5月31日, 根據中國證監會和投資銀行的消息, 小米定於7月16日在上海證券交易所發行CDR, 也就是說, 小米會通過 '內地CDR和香港IPO' 的形式, 在內地和香港實現同時上市. 值得關注的是, 同日小米8系列產品發布, 此時舉行曆史上最大規模發布會, 這也被業內看作是小米上市前在市場上的 '路演' , 意欲增強投資者信心的意圖明顯. 對於小米來說, 目前正處於關鍵時期, 董事長雷軍更希望以互聯網公司的身份出現在大眾的視野中, 因為這關係到小米IPO估值的走向. 不過, 在業內人士看來, 即便已經兼具了互聯網基因, 小米還需在未來的市場表現中證明自己.
'硬體' 發布會
5月31日, 在小米手機6之後, 小米跳過了7這個數字, 直接發布了小米8, 為的就是凸顯小米手機八周年.
小米一共發布了7款新品, 產品涉及手機, 手機作業系統, 電視和VR一體機和手環. 作為紀念性產品, 小米8自然成為了此次發布會的重中之重. 小米8系列分別針對中高低端市場推出三款不同的產品: 小米8, 小米8探索版和小米SE.
曾有猜測稱, 此次發布會恰好在小米上市前夕, 該公司可能會對小米8產品線提價, 轉型高端市場. 不過, 從性能, 配置和價格來看, 雷軍依然是性價比的 '代言人' .
值得注意的是, 小米旗下的社交產品 '米聊' 並沒有亮相此次發布會, 讓 '米粉' 們希望落空. 發布會之前, 在微博上沉寂大半年之久的米聊, 突然發聲, 以疑似宣布回歸的表態, 為馬上就要舉辦的自家小米發布會 '發聲呐喊' , 當時被業內解讀為, 米聊表態回歸.
雷軍在小米招股書中強調小米是 '互聯網公司' , 這引發爭議. 誕生早於微信但被微信邊緣化的米聊, 則是小米當之無愧的互聯網產品, 此時米聊突然發聲有點耐人尋味的意義. 因為小米是互聯網公司還是硬體公司, 這關係到小米IPO估值的走向.
據了解, 5月3日小米正式向港交所遞交上市申請, 有消息稱, 該公司將於2018年7月17日在香港證券交易所發行IPO.
有望兩地同時上市
可以這麼理解, 這一次的發布會, 是小米香港上市路程上的一次 '路演' , 也就在這一天傳出消息, 小米將通過 '內地CDR和香港IPO' 的形式, 在內地和香港實現同時上市.
有消息稱, 為了配合CDR的發行進度, 小米將上市時間推遲了1- 2周, 將於2018年7月9日進行CDR和香港IPO的定價, 並於2018年7月16日在上海證券交易所發行CDR, 和2018年7月17日在香港證券交易所發行IPO. 對此, 小米暫時沒有回應.
資料顯示, CDR是繼國際板和戰略新興板之後, 中國政府和監管部門希望把優秀中國企業留在國內的又一次嘗試. CDR的中文名稱是 '中國存托憑證' , 其實就是境外企業在中國上市的一種方式. 簡單來說, CDR可以讓內地個人投資者以最簡單的方式, 直接參与到小米的投資中. 一般看來, A股的估值相比港股, 美股都要高; 且A股缺少互聯網和新經濟標的, CDR有助於小米上市的定價和後市表現.
在證監會此前披露的CDR試點標準中, 已在境外上市的大型紅籌企業市值不低於2000億元. 而目前美股和港股上市企業中只有7家符合CDR試點2000億元的要求, 其中, 美股上市的中國互聯網公司市值可以突破2000億元的公司只有4家, 分別是阿里巴巴, 百度, 京東和網易. 港股上市的中國科技公司中可以達到該標準的公司有騰訊控股, 中國移動和中國電信.
發行CDR的小米, 估值遠不止最低要求2000億元人民幣. 根據 '互聯網女皇' 米克爾 (Mary Meeker) 的2018年互聯網趨勢報告顯示, 小米的估值是750億美元, 此前外界普遍對小米估值在700億-1000億美元之間.
財經人士認為, 小米作為同一家公司, 在內地和香港兩地的估值即使出現一定程度的差異, 也不會長期保持很大的差異, 所以這也會變向推高小米在港股的估值.
'軟' '硬' 之辨
圍繞小米上市, 業內討論的熱點話題之一就是: '小米到底是一家硬體企業還是互聯網公司' , 雷軍這些年向外傳遞的思想一直是後者.
首先, 小米互聯網服務的毛利率很高. 2015年, 2016年, 2017年, 小米互聯網服務收入分別為32.4億元, 65.4億元, 98.9億元, 年複合增長率74.7%; 毛利20.8億元, 42.1億元, 59.6億元, 年複合增長率69.3%. 2017年, 小米互聯網服務毛利率達到了60.2%. 根據小米招股書, 該公司的互聯網服務, 目前獲得收入的方式主要包括兩種: 第一是廣告服務, 第二是互聯網增值服務 (主要指遊戲) .
另一方面, 在招股書中, 小米表示會將IPO募集資金的30%用於研發及開發智能手機, 電視等核心產品; 30%用於擴大投資及強化生活消費品與移動互聯網產業鏈; 30%用於全球擴展; 10%用作一般營運用途. 也就是說, 硬體產品並不是小米將來主攻的方向.
目前, 小米的主要收入依舊來自於硬體業務, 但所佔比重在逐年減小. 根據小米遞交的招股書, 截至2015年, 2016年及2017年12月31日, 智能手機部分分別貢獻總收入的80.4%, 71.3%及70.3%, 小米互聯網服務收入佔總收入比為4.9%, 9.6%及8.6%.
運營商世界網總編輯康釗指出, 小米生態鏈上的很多企業都是盈利的, 小米手機盈利並不多, 但小米手機靠引流掙錢, 通過安裝App客戶端, 內置應用, 小米能獲得不少利潤, 這種模式正是互聯網的傳統手法.
'小米的經營模式是一邊做電商一邊做新零售, 還有一大部分利潤來自互聯網服務. ' 雷軍說.
IDC數據顯示, 截至2018年3月31日, 小米擁有1.9億MIUI月活躍用戶, 用戶平均每天使用小米手機的時長高達4.5小時, 這一用戶群為小米的互聯網業務和綜合業務生態都提供支撐.
在中國互聯網行業觀察家, 融合網總編吳純勇看來, 小米的生態打法是互聯網公司的特點, 利用低價策略通過智能電視, 手機等產品把傳統家電和手機行業攪得天翻地覆, 主要目的之一就是快速佔領市場, 使自身生態體系內的用戶總數越來越龐大. '總體來說, 目前的小米在轉型互聯網的路上依然需要 '補課' , 包括提升互聯網服務收入佔比, 擴大互聯網服務規模等. ' 有業內人士分析說.