5月31日, 根据中国证监会和投资银行的消息, 小米定于7月16日在上海证券交易所发行CDR, 也就是说, 小米会通过 '内地CDR和香港IPO' 的形式, 在内地和香港实现同时上市. 值得关注的是, 同日小米8系列产品发布, 此时举行历史上最大规模发布会, 这也被业内看作是小米上市前在市场上的 '路演' , 意欲增强投资者信心的意图明显. 对于小米来说, 目前正处于关键时期, 董事长雷军更希望以互联网公司的身份出现在大众的视野中, 因为这关系到小米IPO估值的走向. 不过, 在业内人士看来, 即便已经兼具了互联网基因, 小米还需在未来的市场表现中证明自己.
'硬件' 发布会
5月31日, 在小米手机6之后, 小米跳过了7这个数字, 直接发布了小米8, 为的就是凸显小米手机八周年.
小米一共发布了7款新品, 产品涉及手机, 手机操作系统, 电视和VR一体机和手环. 作为纪念性产品, 小米8自然成为了此次发布会的重中之重. 小米8系列分别针对中高低端市场推出三款不同的产品: 小米8, 小米8探索版和小米SE.
曾有猜测称, 此次发布会恰好在小米上市前夕, 该公司可能会对小米8产品线提价, 转型高端市场. 不过, 从性能, 配置和价格来看, 雷军依然是性价比的 '代言人' .
值得注意的是, 小米旗下的社交产品 '米聊' 并没有亮相此次发布会, 让 '米粉' 们希望落空. 发布会之前, 在微博上沉寂大半年之久的米聊, 突然发声, 以疑似宣布回归的表态, 为马上就要举办的自家小米发布会 '发声呐喊' , 当时被业内解读为, 米聊表态回归.
雷军在小米招股书中强调小米是 '互联网公司' , 这引发争议. 诞生早于微信但被微信边缘化的米聊, 则是小米当之无愧的互联网产品, 此时米聊突然发声有点耐人寻味的意义. 因为小米是互联网公司还是硬件公司, 这关系到小米IPO估值的走向.
据了解, 5月3日小米正式向港交所递交上市申请, 有消息称, 该公司将于2018年7月17日在香港证券交易所发行IPO.
有望两地同时上市
可以这么理解, 这一次的发布会, 是小米香港上市路程上的一次 '路演' , 也就在这一天传出消息, 小米将通过 '内地CDR和香港IPO' 的形式, 在内地和香港实现同时上市.
有消息称, 为了配合CDR的发行进度, 小米将上市时间推迟了1- 2周, 将于2018年7月9日进行CDR和香港IPO的定价, 并于2018年7月16日在上海证券交易所发行CDR, 和2018年7月17日在香港证券交易所发行IPO. 对此, 小米暂时没有回应.
资料显示, CDR是继国际板和战略新兴板之后, 中国政府和监管部门希望把优秀中国企业留在国内的又一次尝试. CDR的中文名称是 '中国存托凭证' , 其实就是境外企业在中国上市的一种方式. 简单来说, CDR可以让内地个人投资者以最简单的方式, 直接参与到小米的投资中. 一般看来, A股的估值相比港股, 美股都要高; 且A股缺少互联网和新经济标的, CDR有助于小米上市的定价和后市表现.
在证监会此前披露的CDR试点标准中, 已在境外上市的大型红筹企业市值不低于2000亿元. 而目前美股和港股上市企业中只有7家符合CDR试点2000亿元的要求, 其中, 美股上市的中国互联网公司市值可以突破2000亿元的公司只有4家, 分别是阿里巴巴, 百度, 京东和网易. 港股上市的中国科技公司中可以达到该标准的公司有腾讯控股, 中国移动和中国电信.
发行CDR的小米, 估值远不止最低要求2000亿元人民币. 根据 '互联网女皇' 米克尔 (Mary Meeker) 的2018年互联网趋势报告显示, 小米的估值是750亿美元, 此前外界普遍对小米估值在700亿-1000亿美元之间.
财经人士认为, 小米作为同一家公司, 在内地和香港两地的估值即使出现一定程度的差异, 也不会长期保持很大的差异, 所以这也会变向推高小米在港股的估值.
'软' '硬' 之辨
围绕小米上市, 业内讨论的热点话题之一就是: '小米到底是一家硬件企业还是互联网公司' , 雷军这些年向外传递的思想一直是后者.
首先, 小米互联网服务的毛利率很高. 2015年, 2016年, 2017年, 小米互联网服务收入分别为32.4亿元, 65.4亿元, 98.9亿元, 年复合增长率74.7%; 毛利20.8亿元, 42.1亿元, 59.6亿元, 年复合增长率69.3%. 2017年, 小米互联网服务毛利率达到了60.2%. 根据小米招股书, 该公司的互联网服务, 目前获得收入的方式主要包括两种: 第一是广告服务, 第二是互联网增值服务 (主要指游戏) .
另一方面, 在招股书中, 小米表示会将IPO募集资金的30%用于研发及开发智能手机, 电视等核心产品; 30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链; 30%用于全球扩展; 10%用作一般营运用途. 也就是说, 硬件产品并不是小米将来主攻的方向.
目前, 小米的主要收入依旧来自于硬件业务, 但所占比重在逐年减小. 根据小米递交的招股书, 截至2015年, 2016年及2017年12月31日, 智能手机部分分别贡献总收入的80.4%, 71.3%及70.3%, 小米互联网服务收入占总收入比为4.9%, 9.6%及8.6%.
运营商世界网总编辑康钊指出, 小米生态链上的很多企业都是盈利的, 小米手机盈利并不多, 但小米手机靠引流挣钱, 通过安装App客户端, 内置应用, 小米能获得不少利润, 这种模式正是互联网的传统手法.
'小米的经营模式是一边做电商一边做新零售, 还有一大部分利润来自互联网服务. ' 雷军说.
IDC数据显示, 截至2018年3月31日, 小米拥有1.9亿MIUI月活跃用户, 用户平均每天使用小米手机的时长高达4.5小时, 这一用户群为小米的互联网业务和综合业务生态都提供支撑.
在中国互联网行业观察家, 融合网总编吴纯勇看来, 小米的生态打法是互联网公司的特点, 利用低价策略通过智能电视, 手机等产品把传统家电和手机行业搅得天翻地覆, 主要目的之一就是快速占领市场, 使自身生态体系内的用户总数越来越庞大. '总体来说, 目前的小米在转型互联网的路上依然需要 '补课' , 包括提升互联网服务收入占比, 扩大互联网服务规模等. ' 有业内人士分析说.