[華強北有商戶稱, 曾有同行在高位時囤了8000台阿瓦隆741, 至今每台要虧上1萬元——阿瓦隆741已經停產, 目前只有二手機, 行情是1600元左右——不足頂峰時期的十分之一. ]
礦機顯然是一個暴利行業.
嘉楠耘智主要產品為挖比特幣的阿瓦隆礦機, 後者交付量在全球比特幣礦機中排第二. 日前這家公司在港交所遞交的招股書, 外界得以窺探礦機的生意經.
短短三年, 嘉楠耘智營收從2015年的4769.9萬元飆升至2017年的13.08億元, 年複合增長率為423.7%; 毛利率也由29.1%增長至46.2%.
市場佔有率第二
嘉楠耘智對自己的定位是晶片設計公司, 創始人張楠賡發明了第一批內置ASIC晶片技術的加密貨幣挖礦機.
算力更高的ASIC礦機逐步取代電腦和顯卡礦機, 成為礦工挖礦的主流選擇. 但嘉楠耘智的市場份額要遠遠小於比特大陸. 其招股書顯示, 2017年嘉楠耘智交付了29.45萬礦機, 按交付量計的市場份額為20.9%, 排全球第二名; 第一名螞蟻礦機交付量為94.01萬台, 市場份額為66.6%.
在全球最大的數字貨幣礦機集散地華強北的賽格數位廣場, 幾乎所有的礦機銷售櫃檯都會銷售螞蟻礦機, 阿瓦隆礦機相對要少.
一位零售商告訴第一財經記者, 螞蟻礦機運行起來更為穩定, 售後服務也很好, 礦機售後半年以內出現問題可以要求廠家換台新的. 這對於檔口而言, 銷售螞蟻礦機會少很多麻煩; 另外, 螞蟻礦機聲名在外, 買家要遠遠超過其他品牌礦機, 阿瓦隆741系列礦機曾經火過一陣, 後來就沒了市場.
礦機剛在市場流行就開始銷售阿瓦隆的一位商家稱, 螞蟻礦機推陳出新的速度很快, 價格相對阿瓦隆便宜, 阿瓦隆礦機出新很慢.
成本不足3000元
礦機在市場流通時投資屬性明顯. 幣價走高意味著挖礦收益率的變高, 礦機價格隨之水漲船高, 反之亦然.
比特幣幣價處於高位也是阿瓦隆礦機最火的時候. 頂峰時期阿瓦隆741曾被炒到兩三萬元一台. 2017年12月17日, 比特幣幣價達到19666美元, 直逼20000美元大關. 對於礦工來說, 高價購回的礦機一個月左右即能回本, 是以一機難求.
在華強北, 礦機賣家經曆著長達3個月的 '礦難' , 比特幣幣價2月起開始下跌, 至5月20日僅為8000美元左右. 第三方網站數據顯示, 5月19日阿瓦隆841單日收益為3.11美元, 這款礦機現在的行情為6600元左右——如果能保證每天3.11美元的收益, 礦工將在200天以後回本.
在華強北, 礦機賣家會把礦機收益率網站展示給前來購置礦機的客戶. 但比特幣幣價波動劇烈, 沒有人能預測第二天的收益率, 折現也變得困難, 幣價的走低也意味著礦機價格的跳水, 倒賣礦機更像是一場賭博.
華強北有商戶稱, 曾有同行在高位時囤了8000台阿瓦隆741, 至今每台要虧上1萬元——阿瓦隆741已經停產, 目前只有二手機, 行情是1600元左右——不足頂峰時期的十分之一.
儘管頂峰時期被炒到兩三萬元, 但嘉楠耘智招股書顯示, 阿瓦隆礦機出廠價在3122元到4402元之間, 單位成本也僅在2354元到2600元之間.
巨額的預付金
在華強北商戶口中, 阿瓦隆礦機是唯一一家 '上市' 的礦機生產商, 這似乎形成了一種背書效應.
在華強北, 熱門礦機期貨買家也要多於現貨買家. 嘉楠耘智招股書顯示, 客戶墊款佔比達到30%~50%, '一般要求有意列入通常最高三個月等候名單的買家預付購買價的30%至50%, 而餘額在付運產品前結清. 訂貨時間決定等候名單內的優先次序. '
但另一方面, 礦機廠商在供應商面前是弱勢的. 嘉楠耘智招股書顯示, 台積電是嘉楠耘智唯一的代工合作夥伴, 2015年到2017年三年, 台積電訂單占公司採購額比例分別為75.7%, 66.2%和63.5%.
這顯然無法與傳統手機晶片廠商的訂單相比較. 嘉楠耘智在招股書中稱, 並無台積電產能保證, 公司與台積電未簽訂長期合同, 而是以採購單形式獲取供應品, 並預付採購金額.
集邦諮詢分析師林建宏對第一財經記者表示, 台積電與很多客戶採取預付訂單的方式來加工晶片, 即客戶預繳費用預訂產能, 最終以實際生產來扣除這筆費用, 目的僅希望客戶不轉單, 並無法保證產能.
2015年到2017年, 嘉楠耘智支付給台積電的預付款分別為2840萬元人民幣, 3660萬元人民幣和6.06億元人民幣.
儘管利潤豐厚, 支付給供應商的大額預付款使得嘉楠耘智產生了巨額現金流流出, 嘉楠耘智經營活動現金流在2017年以前一直為負.
2015年到2017年, 嘉楠耘智經營活動所得現金分別為-1882.1萬元, -6899.4萬元和822.20萬元, 與151.1萬元, 5254.4萬元和3.61億元的淨利潤相去甚遠.
進軍AI晶片
嘉楠耘智並未披露IPO具體數額. 按照港交所公告, 嘉楠耘智IPO淨額擬投向四個項目, 分別為研發人工智慧演算法及應用的ASIC晶片; 區塊鏈演算法及應用的ASIC晶片; 通過進行海外策略投資並在全球建立新辦事處, 擴大在全球的人工智慧及區塊鏈業務; 優化供應鏈, 償還重組而產生的債務.
可以看出, AI晶片是嘉楠耘智布局的重點.
無獨有偶, 礦機廠商龍頭公司比特大陸同樣把AI晶片作為未來發力的重點. 2017年年末, 以低調和悶聲發財著稱的比特大陸召開新聞發布會, 介紹了其AI晶片產品.
嘉楠耘智招股書顯示, 研發人員佔比和研發投入顯示這的確是一家技術驅動的科技公司.
但礦機廠商在晶片上的優勢能否延續到AI晶片上? 深圳一家AI公司晶片業務負責人曾對第一財經表示, 挖礦需要大量重複的邏輯運算, 挖礦晶片重複大量簡單的邏輯運算單元即可, 設計比較單一. 而AI晶片不僅需要海量運算, 也需要高度的靈活性, 高效的數據交互效率, 去迎合快速多變的深度學習演算法的演化, 不斷適應業內神經網路的奇思妙想, 這和挖礦晶片的專一的設計目的有較大差距.