PTA的主要原料是PX, 而PX的主要原料是石腦油. 因此, 原油價格和供求狀況, 直接決定著PX及PTA的生產成本. 曆史上, PTA價格與原油價格也確實保持著高度的相關性.
國際油價在2016年探底成功, 此後就走上了震蕩攀升的過程. 今年上半年, 國際油價繼續維持震蕩上行趨勢, 主要影響因素包括: 歐佩克去年底達成的延長減產至2018年底的協議, 為整個2018年油價處於中高位水平定下了基調, 以沙特為主的減產國, 減產執行情況大超市場預期, 多次超額減產, 令供應端緊張情況加劇, 給予油市很強的支撐, 油價易漲難跌. 美國正從原油進口國變為出口國, 油價上漲符合其根本利益, 而且美國頁岩油因為運輸管道運力瓶頸暫時無法大量輸出, 短期內不會衝擊國際油市. 美國對伊朗, 敘利亞, 俄羅斯實施制裁, 中東地緣風險陡增, 給油價上漲帶來了較強的想象和預期等.
數據顯示, 上半年, 在多重因素疊加下, 石油供給超預期縮減, 國際油價震蕩上行創4年來新高, 布倫特原油最高收於每桶79.12美元, 上漲18.76%;美國原油最高收於每桶74.29美元, 上漲23.61%.
在油價上漲推動下, PX價格不斷上揚, 尤其是中國作為全球PX進口大國, 在供應和議價能力上更加受制於人, 造成PTA生產成本剛性快速上漲. 今年上半年, 國內PX價格震蕩上行, 在5月中旬達到上半年高點, 回調整理後繼續向上, 整體走勢與原油價格較為一致. 7月初PX價格再次上漲, 主要緣於石腦油的價格推動. 今年全球範圍凝析油供需偏緊, 進一步推動石腦油價格走強, 目前石腦油裂解價差接近120美元, 處於曆史較高位置.
此外, 國內PX項目建設多年停滯的惡果已經顯現, 當前PX產能嚴重不足, 去年進口1400多萬噸, 進口依存度近60%, 主要進口國為韓國和日本, 兩國合計進口量占我國全部PX進口量的62%, 可以說我國PX的核心定價權其實是掌握在韓國和日本手中. 自2017年以來, 下遊PTA的高負荷運行, 為PX帶來了強有力的需求支撐, 再加上全球範圍內PX裝置的故障與負荷不穩定, 都為PX走強增添了底氣.
記者初步梳理髮現, 沙特阿美公司位於拉比格的134萬噸/年PX裝置, 於7月中旬左右停車;新加坡埃克森美孚公司, 韓國韓華, 日本JX公司相繼公布9月檢修計劃, 越南PX低負荷生產, 國內四川石化意外停車, PX社會庫存明顯下滑等, 致使亞洲整體PX供應收緊, 且市場樂觀預期較強, 進而導致賣盤惜售以及遞盤攀升, 帶動PX脫離原油出現大幅度上漲.
據了解, 上周亞洲市場PX價格再次上行, CFR中國周均價為1272.43美元/噸, 環比上漲5.49%;FOB韓國周均價為1253.10美元/噸, 環比上漲5.55%. 亞洲PX與石腦油價差再創新高, 盈利水平大幅提高, 但其對PTA的成本傳導也不言而喻.
除了油價上漲帶來的成本攀升, 今年尤其是下半年以來的人民幣匯率貶值給PTA的暴漲帶來了或成本, 或成本預期方面的影響. 進入7月, 人民幣兌美元快速貶值, 原油和石化原料進口成本必然上升. 有機構測算指出, 僅近期人民幣匯率貶值一項, 就抬升PTA價格每噸400元以上.
另外, 中美貿易戰步步升級, 給相關產品市場漲價的資訊也很明確. 有產業界人士分析指出, 中美針對出口產品加征關稅, 稅率不管是5%還是25%, 最終都是由買家和消費者買單, 直觀的表現就是成本上漲, 價格攀升. 而且, 越是對外依存度高, 貿易權重大的品種, 其漲價的預期就越強烈, 而PX及PTA可謂首當其衝.