本報記者 楊坪 深圳, 廣州報道
科技自主創新浪潮下, 資金開始湧入半導體行業.
'現在誰不關注這個行業? 太熱門了. ' 近期在深圳相關產業鏈資本對接會論壇上, 一名創投機構投資人對21世紀經濟報道記者表示.
對接會還未正式開始, 場館內已經爆滿, 百餘平的大廳裡容納將近四百人, 大多數為投資者, 包括政府背景的產業基金, 中小創投機構以及尋找併購標的的上市公司等. 由於座椅有限, 不少投資者甚至站著聽完了整場會議.
'現在國內半導體產業鏈基本完整了, 也逐漸開始往高端領域發展, 一方面有政策扶持, 另一方面下遊應用端, 尤其是以智能手機為主導的移動通訊, 湧現了不少優質企業, 必然會推動國內產業的發展. ' 上述投資人對21世紀經濟報道記者說道.
觀望的投資者
'近段時間, 投資機構對半導體行業都比較關注了. ' 深圳一家國有獨資創投機構人士也對21世紀經濟報道記者表示.
在上述產業鏈資本對接會上, 一名機構投資者在主辦方建立的現場微信群發現, 兩百餘人的群內幾乎全是同行. 而現場僅有6家企業參與路演, 且偏向中早期, 大多在B輪融資, 企業規模較小.
21世紀經濟報道記者注意到, 現場的投資機構規模看似龐大, 但真正具有半導體投資經驗的企業並不多, 其中尚有部分參會者並不從事直投項目. 不少受訪機構表示, 對行業其實並不懂, 參會目的主要是學習.
而談及具體投資時, 機構的態度則更加曖昧, 大部分處於觀望狀態.
上述國資創投人士也是參會人員之一, 活動結束後他還主動留下了聯繫方式, 以便同企業交流.
一周后, 他向21世紀經濟報道記者表示, 會後確實有很多機構主動聯繫過他, 主要是設計和封裝測試領域的企業, 但目前還沒有去公司調研, 除了時間抽不開, 他還道出了另一個技術層面的顧慮.
'我們之前沒有投過類似項目, 甚至根本沒看過相關領域的項目, 現在出來幾個項目融資, 我們都有點懵, 不知道技術到底如何, 風險點在哪裡. 儘管現在半導體受到了關注, 但大部分機構都在觀望, 部分原因是很多機構此前都不是投資這個領域的, 現在碰到這方面的項目, 有點看不懂. ' 他表示.
迷茫的不止 '看不懂' 的機構, 即便是稍有經驗的投資者, 同樣慎之又慎.
另一名關注半導體領域近兩年的創投機構投資總監向記者表示, 其投資的項目主要看團隊和核心技術. 其直言不諱地指出: '投資主要投人, 學曆背景肯定好看, 沒有好的學曆肯定做不出高精尖的東西. '
而在具體項目上, 他更偏向中後期投資, 並且對一些項目的企業有盈利要求.
'我們關注的方向基本都要有較高技術含量的企業, 另外是能夠盈利, 經過一定的市場檢驗. 就我們機構來說, 一般要求企業要有一千萬左右的利潤, 特別優秀的企業, 即便不盈利, 後期潛力大也會考慮長期持有. ' 上述投資總監表示.
就論壇上路演的6個項目而言, 該投資總監尚未表露出投資意向: '兩個財務比較好的公司 (能實現盈利) , 一個是做升降壓電源管理, 一個做低端, 終端半導體, 技術一般, 而且同質化競爭者較多, 而另一個企業 (面板級扇出封裝) 技術較好, 但項目太早期了 (A輪) . '
尋找潛在獨角獸
'按受益順序看, 封測端回報比較快, 因為國內封測技術已較成熟, 再就是設計, 比如說數字電路比類比電路更加容易. 另外, 一些細分領域也值得切入, 如材料中小部分領域, 像江豐電子做的高純濺射靶材. ' 5月7日, 一名滬上中型券商電子元器件證券分析師對21世紀經濟報道記者說道.
但由於半導體領域屬於資本密集型產業, 一般具有長周期, 大投入, 高風險, 投資門檻高等特點, 創投機構對這個領域的投資普遍偏謹慎.
'除了部分分立器件, 封測企業能在短期出成績外, 半導體領域投資周期很長, 尤其是一些小企業, 5到10年都不一定做得起來, 民間機構難以支撐這麼長的周期, 所以大多數投資都集中在大企業, 國企. ' 上述證券分析師表示.
值得注意的是, 即便是大型企業的投資, 只有雄厚的資本不斷加碼, 才能有真正成效.
如國內半導體龍頭企業京東方A, 曾經是A股虧損大戶, 經過多方努力逆周期擴張, 最終 '逆襲' 成功, 2017年實現歸母淨利潤75.68億元.
不過, 整體而言, 國內半導體行業素質良莠不齊, 大多數民間創投機構仍相對保守.
'現在紅海市場的半導體基本可以盈利, 而高端領域的技術還有待完善, 特別優秀的企業並不好找, 絕大多數民間機構沒有雄厚資金來投高端半導體領域的, 機構只能在茫茫大海中盡量找到適合自己的. ' 上述投資總監表示.