点评: 公司继此前与IT&T成立合资公司后, 继续落子集成电路工艺控制检测, 完成半导体测试领域的全方位布局.
半导体设备加速布局, 有望再造一个精测. 面对集成电路国产化进程中的设备进口替代契机, 公司明确将半导体设备板块纳入发展战略. 公司此前已与韩国IT&T CO. , LTD合资设立了子公司从事半导体测试设备的研发, 生产和销售业务, 目前技术, 团队和产品均有序推进. 在本次设立上海子公司聚焦集成电路工艺控制检测领域后, 已完成半导体检测设备领域的全方位布局. 在政策支持, 产业基金助力等多重因素驱动下, 下游晶圆厂密集投建, 公司在半导体领域有望复制显示面板领域的成功路径, 再造一个精测电子.
立足长三角集成电路核心区, 产业配套齐全利于公司半导体业务迅速突破. 本次子公司选址上海, 在产业配套, 人才聚集, 市场需求等多方面具备天然优势. 上海具有国内最好的集成电路产业基础, 产业链条各环节发展完备, 制造领域更是在全国具有绝对领先优势, 中芯国际, 华虹, 华力等内资晶圆制造企业聚集. 子公司落地上海后在人才和市场方面将具备天然优势, 助力半导体业务迅速实现突破.
面板厂投建快速推进, 公司整体解决方案能力突出持续受益. 以BOE为代表的国内面板厂在OLED和高世代面板领域的投资快速推进, 未来数年内检测设备采购需求将维持高位. 精测电子作为国内面板检测龙头, '光, 机, 电' 一体化整体解决方案供应能力突出, 在Cell和Array制程有望持续放量, 推动公司业绩维持较高增长势头.
投资建议: 预计2018-20年归母净利2.71, 4.13和5.93亿, 同比增62%, 53%和44%. 对应EPS1.65, 2.52, 3.62元, 对应PE42, 27, 19倍. 维持强烈推荐评级.
风险提示: 面板厂投资放缓, 半导体领域拓展不达预期.