2017年年報中, 27家光伏行業上市公司交出了一份看似不俗的 '成績單' . 有人說, 光伏的好日子來了; 也有人說, 光伏行業是全行業暴利, 企業賺了很多錢, 甚至還說是 '損了國家肥了企業' ! 仔細梳理分析2017年光伏企業的年報後, 那麼問題來了: 我國光伏企業究竟賺了多少錢? 光伏行業難道真是全行業暴利?
問題一: 多數企業盈利能力不足5%
2013年至2016年, 我國光伏產業鏈成本持續下降, 光伏產業經濟性逐漸顯現. 2016年底, 國家能源局下調 2017年三類地區光伏標杆上網電價, 而2017年在補貼下調催化下, 我國光伏實現較大增長, 全新裝機53GW, 其中分布式裝機19.4GW, 佔比接近40% , 較2016年大幅提升.
從2017年光伏產業鏈27家公司的經營情況來看, 27家相關公司2017年全年總營收達到1807.3億, 同比增長29.7% , 淨利潤130.3億, 同比增長30.0%.
記者發現, 從盈利130億來看, 盈利水平最高的幾家公司中隆基股份, 陽光電源等, 2017年淨利潤分別達到35.65億元以及10.24億元, 兩家公司累計淨利潤近50億元, 佔光伏上市公司整體盈利的較大比重.
先看隆基股份, 其是全球單晶矽片龍頭, 由於近年來單晶線路強勢崛起, 短短几年時間, 單晶市場份額實現了從5%到30%的跨越, 成為高效產品的主力軍. 隆基股份一直堅持單晶路線, 經過多年臥薪嘗膽, 真正為行業開拓並換來一個正確技術路徑, 到2017年其努力終於開花結果, 大放異彩, 盈利水平也隨著單晶市場的擴大而水漲船高.
關於業績增長原因, 隆基股份在2017年業績預告中表示: 報告期內, 公司主要產品單晶組件和矽片銷量實現快速增長, 主營業務收入大幅增加; 同時, 受益於技術工藝的持續改進, 設備不斷改良及自建產能的逐步釋放, 主要產品成本進一步降低, 毛利率水平同比提高. 截至2017年底, 隆基股份單晶矽片產能達到15GW, 較2016年底提升100%, 單晶組件產能達到6.5GW, 較2016年底提升30%.
從業績成色來看, 隆基股份淨利潤從2015年5.2億元增長到如今的35.65億元, 但從政府補貼來看, 其獲取補貼金額並不高, 2017年未超過一億元, 扣非淨利潤占淨利潤比重為97.2%, 盈利狀況優秀, 反映出近幾年公司大力發展光伏的成果.
與隆基股份類似, 通威股份是近年崛起的光伏全球巨頭, 其在多晶矽, 電池片環節具有全球領先的競爭力. 關於業績的增長, 通威股份歸功於行業的快速發展帶動了上遊製造環節的需求, 而通威股份在多晶矽和電池片環節通過技術升級, 精益管理, 大幅降低了生產成本, 提高產品質量. 同樣, 其獲得的補貼占其收入的比重也很低, 僅2%不到, 相對於其年度數百億的銷售收入而言, 補貼收入幾乎可以忽略不計.
而陽光電源是全球光伏逆變器的技術領跑者. 2017年, 陽光電源布局戶用光伏, 取得了豐厚的收穫. 公司表示, 業績增長主要是因為分布式電站系統整合業務增長較快, 另外他們在海外市場的拓展也是業績增長的原因之一.
從行業龍頭企業來看, 其取得成功的原因均是得益於公司苦練內功, 精益管理, 形成各自較強的競爭力, 均是在公平的市場條件下, 靠真功夫, 真本事取得, 社會應該為其拼搏的成績豎大拇指, 為他們點贊. 不應錯誤歸因於 '補貼' 加持, 更不是外界傳言的被 '補貼' 養肥, 這種邏輯既是對幾家行業龍頭的誤讀, 更是對其努力取得成果的抹殺.
但值得注意的是, 除了此三家龍頭公司, 其他光伏產業盈利情況就很一般, 甚至可以說不盡人意.
除開隆基, 通威, 陽光電源三大龍頭, 2017年淨利潤較高的企業還有中環股份, 東方日升, 太陽能, 易事特以及福斯特等公司, 他們淨利潤去年均超過5億元, 但是從淨利潤增長幅度來看, 東方日升, 福斯特淨利潤均出現同比下滑, 中環股份以及太陽能淨利潤同比增長未超過40%, 淨利潤增長幅度減半.
東方日升在年報裡表示, 淨利潤下滑是因為非經常性損益對公司淨利潤的影響金額減少, 這也說明, 公司已經不再依賴補貼 '過日子' , 但是在補貼減少後, 公司淨利潤能否持續保持增長, 還有待考量.
從光伏上市企業來看, 2017年整體業績不俗, 但此次531新政發布後, 業內人士對光伏未來盈利能力又打出疑問.
陽光電源股份有限公司董事長曹仁賢認為, 光伏行業全行業年產值5000-1萬億元左右, 但行業總利潤很低, 除了經營比較好的幾家上市公司外, 大部分企業利潤率不足5%, 部分龍頭企業剛剛扭虧為盈, 還有一大部分企業沒有盈利, 全行業獲取的利潤是克制的, 微薄的. 可再生能源補貼資金, 是補給終端電站投資者的, 製造企業沒有多佔便宜, 這些補貼大部分都轉化為生態文明收益.
根據證監會資訊, 截至2018年4月底, 滬深兩市3522家上市公司已披露2017年年報, 淨利潤保持增長態勢. 統計顯示, 2017年, 滬深兩市上市公司實現營業收入39.25萬億元, 實現淨利潤3.36萬億元, 淨利率為8.56%. 因此, 相較於各行各業來講, 中國光伏行業的淨利率事實上更 '微薄' .
問題二: 不少企業依舊虧損嚴重
其實, 目前拉升整個光伏產業來看, 強者恒強的趨勢顯現, 但對於多數光伏企業來說, 日子依舊不好過甚至可說較慘.
去年, *ST海潤繼續陷入虧損, 公司全年虧損24.36億元, 其表示受2017年光伏市場行情下滑的影響, 公司主要產品產銷量, 市場售價及銷售毛利率下降, 同時由於境內電站受限電影響, 境外光伏電站受綠證市場交易量下降影響, 導致公司資產減值金額增加.
此次虧損後, *ST海潤又一次面臨退市壓力, 在2013和2014年連續虧損後, 公司憑藉2015年盈利才免於退市. 又比如航天機電, 其2017年實現營業收入66.57億元, 同比上升22.18%; 但卻淨利潤虧損3.08億元, 同比巨幅下降252.25%.
記者了解到, 航天機電如此大幅度虧損, 光伏產業的虧損成為拖累業績的主要原因之一. 航天機電錶示, 2017年公司矽片環節前端多晶矽價格不降反升, 全年處於曆史高位, 而後端產品價格仍處於下降通道, 尤其是傳統多晶矽組件市場價格下跌速度快於成本下降速度, 另電池片產線因進行黑矽技術改造產量低於預期; 終端及EPC環節因受國家補貼下調和補貼款到位時間長等因素, 致使公司投建量大幅下降, 毛利嚴重擠壓; 處置了 '先建先得' 前期開發成本. 在上述因素影響下, 儘管公司2017年轉讓了260MW的電站, 獲利1.38億元, 但光伏產業仍然虧損5.5億元.
同樣, 在三板上市的相關產業鏈公司, 從他們財務報表來看, 日子也並不好過. 以光伏寶為例, 其2017年營業收入為1.84億元, 同比增長35.03%; 但其淨利潤為虧損264.7萬元, 較去年相比, 由盈轉虧.
值得注意的是, 2017年還有銀星能源, 易成新能等企業也出現大幅虧損, 但他們享有的補貼也很少, 沒有任何一家公司收到補貼超過3000萬元, 並且收到補貼遠低於前幾年. 他們的虧損, 也從側面反映出光伏產業還未到高景氣周期, 不少企業依舊會面臨虧損等各種問題.
問題三: 弱勢成長, 行業毛利水平不高
最後, 從去年光伏產業鏈上市公司毛利來看, 也存有擔憂.
通過分析不難注意到, 現在光伏產業利潤水平最高的領域集中在矽片, 但他們的毛利率並不算高, 比如隆基股份主要產品的毛利率穩定在30%以上, 較2016年小幅提升, 協鑫整合的毛利則在30%左右, 中環股份略低, 在20%左右, 通威股份的毛利也只有18%左右. 雖上述企業的毛利均較以往略有提升, 但是提升幅度不大.
而光伏設備領域上, 主要企業的毛利率則穩定在35%左右, 比如陽光電源, 科士達等. 但在電池組件等領域, 毛利率就低很多, 全球最大的光伏組件生產商晶科能源2017年總營業額約264億, 毛利率11.3%, 淨利潤僅1.147億, 淨利率不到1%; 第四大組件生產商晶澳, 實現營收197億, 毛利率為12.3%, 淨利潤3億, 淨利率1.5%. 因此, 如何有效提升利潤率, 才會是企業未來持續盈利的一大保證.
據中國能源報此前援引中國光伏行業協會秘書長王勃華說法稱, 在中國光伏行業, 組件企業在2017年的淨利潤率非常低, 位列前茅的企業淨利潤率平均只能到1%.
因此, 不難看出, 整個光伏產業的毛利率, 淨利率水平事實上並不高, 並非外界所說的所謂光伏暴利, 這是典型的以訛傳訛.
