香港上市之后一个月, 小米结束了静默期, 各大外资投行纷纷发表研报唱多小米.
上市首日就遭破发, 一个月内, 小米市值几乎腰斩, 但根据彭博社数据, 分析师们仍认为小米股价12个月内将较周三收盘价上涨22%. 周四, 小米盘中一度涨超8%. 收盘时, 小米集团大涨5.48%, 报收18.08港元.
各大外资投行纷纷唱多小米: 他们看到了什么?
多数投行认为, 随着小米对互联网服务的关注以及其在中国硬件市场份额的增加, 小米的收入与利润都将上涨. 摩根士丹利预计,2018至2020年之间小米净利润年复合增长率将达61%, 中金也预计该期间内, 小米收入与利润的复合增长率分别为45%与60%.
摩根士丹利在研报中予以小米 '增持' 评级, 目标价20港元. 大摩称, 小米产品及效率是集团成功要素, 透过具竞争力价格产品提升市场份额. 受惠集团 '硬体+互联网+新零售' 的 '铁三角' 商业模式, 预期2017-2020年非国际会计准则盈利年复合增长率达61%. 不过, 大摩也认为小米估值较阿里巴巴及腾讯有轻微折让.
瑞信则对小米给出 '中性' 评级, 目标价18.6港元, 仍略高于现价. 瑞信称, 小米作为全球第四大智能手机供应商, 目前透过互联网服务及其庞大的客户群, 拓展物联网(IoT)生态系统, 现处于初级阶段, 未来其海外市场将逐步商业化. 瑞信称赞小米 '以诚实的价格制造出令人惊叹的产品' , 改善了市场对 '中国制造' 的智能手机以及loT的印象. 瑞信认为, 小米的下一步是要证明其 '硬体+互联网+新零售' 的 '铁三角' 模式在海外, 即印度市场也能取得成功.
摩根大通给出小米 '增持' 的评级, 目标股价21港元. 其研报指出, 小米是全球增长最快的智能手机和智能loT硬件提供商之一. 摩根大通预计小米的增长速度将远超同行, 2017年至2020年之间, 其收入与每股收益的复合增长率将达40% 和59%. 摩根大通指出小米股票未来增长的动力主要来自: (1) 新市场智能手机份额的扩张 (欧洲和东南亚将是2018年的重点, 而拉美将是2019年的重点) ; (2) 小米智能硬件与loT产品全球影响力的扩大 (由液晶电视主导) ; (3) 中国和海外市场MAU的增长, 以及中国货币化的上升; (4) 海外市场, 比如印度的早期货币化.
此外, 华尔街见闻此前文章提到, 高盛授予小米 '买入' 评级, 目标价22港元. 高盛表示, 小米股价潜在催化剂包括中国智能手机付运量市占率增加, 在更多海外市场展开营运或推出新产品, 受惠于用户及广告客户上升, 互联网服务收入持续增加, 及正建立海外互联网服务货币化的能力.
德银也授予小米 '买入' 评级, 目标价23.2港元. 德银研报称, 小米有强劲的地位, 足以颠覆环球智能电话市场及IoT行业, 并有潜力像苹果, 三星及任天堂等成为一个家庭品牌. 德银认为, 小米关键优势在于旗下产品的性价比, 而最新产品Mi8智能手机的成功, 意味品牌有能力进入高平均售价产品的市场, 可扩阔客源.
各大投行也在研报中指出小米未来的风险. 摩根士丹利与摩根大通同时提到, 小米将面临来自其他国内手机品牌, 比如华为, OPPO, Vivo手机的竞争. 大摩认为, 智能手机市场竞争激烈并具有周期性, 小米可能遇到提升品牌形象的挑战. 此外, 大摩认为, 小米互联网服务的增长也取决于智能手机的成功, 其次, 小米物联网生态系统的货币化仍处于初期阶段, 能见度较低.
瑞士信贷列出的风险包括, 小米中国MAU增长放缓以及海外智能手机市场 (印度) 扩张的失败. 摩根大通还指出, 大型互联网平台, 比如腾讯的Wechat占用了大部分用户的互联网时间. 随着谷歌可能进入中国, 特别是如果Android Playstore卷土重来, 将带来不小的竞争.
小米公司将于8月22日公布最新财报.