近日, 市場上對於小米基石投資以及估值區間問題熱議不斷. 不可否認的是, 不斷出現的聲音, 反應了市場對小米的超高關注度.
我們從某知名投資機構處獲悉, 小米上市安排大致如下:
從上表我們可以看出, 小米將於7月9日在港交所上市, 7月16日以後發行CDR. 基石檔案的簽訂日期為6月16日, 在這個時間之前, 不會有基石的估值區間, 也不會有基石份額的確定, 目前大家只需要靜靜的等待.
作為過去8年全世界最成功的公司之一, 小米擁有龐大的用戶和粉絲, 小米的上市也被寄予厚望. 那麼, 小米怎麼樣呢?
軟硬結合的商業模式
從商業模式上, 過去幾年硬體公司最大的變化就是實現了 '軟硬結合' .
硬體和軟體缺一不可. 最早推動這個商業模式的當然是蘋果. 蘋果真正的護城河是其IOS系統, 整個軟體服務和iCloud. 導致用戶脫離蘋果生態圈的成本越來越高. 有了這些軟性的服務黏住客戶, 蘋果在手機端才有了定價權. 所以這個世界上會有兩類手機: 蘋果和非蘋果. 蘋果的毛利率極高, 也佔據了全球手機行業絕大多數的利潤.
小米在商業模式上和蘋果有異曲同工之處, 不僅僅有小米手機作為硬體, 也提供自己的系統, 雲端服務, 以及互聯網軟體應用.
小米一直是國內對於蘋果模式研究最深的手機生產商. 從控制產品的SKU, 到自建線下和網路銷售渠道. 不同於蘋果依靠硬體收費, 軟體免費的特點, 小米是以成本價賣硬體, 然後通過用戶的軟體付費來賺錢. 當然, 到了今天小米硬體手機也已經盈利了. 而且基於小米的軟體作業系統, 衍生出了一系列其他的硬體產品.
小米的崛起也切入到了整個移動互聯網的流量紅利爆發.
整個中國的人口紅利在於長尾人群, 這些人對於性價比是敏感的. 過去這些人群都會去買一些山寨手機, 甚至所謂的 '紅白機' . 而1000元不到就能買到的優質小米手機出現, 開始侵蝕了大量山寨手機的市場份額. 也是在這一輪移動互聯網流量紅利的爆發中, 國內手機行業完成了一次全新洗牌. 過去的TCL, 波導(手機中的戰鬥機), 夏新, 聯想等逐漸淡出我們的視野, 取而代之的是小米, Oppo, Vivo, 華為等. 我們發現整個品牌集中度越來越集中.
而且從銷售模式上, 小米很早就學習了 'Dell' 模式.
當年PC互聯網時代流量爆發的時候, Dell就很聰明的通過去中間化渠道, 讓利給用戶. 那個年代傳統電腦商惠普, 康柏什麼的都還是在百思買, Circuit City(金融危機倒閉了)這類電器商城裡面做販賣. Dell直接通過互聯網渠道賣, 價格更便宜, 從而完成了市場份額的飛躍.
以手機為渠道, 小米的新零售思維
從小米成立以來, 就有很強的互聯網基因, 對於渠道價值和其弊病理解很深刻. 所以未來我們認為小米可能會是一種以手機為渠道, 打造其新零售帝國.
今天通過多年的耕耘, 小米已經有了超過1.9億的MIUI系統月活用戶. 而且從一個小米手機用戶的角度出發, 發現粘性還是很高. 特別是雲端服務, 讓你所有的通訊錄, 照片的存儲, 個人資訊等都保存在小米雲. 老用戶不斷沉澱, 新用戶慢慢增長, 在用戶數端實現了一種 '複利' .
一旦以手機為渠道的模式有了規模效應, 用戶就可以在小米手機端來購買大量的小米商品.
從零售的角度來看, 中間渠道越多, 商品的毛利率就必須越高. 從中美零售對比發現, 美國經銷商網路更加扁平化, 而中國經銷商網路的層級比較多. 這導致中國消費品公司的毛利必須要很高, 才能一層層分到不同級別的經銷商頭上. 由於美國沒有過多中間環節, 毛利率整體比國內低40-50%左右. 同時渠道太多離消費者太遠, 也導致國內消費品公司更看重渠道價值而非用戶體驗.
在這一點上, 小米等於 '自建渠道' , 去掉了傳統的中間環節.
導致其產品不需要很高的毛利率依然能夠盈利, 讓利給客戶. 同時小米開始擴張其線下體驗店, 能夠讓用戶對其各類電子產品就行體驗. 但是目前整個線下體驗店還是以3C產品為主, 而小米的線上商城已經變成了一個多品類渠道.
小米的新零售思路最終希望達到的是極致用戶體驗: 超高的性價比, 低SKU, 每一件產品都是精品, 在價格也有極強的競爭力. 這一點和網易嚴選模式還不太一樣, 網易更多是ODM的代工模式. 所以小米更像一個Costco的思維方式, 用低毛利和低SKU去獲取長期用戶的粘性. 關於Costco我們也曾經做過分析, 是過去10年美國零售行業少數股價出現上漲的公司.
從公司的基因上來說, 小米也有著極致的互聯網思維.
雷軍出身平凡, 沒有很好的口才, 卻一直兢兢業業在做事情. 小米的產品定位就是 '感動人心, 價格厚道' . 小米承諾未來硬體的毛利率永遠不會超過5%, 給用戶永遠提供極致的產品體驗和超過性價比. 小米也一直是一個讓人感動的公司, 幾乎每一款產品都是用心去做, 不會坑爹. 小米也是全世界唯一銷售下滑之後, 還能重新增長的公司.
不禁想到雷軍的那句話 '厚道的人運氣不會太差. '
小米和雷軍已經鑄就了偉大. 這是一個最好的時代, 一個讓厚道人賺錢的時代.