國科微:廣播電視與智能監控晶片廠商, 提前布局固態存儲

首次覆蓋,給予謹慎增持評級,目標價62.04元. 公司作為國內廣播電視與智能監控晶片主流供應商,近年逐漸轉移業務重心,在固態存儲和物聯網晶片領域進行戰略布局,主控產品已實現量產並全面進軍消費市場,業績具有增長潛力. 我們預計公司2018-20年EPS為0.67, 1.32, 1.60元,給予公司2019年47倍PE,目標價62.04元.

公司覆蓋業務廣泛,傳統業務仍具成長性,新興業務市場空間廣闊. 公司擁有廣播電視晶片, 智能監控晶片, 固態存儲晶片, 物聯網晶片四大產品線,一方面將會受益於廣播電視, 智能監控市場高清化, 網路化升級趨勢,另一方面固態存儲和物聯網市場需求在智能手機, 平板電腦, 筆記型電腦, 智能家居, 智能汽車拉動下不斷提升,為公司相關晶片細分業務提供增長空間.

持續進行高強度研發投入,提前布局固態存儲和物聯網領域. 公司每年研發支出占營收比例高於20%,在維持傳統廣播電視和智能監控業務技術優勢的同時,在固態存儲和物聯網板塊上傾注大量研發資源,提前進行戰略布局,目前已通過認證並實現量產,切入消費類市場,不斷拓寬產品覆蓋領域,未來有望在國家戰略導向下,在半導體國產化進程中不斷突破.

催化劑:國內廣播電視, 智能監控市場升級及固態存儲, 物聯網市場快速增長驅動.

2016 GoodChinaBrand | ICP: 12011751 | China Exports