由于2018年7月10日的彭萨科拉工厂遭遇火灾,奥升德7月11日通知其客户公司聚合装置运作中断,旗下所有聚合物, 化合物和工业丝供应遭遇不可抗力. 预计不可抗力持续时间达1个月左右,共影响尼龙66聚合物产能达60万吨(全球占比将近20%).
多次不可抗力事件造成供需持续紧张,旺季提价预期增强:18年6月巴斯夫的不可抗力事件距此次事件不足一月,市场供给进一步收紧. 此外,8月即进入尼龙66切片销量旺季,产品价格有望进一步推高,或将突破2011年高点3.5万/吨. 目前乙二胺价格7.7万/吨(现货),尼龙66切片价格3.3万/吨,下游需求旺盛,价格可持续传导.
神马为尼龙66行业的国内垄断企业:尼龙66产业链所在行业集中度极高,英威达, 巴斯夫(索尔维), 奥升德垄断全球己二腈90%的产能,而己二胺, 己二酸, 尼龙66盐及其聚合物也为英威达, 奥升德, 巴斯夫和神马等4-5家企业垄断. 目前神马为国内规模最大的尼龙66企业,其产业链配套最为完善.
盈利预测与估值:上调公司2018, 2019和2020年归母净利润10.39, 12.46和14.88亿元(前值为5.60, 7.18和7.88亿元),EPS2.35, 2.82和3.36元(前值为1.27, 1.62和1.78元),PE7X, 6X和5倍,继续强烈看好.