医药行业交9年来最好成绩单 | 研发投入加码

医药网8月30日讯 中期业绩报告披露进入尾声, 医疗行业287家公司大多已披露中报. 截至8月29日 (以下引用数据均截至8月29日) , 从已披露的243家公司的中报数据来看, 医疗行业是2010年以来的最好时期, 营业总收入和净利同比增长进入 '2' 时代, 分别增长21.25%和24.74%, 而且净利增速超过收入增速, 说明盈利增长更好.

从中报数据来看, 有90家公司的净利增速在30%以上, 占已披露公司数量的37%. 如果看增长质量, 可以从收入和净利同步增长的数据来看, 康泰生物, 智飞生物, 金石东方, 国农科技4家公司均实现增长翻番. 其中, 康泰生物实现收入10.64亿元, 同比增长126.65%; 净利润2.86亿元, 同比增长327.71% ; 智飞生物实现收入20.72亿元, 增长365%; 净利润6.82亿元, 增长306.92%.

智飞生物增长不仅速度位于前列, 净利润数额也位于行业前列. 公司是我国疫苗核心企业, 今年上半年重磅品种持续放量, 大大增加了公司业绩弹性, AC-Hib三联结合疫苗等自主产品实现收入5.6亿元, 贡献利润2.5亿元; 代理 默沙东四价HPV疫苗上半年批签发262万支, 预计报告期内销售180万支. 智飞生物独家代理默沙东的5个疫苗品种中, 1月至8月中旬四价HPV和九价HPV疫苗分别累计批签发343万支, 10.6万支, 供应量增长较快; 五价轮状病毒疫苗也已在各地陆续中标, 将于四季度正式开始销售.

海普瑞, 博济医药, 美年健康, 辅仁药业, 浙江医药, 鲁抗医药, 圣济堂, 新和成等80家公司的中报净利增速高于收入增速. 其中, 海普瑞实现收入20.04亿元, 同比增长 90.88%; 净利润2.19亿元, 同比增长5602%; 辅仁药业实现收入31.09亿元, 增长14.40%; 净利润4.51亿元, 增长4508%.

但也有部分医药公司中报出现负增长. 国新健康, 海特生物, 健民集团, 莎普爱思, 莱茵生物等30家公司的收入和净利均为负增长. 其中, 国新健康收入和净利分别负增长72.53%, 25.88%; 海特生物收入和净利分别负增长30.89%, 59.24%; 净利负增长比例最高的为海正药业, 为负8531.34%. 不过, 负增长公司占医疗行业的比重在10%多一点, 并不影响行业整体的稳健成长.

今年上半年获利最多的前20家公司中, 净利最少的也至少在6.4亿元. 最能赚钱的白云山实现净利26.19亿元; 其次, 新和成净利20.59亿元; 排名第三的恒瑞医药净利19.10亿元; 第四的云南白药净利16.33亿元; 第五的复星医药净利15.60亿元.

白云山对原持有的广药医药的50%股权按公允价值重新计量产生8.3亿元的投资收益, 以及参股的一心堂7.4%股权公允价值增加2.6亿元, 实际扣非后净利润15.4亿元.

新和成收入和利润主要系第一季度维生素产品销售价格上涨, 二季度环比下降. 二季度营收和利润环比下滑主要系公司维生素A产品由于价格波动较大, 前期高价订单执行率低, 销量下滑所致. 目前维生素A价格趋于稳定, 销量逐步恢复正常.

扣非后最能赚钱的公司非恒瑞医药莫属, 2018年上半年公司实现营业收入77.61亿元, 同比增长22.32%; 实现扣非净利润18.28亿元, 同比增长18.10%. 公司的肿瘤管线核心品种阿帕替尼自纳入国家医保后 '以价换量' 效果明显, 销售额同比增长64%; 碘克沙醇持续带动造影剂板块保持高速增长; 麻醉板块方面, 右美托咪定, 阿曲库铵等也保持平稳增长. 公司上半年累计投入研发资金9.95亿元, 比上年同期增长27.26%, 研发投入占销售收入的比重达到12.82%.

研发管线方面, 恒瑞医药重磅品种硫培非格司亭 (19K) 于上半年获批上市, 作为中国首个获得优效结果的长效G-CSF制剂, 预计未来销售峰值有望超过10亿元. 国家药监局信息显示, 公司另一重磅品种吡咯替尼已经审评完毕, 预计不久将获批上市, 作为疗效显著优于同类拉帕替尼的潜在best-in-class品种, 预计也是一个重磅品种. 此外, 公司多个注射液在一致性评价中.

复星医药2018年上半年实现营业收入118.59亿元人民币, 同比增长41.97%; 净利润12亿元, 负增长5.32%. 目前, 复星医药已形成国际化的研发布局和较强的研发能力, 在中国, 美国, 印度等地建立了高效的国际化研发团队, 形成全球联动的研发体系; 并通过多元化合作方式, 衔接全球前沿创新技术, 推动前沿产品的全球开发和转化落地.

截至2018年6月30日, 复星医药在研新药, 仿制药, 生物类似药及一致性评价等项目240项. 利妥昔单抗注射液 (用于非霍奇金淋巴瘤治疗) 已报新药上市申请并纳入优先审评程序药品注册申请名单, 有望率先实现国产单抗生物类似药零的突破. 在小分子创新药领域, 复星医药首个实现中美双报的小分子化学创新药FN-1501注射剂已分别在美国和澳大利亚开展临床试验. 同时, 复星医药积极推进仿制药 '一致性评价' , 持续完善 '仿创结合' 的 药品 研发体系.

今年上半年的一个可喜变化是, 医疗行业加大了研发投入, 总计有23家公司的研发投入占营业收入的10%以上. 复星 医药 研发投入金额最大, 达11.88亿元, 同比增长89.82%; 排名第二的恒瑞医药研发投入9.95亿元, 占营业收入的13%; 贝达药业, 沃森生物, 广生堂, 通化东宝, 九安医疗, 普利制药研发投入占收入21%以上. 其中, 贝达药业研发投入占收入之比达46%.

除了几大药企外, 通化东宝是上半年研发投入比例较大的公司之一, 共投入了3.8亿元, 同比增长30.78%. 公司致力于提供多样化糖尿病治疗药物, 不断推进研发进程: 重磅的三代甘精胰岛素生产审评正在补充材料, 近期将会进行临床数据核查. 其他的类似物中门冬胰岛素处于结题和盖章阶段, 完成即进行报产; 门冬30已进入Ⅲ期临床研究阶段, 后续将迎来入组, 门冬50临床研究正在进行中; 地特胰岛素和地特胰岛素注射液现处于临床试验筹备阶段; 赖脯胰岛素系列已提交临床申请审评阶段; 和法国Adocia公司合作引进的超速效型胰岛素类似物 (BC Lispro) 和胰岛素基础餐时组合 (BC Combo) 目前正在进行多批次的工艺和分析方法的重复试验, 同时根据中国现行的 法规 进行动物体内实验的方案设计, 研究工作积极有序推进. 重点品种利拉鲁肽注射液处于申报临床受理阶段, 度拉糖肽计划年底前申报临床, 公司在糖尿病药物领域的研发布局持续向前推进.

销售费用是市场关注的重点问题. 从中报数据来看, 有48家公司的销售费用占到销售收入40%以上, 其中, 占60%以上的有7家, 分别是国农科技 (75.44%) , 龙津药业 (73.61%) , 灵康药业 (71.98%) , 大理药业 (67.82%) , 哈三联 (65.28%) , 海特生物 (62.23%) , 海辰药业 (61.18%) .

在销售费用高的公司中, 中成药 企业 占比较高, 销售费用占收入50%以上公司中, 多为这类公司, 如步长制药, 中恒集团, 上海凯宝, 双成药业, 济川药业等. 国家对医药购销领域的治理可能会对这类企业的销售带来影响.

不过, 从行业整体来看, 随着医药消费增长, 企业研发投入加大, 储备品种增多, 以及新药审批和一致性评价速度加快, 医疗行业后劲是值得期待的.