面板检测设备业务规模不断扩大,业绩增长超预期:2018H1公司实现归母净利润1.10亿-1.25亿,同比增长109.72%-138.32%,其中非经常性损益影响约为800万,业绩增长超预期. 公司具有平板显示领域 '光, 机, 电, 算, 软' 的垂直整合能力以及良好的市场客户基础,抓住下游面板投资增长的景气机遇,业务规模不断扩大.
国内面板投资持续增长,公司作为设备龙头显著受益:公司客户涵盖国内主要面板, 模组厂商,如京东方, 华星光电, 康佳, 富士康, 友达, 瑞仪光电等,产品已覆盖Module制程的检测系统,并已实现Cell制程产品的规模销售,Array制程的产品也已完成开发并部分实现了销售. 目前LCD高世代新增产线投资仍在持续,OLED等新技术应用也在加快,公司作为行业内少数能够提供三大制程检测系统的企业,将显著受益.
加快布局半导体测试和检测领域,打开公司成长空间:2018年1月通过与韩国IT&T公司合资设立的子公司从事半导体测试设备的研发,目前相关技术及业务团队正在组建扩充中,技术产品认证已在同步推进. 2018年6月,公司在上海成立全资子公司上海精测微电子装备有限公司,主要从事半导体测试, 制程设备研发, 生产和销售,其中以集成电路工艺控制检测设备的生产为主. 公司加快了对半导体测试和检测领域的布局,结合其强大的技术整合能力以及在显示面板领域成熟的市场经验,有望在这一领域快速突破,打开公司成长空间.
盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.67亿, 4.45亿和6.76亿,对应PE分别为44倍, 26倍和17倍,维持 '买入' 评级.
风险提示:显示面板行业投资放缓, 半导体领域进展不及预期