小家电品牌飞科电器发布了2018半年报.
财报显示, 2018年上半年, 飞科电器营收为18.16亿元, 同比微增5.41%;净利润为3.98亿元, 同比增长5.06%. 不过, 虽然营收增幅为正, 但其经营活动产生的现金流却在下降, 由上年同期的2.83亿元减少至2.4亿元, 同比减少15.30%. 其总资产为29.16亿元, 比去年底减少10.42%.
对于业绩的增长, 飞科电器将其归功于双品牌运营体系以及轻资产运营模式. 目前, 飞科形成了以FLYCO飞科为主打品牌, 以POREE博锐为防御品牌的双品牌运营体系. 飞科电器采取手握附加值和利润较高的研发设计和品牌营销, 以及将附加值较低的生产环节大部分外包的运营模式. 截至2018年上半年, 飞科电器产品外包生产数量占总产量的比例为72.4%.
在其主要产品中, 营收占比最大的是电动剃须刀, 营收为12.69亿元, 同比增长3.65%. 排名第二的为电吹风, 营收为2.43亿元, 同比增长14.24%. 其吸尘器和电熨斗成为营收下降最大的两种产品, 上述两种产品营收分别为112.91万元, 3143.45万元, 同比下降39.93%以及29.62%.
然而, 相比起营收的增长, 更引人注意的是下滑的毛利率. 财报显示, 飞科有8个品类的产品毛利率均出现了不同程度的下滑. 毛利率下滑最大的是毛球修剪器, 相比上年同期下降了7.71个百分点.
事实上, 飞科电器引以为傲的并不只有其产品, 其多元化的渠道以及遍布全国的经销商是其核心竞争力之一. 飞科电器表示, 报告期内其继续加大对线下分销体系的建设和规范. 目前, 飞科电器拥有669家经销商, 构建了经销模式为主, 辅以少量直营, 以商超终端, 电器连锁, 批发分销, 电子商务, 礼品团购等相结合的立体式营销渠道. 并且, 报告期内, 飞科电器在电子商务渠道实现营业收入9.7亿元, 同比增长16.6%, 占营业收入比重为53.3%, 占比进一步提升.
在飞科电器同时披露的募集资金的实际使用情况中, 其定增筹集资金为7.28亿元, 目前已使用金额为6.66亿元. 其松江和芜湖生产基地的扩产项目拟投入3.6亿, 截止期末的投入进度为99.97%与100%;不过, 松江生产基地目前尚未达产. 其研发及管理中心项目拟投入2.4亿, 截止期末的投入进度为73.95%.
安信证券认为, 在经历渠道调整的阵痛期之后, 飞科的经营已经开始重新步入正轨, 显示公司在品牌, 产品, 渠道等方面的综合优势具有可持续性. 预计公司2018年-2019年的EPS分别为2.22/2.63元, 维持买入-A的投资评级, 6个月目标价为62.16元, 对应2018年28倍动态市盈率.
7月25日, 飞科电器收于56.14元/股, 涨7.57%.