2017年年报中, 27家光伏行业上市公司交出了一份看似不俗的 '成绩单' . 有人说, 光伏的好日子来了; 也有人说, 光伏行业是全行业暴利, 企业赚了很多钱, 甚至还说是 '损了国家肥了企业' ! 仔细梳理分析2017年光伏企业的年报后, 那么问题来了: 我国光伏企业究竟赚了多少钱? 光伏行业难道真是全行业暴利?
问题一: 多数企业盈利能力不足5%
2013年至2016年, 我国光伏产业链成本持续下降, 光伏产业经济性逐渐显现. 2016年底, 国家能源局下调 2017年三类地区光伏标杆上网电价, 而2017年在补贴下调催化下, 我国光伏实现较大增长, 全新装机53GW, 其中分布式装机19.4GW, 占比接近40% , 较2016年大幅提升.
从2017年光伏产业链27家公司的经营情况来看, 27家相关公司2017年全年总营收达到1807.3亿, 同比增长29.7% , 净利润130.3亿, 同比增长30.0%.
记者发现, 从盈利130亿来看, 盈利水平最高的几家公司中隆基股份, 阳光电源等, 2017年净利润分别达到35.65亿元以及10.24亿元, 两家公司累计净利润近50亿元, 占光伏上市公司整体盈利的较大比重.
先看隆基股份, 其是全球单晶硅片龙头, 由于近年来单晶线路强势崛起, 短短几年时间, 单晶市场份额实现了从5%到30%的跨越, 成为高效产品的主力军. 隆基股份一直坚持单晶路线, 经过多年卧薪尝胆, 真正为行业开拓并换来一个正确技术路径, 到2017年其努力终于开花结果, 大放异彩, 盈利水平也随着单晶市场的扩大而水涨船高.
关于业绩增长原因, 隆基股份在2017年业绩预告中表示: 报告期内, 公司主要产品单晶组件和硅片销量实现快速增长, 主营业务收入大幅增加; 同时, 受益于技术工艺的持续改进, 设备不断改良及自建产能的逐步释放, 主要产品成本进一步降低, 毛利率水平同比提高. 截至2017年底, 隆基股份单晶硅片产能达到15GW, 较2016年底提升100%, 单晶组件产能达到6.5GW, 较2016年底提升30%.
从业绩成色来看, 隆基股份净利润从2015年5.2亿元增长到如今的35.65亿元, 但从政府补贴来看, 其获取补贴金额并不高, 2017年未超过一亿元, 扣非净利润占净利润比重为97.2%, 盈利状况优秀, 反映出近几年公司大力发展光伏的成果.
与隆基股份类似, 通威股份是近年崛起的光伏全球巨头, 其在多晶硅, 电池片环节具有全球领先的竞争力. 关于业绩的增长, 通威股份归功于行业的快速发展带动了上游制造环节的需求, 而通威股份在多晶硅和电池片环节通过技术升级, 精益管理, 大幅降低了生产成本, 提高产品质量. 同样, 其获得的补贴占其收入的比重也很低, 仅2%不到, 相对于其年度数百亿的销售收入而言, 补贴收入几乎可以忽略不计.
而阳光电源是全球光伏逆变器的技术领跑者. 2017年, 阳光电源布局户用光伏, 取得了丰厚的收获. 公司表示, 业绩增长主要是因为分布式电站系统集成业务增长较快, 另外他们在海外市场的拓展也是业绩增长的原因之一.
从行业龙头企业来看, 其取得成功的原因均是得益于公司苦练内功, 精益管理, 形成各自较强的竞争力, 均是在公平的市场条件下, 靠真功夫, 真本事取得, 社会应该为其拼搏的成绩竖大拇指, 为他们点赞. 不应错误归因于 '补贴' 加持, 更不是外界传言的被 '补贴' 养肥, 这种逻辑既是对几家行业龙头的误读, 更是对其努力取得成果的抹杀.
但值得注意的是, 除了此三家龙头公司, 其他光伏产业盈利情况就很一般, 甚至可以说不尽人意.
除开隆基, 通威, 阳光电源三大龙头, 2017年净利润较高的企业还有中环股份, 东方日升, 太阳能, 易事特以及福斯特等公司, 他们净利润去年均超过5亿元, 但是从净利润增长幅度来看, 东方日升, 福斯特净利润均出现同比下滑, 中环股份以及太阳能净利润同比增长未超过40%, 净利润增长幅度减半.
东方日升在年报里表示, 净利润下滑是因为非经常性损益对公司净利润的影响金额减少, 这也说明, 公司已经不再依赖补贴 '过日子' , 但是在补贴减少后, 公司净利润能否持续保持增长, 还有待考量.
从光伏上市企业来看, 2017年整体业绩不俗, 但此次531新政发布后, 业内人士对光伏未来盈利能力又打出疑问.
阳光电源股份有限公司董事长曹仁贤认为, 光伏行业全行业年产值5000-1万亿元左右, 但行业总利润很低, 除了经营比较好的几家上市公司外, 大部分企业利润率不足5%, 部分龙头企业刚刚扭亏为盈, 还有一大部分企业没有盈利, 全行业获取的利润是克制的, 微薄的. 可再生能源补贴资金, 是补给终端电站投资者的, 制造企业没有多占便宜, 这些补贴大部分都转化为生态文明收益.
根据证监会信息, 截至2018年4月底, 沪深两市3522家上市公司已披露2017年年报, 净利润保持增长态势. 统计显示, 2017年, 沪深两市上市公司实现营业收入39.25万亿元, 实现净利润3.36万亿元, 净利率为8.56%. 因此, 相较于各行各业来讲, 中国光伏行业的净利率事实上更 '微薄' .
问题二: 不少企业依旧亏损严重
其实, 目前拉升整个光伏产业来看, 强者恒强的趋势显现, 但对于多数光伏企业来说, 日子依旧不好过甚至可说较惨.
去年, *ST海润继续陷入亏损, 公司全年亏损24.36亿元, 其表示受2017年光伏市场行情下滑的影响, 公司主要产品产销量, 市场售价及销售毛利率下降, 同时由于境内电站受限电影响, 境外光伏电站受绿证市场交易量下降影响, 导致公司资产减值金额增加.
此次亏损后, *ST海润又一次面临退市压力, 在2013和2014年连续亏损后, 公司凭借2015年盈利才免于退市. 又比如航天机电, 其2017年实现营业收入66.57亿元, 同比上升22.18%; 但却净利润亏损3.08亿元, 同比巨幅下降252.25%.
记者了解到, 航天机电如此大幅度亏损, 光伏产业的亏损成为拖累业绩的主要原因之一. 航天机电表示, 2017年公司硅片环节前端多晶硅价格不降反升, 全年处于历史高位, 而后端产品价格仍处于下降通道, 尤其是传统多晶硅组件市场价格下跌速度快于成本下降速度, 另电池片产线因进行黑硅技术改造产量低于预期; 终端及EPC环节因受国家补贴下调和补贴款到位时间长等因素, 致使公司投建量大幅下降, 毛利严重挤压; 处置了 '先建先得' 前期开发成本. 在上述因素影响下, 尽管公司2017年转让了260MW的电站, 获利1.38亿元, 但光伏产业仍然亏损5.5亿元.
同样, 在三板上市的相关产业链公司, 从他们财务报表来看, 日子也并不好过. 以光伏宝为例, 其2017年营业收入为1.84亿元, 同比增长35.03%; 但其净利润为亏损264.7万元, 较去年相比, 由盈转亏.
值得注意的是, 2017年还有银星能源, 易成新能等企业也出现大幅亏损, 但他们享有的补贴也很少, 没有任何一家公司收到补贴超过3000万元, 并且收到补贴远低于前几年. 他们的亏损, 也从侧面反映出光伏产业还未到高景气周期, 不少企业依旧会面临亏损等各种问题.
问题三: 弱势成长, 行业毛利水平不高
最后, 从去年光伏产业链上市公司毛利来看, 也存有担忧.
通过分析不难注意到, 现在光伏产业利润水平最高的领域集中在硅片, 但他们的毛利率并不算高, 比如隆基股份主要产品的毛利率稳定在30%以上, 较2016年小幅提升, 协鑫集成的毛利则在30%左右, 中环股份略低, 在20%左右, 通威股份的毛利也只有18%左右. 虽上述企业的毛利均较以往略有提升, 但是提升幅度不大.
而光伏设备领域上, 主要企业的毛利率则稳定在35%左右, 比如阳光电源, 科士达等. 但在电池组件等领域, 毛利率就低很多, 全球最大的光伏组件生产商晶科能源2017年总营业额约264亿, 毛利率11.3%, 净利润仅1.147亿, 净利率不到1%; 第四大组件生产商晶澳, 实现营收197亿, 毛利率为12.3%, 净利润3亿, 净利率1.5%. 因此, 如何有效提升利润率, 才会是企业未来持续盈利的一大保证.
据中国能源报此前援引中国光伏行业协会秘书长王勃华说法称, 在中国光伏行业, 组件企业在2017年的净利润率非常低, 位列前茅的企业净利润率平均只能到1%.
因此, 不难看出, 整个光伏产业的毛利率, 净利率水平事实上并不高, 并非外界所说的所谓光伏暴利, 这是典型的以讹传讹.
