国科微:广播电视与智能监控芯片厂商, 提前布局固态存储

首次覆盖,给予谨慎增持评级,目标价62.04元. 公司作为国内广播电视与智能监控芯片主流供应商,近年逐渐转移业务重心,在固态存储和物联网芯片领域进行战略布局,主控产品已实现量产并全面进军消费市场,业绩具有增长潜力. 我们预计公司2018-20年EPS为0.67, 1.32, 1.60元,给予公司2019年47倍PE,目标价62.04元.

公司覆盖业务广泛,传统业务仍具成长性,新兴业务市场空间广阔. 公司拥有广播电视芯片, 智能监控芯片, 固态存储芯片, 物联网芯片四大产品线,一方面将会受益于广播电视, 智能监控市场高清化, 网络化升级趋势,另一方面固态存储和物联网市场需求在智能手机, 平板电脑, 笔记本电脑, 智能家居, 智能汽车拉动下不断提升,为公司相关芯片细分业务提供增长空间.

持续进行高强度研发投入,提前布局固态存储和物联网领域. 公司每年研发支出占营收比例高于20%,在维持传统广播电视和智能监控业务技术优势的同时,在固态存储和物联网板块上倾注大量研发资源,提前进行战略布局,目前已通过认证并实现量产,切入消费类市场,不断拓宽产品覆盖领域,未来有望在国家战略导向下,在半导体国产化进程中不断突破.

催化剂:国内广播电视, 智能监控市场升级及固态存储, 物联网市场快速增长驱动.

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