台積電上周四正式披露二季報,Q2受礦機, 智能機季節性需求疲軟增速放緩,單季度營收同比增長9%至2333億新台幣(略超市場2300億新台幣預期). 公司指引來看,7nm 產品Q3營收佔比預計超過10%,Q4預計超過20%,明年全年有望超過20%. 我們認為7nm 佔比提升主要由iPhone A12晶片訂單驅動,台積電作為蘋果上遊核心供應商指引超預期,有望引領消費電子備貨周期反彈!重點關注【東山精密】, 【立訊精密】, 【歐菲科技】!受益DRAM 強勁需求及景氣周期持續,台灣DRAM 廠商南亞科營收及盈利能力繼續穩步創新高!從公司指引來看DRAM 下遊需求依舊強勁,4K, 3D 識別, AI, AR 等智能機微創新持續驅動DRAM 需求增長;AI 驅動數據中心記憶體需求持續增長,電視4K 滲透率超50%,物聯網應用持續創造新增需求. 而價格方面預計趨向穩定, Q3預計價格維持穩定,變動至多1~2%. 目前DRAM 市場已經比較理性,一般不會出現廠商為了市佔率而大幅降價的惡性競爭情景,但是小規模競爭仍然存在,短期或有一定波動,但長期預計將維持穩定.
根據新華社,上周中央財經委員會第二次會議召開,政府高層繼續強調 '切實提高關鍵核心技術創新能力' !我們從年初至今始終強調在當前內外緊張形勢下科技立國不會動搖,半導體作為核心技術, 國之重器,後續資源配置力度有望繼續加大,落到實處有望迎來不僅止於補貼的立體式支援!本次會議重點關注為提高關鍵核心技術創新能力這一目標規划出清晰的路線圖!半導體產業尤其是製造環節具備重資產屬性,資本開支及研發投入需求極大,從曆史上日本, 韓國半導體產業崛起路徑來看 '舉國之力' 必不可少,後續有望重點參考韓國模式!近期杭州市整合電路產業新策出台,支援力度空前!後續重點關注【士蘭微】, 【長川科技】, 【海康威視】, 【矽力傑】等公司從中受益程度.
核心推薦及邏輯. 整合電路作為戰略性最高行業,繼續加大力度, 少說多做,韓國模式作為重要參考模式,中國人建立完整的, 具有獨立自主核心技術的半導體工業體系,存儲器晶片戰略進程唯有更快前行,推動製造, 設備, 材料等突破. 我們在市場最底部堅定推薦,繼續看好半導體板塊成長!建議關注:龍頭:兆易創新,白馬組合:三安光電, 北方華創, 中芯國際(港股), 華虹半導體(港股), 景嘉微, 揚傑科技, 士蘭微, 聖邦股份, 精測電子,中小市值組合:至純科技, 晶瑞股份, 富滿電子. 同時我們還建議關注:全志科技, 中環股份, 中穎電子.
風險提示:國產化進展不達預期, 行業下遊需求不達預期.