'所有技術問題都已解決, ' 了解高通在北京磋商情況的一位人士表示. '在高通看來, 所有需要做的事情都已經做了. '
但三天后, 唐納德•特朗普(Donald Trump)扔下了一枚 '重磅炸彈' . 在那之前, 美國財政部長史蒂文•姆努欽(Steven Mnuchin)和中國副總理劉鶴宣稱, 全球最大的兩個經濟體將從貿易戰的邊緣各退一步, 這一天特朗普卻宣布, 美國政府將對價值500億美元的中國輸美產品加征懲罰性關稅.
'中方監管人員開始說些諸如 '你們的總統讓劉鶴難堪了' , '他惹惱了中國人民' 之類的話, ' 上述知情人士說.
紐約時間周三午夜, 這家總部位於聖地亞哥的公司只能向不可避免的結果低了頭. 由於中國到這時仍沒有放行, 高通宣布不會繼續推進與恩智浦的交易. '很明顯, 我們被捲入了我們力所不能及的事情, ' 該公司首席執行官史蒂夫•莫倫科夫(Steve Mollenkopf)在離交易截止期限還有幾小時的時候說道.
中國政府不願及時作出裁決, 不僅扼殺了這筆對高通轉型至關重要的交易, 還可能改變美國科技公司的併購格局.
如果一項併購交易涉及的公司在某國有重大業務, 這個國家的反壟斷監管機構有權對該交易進行審查, 不過中國直到最近幾年才開始行使這一權利.
7月6日, 美國開始對首批價值340億美元的中國進口產品加征關稅, 此後美國總統一再重申, 他打算評估是否對所有中國輸美產品加征懲罰性關稅——中國去年對美出口額超過5000億美元. 如果爆發全面的貿易戰, 中國將不得不考慮採取其他報複形式, 因為中國從美國進口的商品沒有那麼多, 無法以同樣的方式回應美國的關稅. 從監管入手破壞美國公司的大型戰略性交易是一個辦法, 比如高通收購恩智浦的交易.
中國拒絕批准這項交易 '在短期內給半導體行業的任何大型併購交易都亮起了一個大大的紅燈' , CCS Insight分析師傑夫•布拉伯(Geoff Blaber)說. '很明顯, 科技行業的風險非常非常大, 特別是考慮到半導體行業是中國的一大戰略性重點行業, ' 他補充說. '這一點, 加上……整個貿易戰, 真的意味著高通成了整體環境下不幸的受害者. '
2015和2016年, 半導體行業宣布的併購交易價值超過2000億美元, 其中包括高通和恩智浦之間的交易. 該領域掀起併購熱潮的背景是, 隨著個人電腦和智能手機行業放緩, 小型晶片製造商尋求通過增加規模以保安全, 大型廠商則爭取實現業務多元化, 此外所有公司都試圖在今年5G技術到來前為自己找準定位.
但現在, 瑞穗(Mizuho)半導體行業分析師維賈伊•拉凱什(Vijay Rakesh)說, '併購活動明顯放緩. 現在我們基本上踩了急刹車. '
高通和恩智浦從2016年初開始談判, 當時恩智浦正在為其數字網路業務尋找買家. 到當年6月, 兩家公司的首席執行官就整體收購恩智浦進行了討論.
完成這筆交易本來應該很容易, 因為兩家公司的產品重疊不多, 這意味著監管機構不太會擔憂它影響競爭. 此項收購交易在北京陷入困局之前, 已在8個司法管轄區獲得批准. 但是, 這項在特朗普當選總統之前就在醞釀的交易, 最終成為特朗普政府咄咄逼人的貿易政策最引人注目的受害者之一.
從技術上講, 中國政府並沒有阻止這項交易. 在4月中旬通知高通重新提交審批申請後, 中國國家市場監督管理總局(SAMR)有6個月時間發布最終裁決結果.
但中國監管機構保持沉默的做法給未來許多需經其審批的交易蒙上了長長的陰影. 持有恩智浦股份的投資者受到收購終止的打擊, 他們現在認為中國在全球市場的存在是一個很大的風險因素.
'我們完全被打了個措手不及, ' 一位重倉持有恩智浦的投資經理說.
這位投資者補充說, 中國加入全球併購監管體系 '只是讓這類業務的開展變得更加困難了' . 這位投資者指出, 史上規模最大的航空航天行業交易——聯合技術公司(United Technologies)以230億美元收購羅克韋爾柯林斯(Rockwell Collins)——也需在9月份的交易截止時間前獲得監管機構批准.
據了解中美貿易談判的人士透露, 北京的官員在5月曾暗示, 他們會批准高通收購恩智浦的交易, 以換取特朗普解除對中國電信公司中興通訊(ZTE)因違反美國對伊朗和朝鮮的技術禁運規定而受的制裁. 高通為了達成自己在北京的目標, 曾私下遊說撤銷對中興通訊的制裁, 中興通訊也是高通的一個重要客戶.
但當特朗普恢複與中國的貿易敵對狀態時, 一家美國大型機構投資者開始為其對恩智浦的投資進行對沖操作.
'我們仍持有恩智浦多頭頭寸, 但我們做了防範, 且我們的頭寸也比以前小多了, ' 周三高通宣布放棄收購恩智浦交易之前, 上述機構的一位策略師說.
俱菲(Sherry Fei Ju), 楊緣(Yuan Yang), 劉心寧(Xinning Liu)補充報道
譯者/何黎