收购的海外品牌进行产能分配, 做大做强洗衣机板块.
小天鹅十年净利涨67倍
小天鹅最早是一家国营企业, 主营家用洗衣机及干衣机业务, 是世界上少数能同时制造全种类洗衣机和干衣机的制造商.
公开信息显示, 目前, 美的集团直接和间接持股小天鹅53%的股份, 为其控股股东.
数年来, 美的集团一直作为小天鹅控股股东的角色存在. 在业务上, 二者保持一定独立性, 对外, 小天鹅公司也是美的集团旗下的洗衣机事业部.
与美的多元化战略不同, 小天鹅九成以上的营收都来自洗衣机产品.
美的2010年将旗下荣事达与小天鹅进行整合, 也意在将小天鹅打造为旗下洗衣机业务的核心平台. 整合完成后, 美的集团旗下洗衣机生产制造业务便集中在小天鹅身上, 但在品牌上仍保留美的与小天鹅的 '双品牌' 策略.
从历史业绩来看, 自美的入主后, 小天鹅保持良好发展态势.
2008年, 小天鹅营业总收入为43亿元, 净利润为2501万元;2017年, 营业总收入达到214亿元, 利润17亿元. 较投入美的旗下之初, 小天鹅营收增长4倍, 净利润增长67倍.
重组消息发布之前, 小天鹅股价已经提前起飞. 9月7日, 小天鹅报收46.5元, 涨幅8.87%.
'目前小天鹅的总市值约为300亿元, 若要将小天鹅彻底收归囊中, 按市值计算, 大概需要150亿元. 而小天鹅2018年中报显示, 公司有近130亿现金, 上半年实现净利润9亿元, 盈利状况良好. 对美的来说, 是一笔相当合算的交易. ' 9月10日, 一位跟踪家电行业的分析师告诉21世纪经济报道记者.
洗衣机业务面临整合
抛开资金成本, 对于此次重组, 外界诸多猜想落在美的业务整合上.
从近年来美的的事业部调整, 并购等动作来看, 或许已经透露出一些蛛丝马迹.
近两年, 美的两次对事业部 '动手术' . 先是在2017年, 将吸尘器业务从厨电事业部独立, 成为新的事业部. 今年上半年, 美的又将厨电事业部烟灶洗三大产品线并入热水器事业部, 成立厨房和热水事业部, 原厨电事业部更名为微波和烤箱事业部.
有分析人士认为, 美的重构梳理产品事业部, 是谋求由各自为政的状态变为统一标准下的业务协同.
小天鹅公司作为美的旗下的洗衣机事务部, 实际与集团之间也存在业务重合, 这就留给外界很多想象空间.
'比如小天鹅旗下的比佛利品牌, 是相对高端的品牌, 同时美的热水器部门也会用到, 此次重组或许就会对公司高端品类有所调整. ' 上述家电行业分析师向记者表示.
对洗衣机业务的整合几乎成为业内对此次重组内容的共识.
尤其是近年来美的的海外并购不断, 其中就包括了不少洗衣机业务.
2016年6月, 美的并购东芝白色家电业务, 东芝家电产品线丰富, 其中就覆盖了洗衣机产品.
2017年6月, 美的收购Clivet 80%的股权. 当时就有分析称, 不排除未来美的以Clivet为基地向欧洲布局其它家电产业的可能, 比如空调, 冰箱, 洗衣机等家电产品.
'随着中美贸易摩擦加剧, 从中国出口涉及关税, 美的可能会对地区产能重新分配, 利用东芝进行出口业务. ' 前述家电领域分析师说.
财报显示, 小天鹅的出口份额在20%左右.
家电产业观察家洪仕斌对此次重组十分看好, 9月10日, 其告诉21世纪经济报道记者: '美的是小家电起家, 空调板块颇具优势, 但洗衣机板块相对薄弱. 小天鹅洗衣机的中高端产品在市场上根深蒂固, 公司盈利状况也很好, 借此重组做大做强洗衣机业务, 让美的变成三条腿走路, 可以走得更远. '