面板檢測設備業務規模不斷擴大,業績增長超預期:2018H1公司實現歸母淨利潤1.10億-1.25億,同比增長109.72%-138.32%,其中非經常性損益影響約為800萬,業績增長超預期. 公司具有平板顯示領域 '光, 機, 電, 算, 軟' 的垂直整合能力以及良好的市場客戶基礎,抓住下遊面板投資增長的景氣機遇,業務規模不斷擴大.
國內面板投資持續增長,公司作為設備龍頭顯著受益:公司客戶涵蓋國內主要面板, 模組廠商,如京東方, 華星光電, 康佳, 富士康, 友達, 瑞儀光電等,產品已覆蓋Module製程的檢測系統,並已實現Cell製程產品的規模銷售,Array製程的產品也已完成開發並部分實現了銷售. 目前LCD高世代新增產線投資仍在持續,OLED等新技術應用也在加快,公司作為行業內少數能夠提供三大製程檢測系統的企業,將顯著受益.
加快布局半導體測試和檢測領域,開啟公司成長空間:2018年1月通過與韓國IT&T公司合資設立的子公司從事半導體測試設備的研發,目前相關技術及業務團隊正在組建擴充中,技術產品認證已在同步推進. 2018年6月,公司在上海成立全資子公司上海精測微電子裝備有限公司,主要從事半導體測試, 製程設備研發, 生產和銷售,其中以整合電路工藝控制檢測設備的生產為主. 公司加快了對半導體測試和檢測領域的布局,結合其強大的技術整合能力以及在顯示面板領域成熟的市場經驗,有望在這一領域快速突破,開啟公司成長空間.
盈利預測與投資建議:我們預計公司2018-2020年淨利潤分別為2.67億, 4.45億和6.76億,對應PE分別為44倍, 26倍和17倍,維持 '買入' 評級.
風險提示:顯示面板行業投資放緩, 半導體領域進展不及預期