作為美股市場上一匹獨樹一幟的科技黑馬, 特斯拉目前負面消息纏身.
數據顯示, 該公司目前流通股逾1/4的股票被借給那些押注其股價將下跌的投資者, 使其成為美股遭做空最嚴重的公司. 上周公司CEO埃隆·馬斯克在 '舌戰空頭' 後又在Twitter上透露公司將私有化的重磅消息, 使股價大幅飆升. 事後馬斯克此舉不僅被多方質疑, 引來美國證監會調查, 更有投行大幅下調其目標價. 加上目前爆出的供應商因特斯拉拖延付款而質疑其財務狀況惡化, model 3奇高的返工率以及高管集中離職, 特斯拉目前深陷重重困境.
私有化掀軒然大波
8月7日, 馬斯克在Twitter上發帖, 稱將以每股420美元的價格對特斯拉進行私有化, 該價格較當時股價溢價逾20%, 並稱該私有化的資金已經落實. 按照每股420美元來計算, 特斯拉的價值將達713億美元. 由於該重磅消息在交易時段發布, 導致股價急速飆升, 消息發布1小時20分鐘後, 特斯拉股價飆漲7%, 隨後交易暫停一個半小時, 當日收漲11%, 空頭損失慘重.
對上市公司來說, 此類重大消息必須經過周密的內部討論且通過官方渠道發布. 馬斯克不僅沒有通過官方發出消息且在股票交易時段發布, 因此第二天美國證券交易委員會(SEC)就找上門來.
事實上, 馬斯克之後曾在特斯拉官網透露, 私有化 '底氣' 來自沙特主權財富基金(PIF), 後者兩年前就討論投資特斯拉並支援公司私有化, 他估計大約2/3的投資者會在退市後繼續持股. 但沙特主權財富基金對此態度曖昧, 不予置評.
此後, 馬斯克再發Twitter, 稱正與公司金融顧問銀湖資本(Silver Lake), 高盛合作, 推進私有化進程. 但當路透社詢問銀湖資本時, 銀湖資本稱目前沒有參與特斯拉私有化交易, 高盛也不是馬斯克的正式顧問. 私有化一事徹底變成 '羅生門' , 特斯拉股價隨即下跌, 截至8月22日收盤, 特斯拉股價報321美元, 較馬斯克報出的420美元私有化價格相差99美元.
目前, SEC對特斯拉私有化計劃以及馬斯克聲稱 '收購資金確保了' 的言論展開調查, 還傳喚了特斯拉的董事, 要求他們提供有關馬斯克私有化計劃的溝通細節. 如果特斯拉私有化資金已經 '有著落' 的言論並不屬實, 那麼馬斯克作為特斯拉CEO就涉嫌操縱股價. 按照美國證券法的規定, 如果監管機構認定特斯拉及其高管誤導投資者, 特斯拉及其高管可能面臨制裁. 前SEC主席Laura Unger認為, 馬斯克最初的那條Twitter並不具有真實性和準確性, 聲稱私有化資金 '有著落' 明顯是在誤導市場.
馬斯克哭訴引爭議
為了平息市場質疑, 馬斯克於上周五接受《紐約時報》專訪. 訪談中馬斯克聲淚俱下回顧了過去所面臨的巨大壓力, 稱過去一年是他職業生涯中 '最艱難, 最痛苦的一年' . 而關於特斯拉私有化時間, 馬斯克解釋, 在他發帖前沒有人審查, 他希望收購價比交易價溢價大概20%, 約為419美元, 他四捨五入就成了420美元.
馬斯克的哭訴並沒能緩和質疑, 反而暴露管理層監管問題. 此外, 他在訪談中也透露有依賴藥物睡眠的習慣, 甚至還有服用製造愉悅感的娛樂性藥物. 一些特斯拉的董事擔心, 他服用這些藥物非但沒有讓他入睡, 還造成他深更半夜在Twitter上發帖.
CNBC新聞主持人Jim Cramer直言, 這次專訪的效果簡直是災難性的, 對馬斯克來說, 現在最安全的就是休病假. 事後特斯拉股價出現大幅下跌, 僅上周五跌幅就高達9%. 諷刺的是, 在特斯拉股價大跌後, 周末傳出沙特主權基金正在考慮投資特斯拉的競爭對手Lucid的消息.
本周一, 摩根大通分析師Ryan Brinkman發表研報稱將重新評估公司基本面, 認為將私有化利好納入特斯拉的估值為時尚早, 該行將特斯拉目標價從308美元大幅下調至195美元, 降幅逾40%, 直接回到了8月8日之前的水平. 摩根大通表示, 雖然公司後續有一系列動作, 但這隻是說明相關私有化存在可能. 如果關鍵三點假設都不成立(已經收到正式提案, 相關資金已確定, 董事會至少非正式的支援), 那麼之前對於私有化利好公司估值的假設就不成立. 這對風口浪尖上的特斯拉而言, 無疑雪上加霜.
供應商質疑資金鏈
由於研發, 生產, 運營消耗大量資金, 部分供應商擔心特斯拉財務狀況惡化. 從2010年4季度開始, 特斯拉只有2個季度的自由現金流是正數. 公司目前有超過100億美元的負債.
美國原始設備製造商協會此前進行了一次問卷調查, 至少35個供應商回複了問卷, 其中23個是特斯拉過去或現在的供應商, 這些供應商中有18個相信特斯拉已成為他們的財務風險來源, 還有8個供應商擔心特斯拉會申請破產, 其中有13個供應商表示特斯拉要求他們 '大幅地削減價格' . 一個零部件供應商表示, 特斯拉要求其成本減少10%, 否則會將支付期限從60天延長至120天. 有11個供應商表示, 特斯拉要求他們延長付款期限, 還有一個供應商表示, 從去年春季開始特斯拉就停止付款, 他擔心自己的公司會因持續發貨但拿不到錢而破產.
另據公開資料顯示, 從去年10月以來, 共有16家特斯拉的供應商申領了 '施工留置權' (mechanic' s liens), 而2015年和2016年總共只有4家. 法務專家稱, 由供應商申領, 針對汽車製造商的施工留置權較為罕見, 供應商一般會在認為客戶面臨財務問題時才會申領, 以保障自己得到償付的權利.
近日有媒體爆出特斯拉Model 3周產能正日益接近8000輛, 高於6月5000輛. 如此大的產量, 給現金流帶來巨大壓力. 另據一份內部檔案顯示, 特斯拉在6月最後一周達到其關鍵生產目標, 但單周生產的5000輛Model 3汽車中有4300多輛需要返工, 這意味著當周Model 3的首次合格率約為14%. 如此高的返工率, 其生產成本將隨之上升. 不僅如此, 特斯拉高層的管理能力及戰略布局也受到質疑, 公司自2016年下半年以來, 共有超過30位高管離職.