隨著雙攝/三攝進入加速滲透期,預計2018年滲透率將達到30%,未來市場規模可達千億. 公司抓住機會,充分發揮創新型平台優勢,快速擴充產能,成為國內攝像頭模組的領先供應商. 公司通過收購索尼華南廠,一方面獲取COB以外的Flip-Chip關鍵製程及相關專利許可,另一方面成功切入A客戶供應鏈,獲得A客戶供應商資質. 3D sensor方面,公司與Mantis Vision達成戰略合作夥伴關係,有望提前量產3D產品,開啟藍海市場.
柔性OLED和指紋識別多元化助力老產品
公司積極布局柔性OLED觸控技術,未來有望受益柔性OLED屏幕滲透率的提高. 柔性OLED屏幕各層採用蒸鍍法附膜,如果觸控面板在做在液晶像素層裡面,將大幅降低產品良率,只能採用ON-CELL和外掛式. 全面屏的加速滲透,預計2018年滲透率將達到50%,全面屏的應用導致了正面指紋識別模組的多方向發展,提升模組的ASP.
落子汽車電子,打造業績增長的第二極
汽車電子產業鏈是汽車製造中最具潛力的子行業,截止到2017年底,全球汽車電子市場規模達到了2070億美元,全球市場空間已經破萬億. 公司在汽車電子板塊的布局主要車身電子, 智能駕駛, 智能中控和車聯網等領域的產品研發及製造,公司已經成為國內20多家汽車製造商供應商.
盈利預測與投資建議
我們預測公司2018-2020年實現營業收入458億元, 536億元, 611億元,實現淨利潤20.18億元, 23.84億元, 27.53億元,對應每股EPS為0.74元, 0.88元, 1.01元,對應估值為23.39X, 19.80X, 17.15X,看好公司在光學領域, 汽車電子和A客戶的布局,給予公司推薦評級.
風險提示
雙攝價格下滑;觸控回暖低於預期, A客戶新品拓展低於預期.