點評: 公司繼此前與IT&T成立合資公司後, 繼續落子整合電路工藝控制檢測, 完成半導體測試領域的全方位布局.
半導體設備加速布局, 有望再造一個精測. 面對整合電路國產化進程中的設備進口替代契機, 公司明確將半導體設備板塊納入發展戰略. 公司此前已與韓國IT&T CO. , LTD合資設立了子公司從事半導體測試設備的研發, 生產和銷售業務, 目前技術, 團隊和產品均有序推進. 在本次設立上海子公司聚焦整合電路工藝控制檢測領域後, 已完成半導體檢測設備領域的全方位布局. 在政策支援, 產業基金助力等多重因素驅動下, 下遊晶圓廠密集投建, 公司在半導體領域有望複製顯示面板領域的成功路徑, 再造一個精測電子.
立足長三角整合電路核心區, 產業配套齊全利於公司半導體業務迅速突破. 本次子公司選址上海, 在產業配套, 人才聚集, 市場需求等多方面具備天然優勢. 上海具有國內最好的整合電路產業基礎, 產業鏈條各環節發展完備, 製造領域更是在全國具有絕對領先優勢, 中芯國際, 華虹, 華力等內資晶圓製造企業聚集. 子公司落地上海後在人才和市場方面將具備天然優勢, 助力半導體業務迅速實現突破.
面板廠投建快速推進, 公司整體解決方案能力突出持續受益. 以BOE為代表的國內面板廠在OLED和高世代面板領域的投資快速推進, 未來數年內檢測設備採購需求將維持高位. 精測電子作為國內面板檢測龍頭, '光, 機, 電' 一體化整體解決方案供應能力突出, 在Cell和Array製程有望持續放量, 推動公司業績維持較高增長勢頭.
投資建議: 預計2018-20年歸母淨利2.71, 4.13和5.93億, 同比增62%, 53%和44%. 對應EPS1.65, 2.52, 3.62元, 對應PE42, 27, 19倍. 維持強烈推薦評級.
風險提示: 面板廠投資放緩, 半導體領域拓展不達預期.