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预计5 月份挖机销量同比增长60%-70%: 根据我们最新跟实业人士沟通的情况来看, 估计5 月份国内挖机销售约1.7 万台, 加上出口1500 台左右, 同比增幅约为60%-70%. 由于旺季结束, 从5月中旬开始发货趋淡, 但考虑到6, 7, 8 月淡季基数较低, 估计同比增幅仍将维持较高水平. 由此看, 今年1-5 月份挖机销量将超过10 万台, 全年大概率将超过18 万台, 创历史新高.
5 月份开工保持较高水平, 钢铁库存继续下降: 根据我们与实业人士的持续沟通, 5 月份项目开工保持较高水平, 估计开机小时数同比基本持平, 没有出现大幅下滑的情况. 根据Wind 主要城市钢材库存数据, 截止上周 (5 月25 日) 库存为1133.27 万吨, 较上周下降6.41% (上周库存降幅4.66%) , 钢铁库存进一步下降.
工程机械龙头经营质量显著提高, 业绩有望超预期: 2016 年以来, 工程机械行业经营质量持续改善, 以三一重工为例, 2017年公司经营活动净现金流达到86 亿, 为历史最好水平. 其他龙头企业经营质量和效益也显著提高, 有息负债大幅下降. 在当前宏观经济去杠杆背景下, 健康的现金流保证企业能够获得持续发展的动力, 而工程机械各主要产品销量持续超预期, 预计龙头企业业绩能超预期.
投资建议: 考虑到二季度基本面超预期, 以及近期加入MSCI等因素可能推动工程机械龙头股价上行, 我们继续强烈推荐工程机械板块.
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