本报记者 杨坪 深圳, 广州报道
科技自主创新浪潮下, 资金开始涌入半导体行业.
'现在谁不关注这个行业? 太热门了. ' 近期在深圳相关产业链资本对接会论坛上, 一名创投机构投资人对21世纪经济报道记者表示.
对接会还未正式开始, 场馆内已经爆满, 百余平的大厅里容纳将近四百人, 大多数为投资者, 包括政府背景的产业基金, 中小创投机构以及寻找并购标的的上市公司等. 由于座椅有限, 不少投资者甚至站着听完了整场会议.
'现在国内半导体产业链基本完整了, 也逐渐开始往高端领域发展, 一方面有政策扶持, 另一方面下游应用端, 尤其是以智能手机为主导的移动通讯, 涌现了不少优质企业, 必然会推动国内产业的发展. ' 上述投资人对21世纪经济报道记者说道.
观望的投资者
'近段时间, 投资机构对半导体行业都比较关注了. ' 深圳一家国有独资创投机构人士也对21世纪经济报道记者表示.
在上述产业链资本对接会上, 一名机构投资者在主办方创建的现场微信群发现, 两百余人的群内几乎全是同行. 而现场仅有6家企业参与路演, 且偏向中早期, 大多在B轮融资, 企业规模较小.
21世纪经济报道记者注意到, 现场的投资机构规模看似庞大, 但真正具有半导体投资经验的企业并不多, 其中尚有部分参会者并不从事直投项目. 不少受访机构表示, 对行业其实并不懂, 参会目的主要是学习.
而谈及具体投资时, 机构的态度则更加暧昧, 大部分处于观望状态.
上述国资创投人士也是参会人员之一, 活动结束后他还主动留下了联系方式, 以便同企业交流.
一周后, 他向21世纪经济报道记者表示, 会后确实有很多机构主动联系过他, 主要是设计和封装测试领域的企业, 但目前还没有去公司调研, 除了时间抽不开, 他还道出了另一个技术层面的顾虑.
'我们之前没有投过类似项目, 甚至根本没看过相关领域的项目, 现在出来几个项目融资, 我们都有点懵, 不知道技术到底如何, 风险点在哪里. 尽管现在半导体受到了关注, 但大部分机构都在观望, 部分原因是很多机构此前都不是投资这个领域的, 现在碰到这方面的项目, 有点看不懂. ' 他表示.
迷茫的不止 '看不懂' 的机构, 即便是稍有经验的投资者, 同样慎之又慎.
另一名关注半导体领域近两年的创投机构投资总监向记者表示, 其投资的项目主要看团队和核心技术. 其直言不讳地指出: '投资主要投人, 学历背景肯定好看, 没有好的学历肯定做不出高精尖的东西. '
而在具体项目上, 他更偏向中后期投资, 并且对一些项目的企业有盈利要求.
'我们关注的方向基本都要有较高技术含量的企业, 另外是能够盈利, 经过一定的市场检验. 就我们机构来说, 一般要求企业要有一千万左右的利润, 特别优秀的企业, 即便不盈利, 后期潜力大也会考虑长期持有. ' 上述投资总监表示.
就论坛上路演的6个项目而言, 该投资总监尚未表露出投资意向: '两个财务比较好的公司 (能实现盈利) , 一个是做升降压电源管理, 一个做低端, 终端半导体, 技术一般, 而且同质化竞争者较多, 而另一个企业 (面板级扇出封装) 技术较好, 但项目太早期了 (A轮) . '
寻找潜在独角兽
'按受益顺序看, 封测端回报比较快, 因为国内封测技术已较成熟, 再就是设计, 比如说数字电路比模拟电路更加容易. 另外, 一些细分领域也值得切入, 如材料中小部分领域, 像江丰电子做的高纯溅射靶材. ' 5月7日, 一名沪上中型券商电子元器件证券分析师对21世纪经济报道记者说道.
但由于半导体领域属于资本密集型产业, 一般具有长周期, 大投入, 高风险, 投资门槛高等特点, 创投机构对这个领域的投资普遍偏谨慎.
'除了部分分立器件, 封测企业能在短期出成绩外, 半导体领域投资周期很长, 尤其是一些小企业, 5到10年都不一定做得起来, 民间机构难以支撑这么长的周期, 所以大多数投资都集中在大企业, 国企. ' 上述证券分析师表示.
值得注意的是, 即便是大型企业的投资, 只有雄厚的资本不断加码, 才能有真正成效.
如国内半导体龙头企业京东方A, 曾经是A股亏损大户, 经过多方努力逆周期扩张, 最终 '逆袭' 成功, 2017年实现归母净利润75.68亿元.
不过, 整体而言, 国内半导体行业素质良莠不齐, 大多数民间创投机构仍相对保守.
'现在红海市场的半导体基本可以盈利, 而高端领域的技术还有待完善, 特别优秀的企业并不好找, 绝大多数民间机构没有雄厚资金来投高端半导体领域的, 机构只能在茫茫大海中尽量找到适合自己的. ' 上述投资总监表示.