作为美股市场上一匹独树一帜的科技黑马, 特斯拉目前负面消息缠身.
数据显示, 该公司目前流通股逾1/4的股票被借给那些押注其股价将下跌的投资者, 使其成为美股遭做空最严重的公司. 上周公司CEO埃隆·马斯克在 '舌战空头' 后又在Twitter上透露公司将私有化的重磅消息, 使股价大幅飙升. 事后马斯克此举不仅被多方质疑, 引来美国证监会调查, 更有投行大幅下调其目标价. 加上目前爆出的供应商因特斯拉拖延付款而质疑其财务状况恶化, model 3奇高的返工率以及高管集中离职, 特斯拉目前深陷重重困境.
私有化掀轩然大波
8月7日, 马斯克在Twitter上发帖, 称将以每股420美元的价格对特斯拉进行私有化, 该价格较当时股价溢价逾20%, 并称该私有化的资金已经落实. 按照每股420美元来计算, 特斯拉的价值将达713亿美元. 由于该重磅消息在交易时段发布, 导致股价急速飙升, 消息发布1小时20分钟后, 特斯拉股价飙涨7%, 随后交易暂停一个半小时, 当日收涨11%, 空头损失惨重.
对上市公司来说, 此类重大消息必须经过周密的内部讨论且通过官方渠道发布. 马斯克不仅没有通过官方发出消息且在股票交易时段发布, 因此第二天美国证券交易委员会(SEC)就找上门来.
事实上, 马斯克之后曾在特斯拉官网透露, 私有化 '底气' 来自沙特主权财富基金(PIF), 后者两年前就讨论投资特斯拉并支持公司私有化, 他估计大约2/3的投资者会在退市后继续持股. 但沙特主权财富基金对此态度暧昧, 不予置评.
此后, 马斯克再发Twitter, 称正与公司金融顾问银湖资本(Silver Lake), 高盛合作, 推进私有化进程. 但当路透社询问银湖资本时, 银湖资本称目前没有参与特斯拉私有化交易, 高盛也不是马斯克的正式顾问. 私有化一事彻底变成 '罗生门' , 特斯拉股价随即下跌, 截至8月22日收盘, 特斯拉股价报321美元, 较马斯克报出的420美元私有化价格相差99美元.
目前, SEC对特斯拉私有化计划以及马斯克声称 '收购资金确保了' 的言论展开调查, 还传唤了特斯拉的董事, 要求他们提供有关马斯克私有化计划的沟通细节. 如果特斯拉私有化资金已经 '有着落' 的言论并不属实, 那么马斯克作为特斯拉CEO就涉嫌操纵股价. 按照美国证券法的规定, 如果监管机构认定特斯拉及其高管误导投资者, 特斯拉及其高管可能面临制裁. 前SEC主席Laura Unger认为, 马斯克最初的那条Twitter并不具有真实性和准确性, 声称私有化资金 '有着落' 明显是在误导市场.
马斯克哭诉引争议
为了平息市场质疑, 马斯克于上周五接受《纽约时报》专访. 访谈中马斯克声泪俱下回顾了过去所面临的巨大压力, 称过去一年是他职业生涯中 '最艰难, 最痛苦的一年' . 而关于特斯拉私有化时间, 马斯克解释, 在他发帖前没有人审查, 他希望收购价比交易价溢价大概20%, 约为419美元, 他四舍五入就成了420美元.
马斯克的哭诉并没能缓和质疑, 反而暴露管理层监管问题. 此外, 他在访谈中也透露有依赖药物睡眠的习惯, 甚至还有服用制造愉悦感的娱乐性药物. 一些特斯拉的董事担心, 他服用这些药物非但没有让他入睡, 还造成他深更半夜在Twitter上发帖.
CNBC新闻主持人Jim Cramer直言, 这次专访的效果简直是灾难性的, 对马斯克来说, 现在最安全的就是休病假. 事后特斯拉股价出现大幅下跌, 仅上周五跌幅就高达9%. 讽刺的是, 在特斯拉股价大跌后, 周末传出沙特主权基金正在考虑投资特斯拉的竞争对手Lucid的消息.
本周一, 摩根大通分析师Ryan Brinkman发表研报称将重新评估公司基本面, 认为将私有化利好纳入特斯拉的估值为时尚早, 该行将特斯拉目标价从308美元大幅下调至195美元, 降幅逾40%, 直接回到了8月8日之前的水平. 摩根大通表示, 虽然公司后续有一系列动作, 但这只是说明相关私有化存在可能. 如果关键三点假设都不成立(已经收到正式提案, 相关资金已确定, 董事会至少非正式的支持), 那么之前对于私有化利好公司估值的假设就不成立. 这对风口浪尖上的特斯拉而言, 无疑雪上加霜.
供应商质疑资金链
由于研发, 生产, 运营消耗大量资金, 部分供应商担心特斯拉财务状况恶化. 从2010年4季度开始, 特斯拉只有2个季度的自由现金流是正数. 公司目前有超过100亿美元的负债.
美国原始设备制造商协会此前进行了一次问卷调查, 至少35个供应商回复了问卷, 其中23个是特斯拉过去或现在的供应商, 这些供应商中有18个相信特斯拉已成为他们的财务风险来源, 还有8个供应商担心特斯拉会申请破产, 其中有13个供应商表示特斯拉要求他们 '大幅地削减价格' . 一个零部件供应商表示, 特斯拉要求其成本减少10%, 否则会将支付期限从60天延长至120天. 有11个供应商表示, 特斯拉要求他们延长付款期限, 还有一个供应商表示, 从去年春季开始特斯拉就停止付款, 他担心自己的公司会因持续发货但拿不到钱而破产.
另据公开资料显示, 从去年10月以来, 共有16家特斯拉的供应商申领了 '施工留置权' (mechanic' s liens), 而2015年和2016年总共只有4家. 法务专家称, 由供应商申领, 针对汽车制造商的施工留置权较为罕见, 供应商一般会在认为客户面临财务问题时才会申领, 以保障自己得到偿付的权利.
近日有媒体爆出特斯拉Model 3周产能正日益接近8000辆, 高于6月5000辆. 如此大的产量, 给现金流带来巨大压力. 另据一份内部文件显示, 特斯拉在6月最后一周达到其关键生产目标, 但单周生产的5000辆Model 3汽车中有4300多辆需要返工, 这意味着当周Model 3的首次合格率约为14%. 如此高的返工率, 其生产成本将随之上升. 不仅如此, 特斯拉高层的管理能力及战略布局也受到质疑, 公司自2016年下半年以来, 共有超过30位高管离职.