随着双摄/三摄进入加速渗透期,预计2018年渗透率将达到30%,未来市场规模可达千亿. 公司抓住机会,充分发挥创新型平台优势,快速扩充产能,成为国内摄像头模组的领先供应商. 公司通过收购索尼华南厂,一方面获取COB以外的Flip-Chip关键制程及相关专利许可,另一方面成功切入A客户供应链,获得A客户供应商资质. 3D sensor方面,公司与Mantis Vision达成战略合作伙伴关系,有望提前量产3D产品,打开蓝海市场.
柔性OLED和指纹识别多元化助力老产品
公司积极布局柔性OLED触控技术,未来有望受益柔性OLED屏幕渗透率的提高. 柔性OLED屏幕各层采用蒸镀法附膜,如果触控面板在做在液晶像素层里面,将大幅降低产品良率,只能采用ON-CELL和外挂式. 全面屏的加速渗透,预计2018年渗透率将达到50%,全面屏的应用导致了正面指纹识别模块的多方向发展,提升模组的ASP.
落子汽车电子,打造业绩增长的第二极
汽车电子产业链是汽车制造中最具潜力的子行业,截止到2017年底,全球汽车电子市场规模达到了2070亿美元,全球市场空间已经破万亿. 公司在汽车电子板块的布局主要车身电子, 智能驾驶, 智能中控和车联网等领域的产品研发及制造,公司已经成为国内20多家汽车制造商供应商.
盈利预测与投资建议
我们预测公司2018-2020年实现营业收入458亿元, 536亿元, 611亿元,实现净利润20.18亿元, 23.84亿元, 27.53亿元,对应每股EPS为0.74元, 0.88元, 1.01元,对应估值为23.39X, 19.80X, 17.15X,看好公司在光学领域, 汽车电子和A客户的布局,给予公司推荐评级.
风险提示
双摄价格下滑;触控回暖低于预期, A客户新品拓展低于预期.