[华强北有商户称, 曾有同行在高位时囤了8000台阿瓦隆741, 至今每台要亏上1万元——阿瓦隆741已经停产, 目前只有二手机, 行情是1600元左右——不足顶峰时期的十分之一. ]
矿机显然是一个暴利行业.
嘉楠耘智主要产品为挖比特币的阿瓦隆矿机, 后者交付量在全球比特币矿机中排第二. 日前这家公司在港交所递交的招股书, 外界得以窥探矿机的生意经.
短短三年, 嘉楠耘智营收从2015年的4769.9万元飙升至2017年的13.08亿元, 年复合增长率为423.7%; 毛利率也由29.1%增长至46.2%.
市场占有率第二
嘉楠耘智对自己的定位是芯片设计公司, 创始人张楠赓发明了第一批内置ASIC芯片技术的加密货币挖矿机.
算力更高的ASIC矿机逐步取代电脑和显卡矿机, 成为矿工挖矿的主流选择. 但嘉楠耘智的市场份额要远远小于比特大陆. 其招股书显示, 2017年嘉楠耘智交付了29.45万矿机, 按交付量计的市场份额为20.9%, 排全球第二名; 第一名蚂蚁矿机交付量为94.01万台, 市场份额为66.6%.
在全球最大的数字货币矿机集散地华强北的赛格数码广场, 几乎所有的矿机销售柜台都会销售蚂蚁矿机, 阿瓦隆矿机相对要少.
一位零售商告诉第一财经记者, 蚂蚁矿机运行起来更为稳定, 售后服务也很好, 矿机售后半年以内出现问题可以要求厂家换台新的. 这对于档口而言, 销售蚂蚁矿机会少很多麻烦; 另外, 蚂蚁矿机声名在外, 买家要远远超过其他品牌矿机, 阿瓦隆741系列矿机曾经火过一阵, 后来就没了市场.
矿机刚在市场流行就开始销售阿瓦隆的一位商家称, 蚂蚁矿机推陈出新的速度很快, 价格相对阿瓦隆便宜, 阿瓦隆矿机出新很慢.
成本不足3000元
矿机在市场流通时投资属性明显. 币价走高意味着挖矿收益率的变高, 矿机价格随之水涨船高, 反之亦然.
比特币币价处于高位也是阿瓦隆矿机最火的时候. 顶峰时期阿瓦隆741曾被炒到两三万元一台. 2017年12月17日, 比特币币价达到19666美元, 直逼20000美元大关. 对于矿工来说, 高价购回的矿机一个月左右即能回本, 是以一机难求.
在华强北, 矿机卖家经历着长达3个月的 '矿难' , 比特币币价2月起开始下跌, 至5月20日仅为8000美元左右. 第三方网站数据显示, 5月19日阿瓦隆841单日收益为3.11美元, 这款矿机现在的行情为6600元左右——如果能保证每天3.11美元的收益, 矿工将在200天以后回本.
在华强北, 矿机卖家会把矿机收益率网站展示给前来购置矿机的客户. 但比特币币价波动剧烈, 没有人能预测第二天的收益率, 折现也变得困难, 币价的走低也意味着矿机价格的跳水, 倒卖矿机更像是一场赌博.
华强北有商户称, 曾有同行在高位时囤了8000台阿瓦隆741, 至今每台要亏上1万元——阿瓦隆741已经停产, 目前只有二手机, 行情是1600元左右——不足顶峰时期的十分之一.
尽管顶峰时期被炒到两三万元, 但嘉楠耘智招股书显示, 阿瓦隆矿机出厂价在3122元到4402元之间, 单位成本也仅在2354元到2600元之间.
巨额的预付金
在华强北商户口中, 阿瓦隆矿机是唯一一家 '上市' 的矿机生产商, 这似乎形成了一种背书效应.
在华强北, 热门矿机期货买家也要多于现货买家. 嘉楠耘智招股书显示, 客户垫款占比达到30%~50%, '一般要求有意列入通常最高三个月等候名单的买家预付购买价的30%至50%, 而余额在付运产品前结清. 订货时间决定等候名单内的优先次序. '
但另一方面, 矿机厂商在供应商面前是弱势的. 嘉楠耘智招股书显示, 台积电是嘉楠耘智唯一的代工合作伙伴, 2015年到2017年三年, 台积电订单占公司采购额比例分别为75.7%, 66.2%和63.5%.
这显然无法与传统手机芯片厂商的订单相比较. 嘉楠耘智在招股书中称, 并无台积电产能保证, 公司与台积电未签订长期合同, 而是以采购单形式获取供应品, 并预付采购金额.
集邦咨询分析师林建宏对第一财经记者表示, 台积电与很多客户采取预付订单的方式来加工芯片, 即客户预缴费用预订产能, 最终以实际生产来扣除这笔费用, 目的仅希望客户不转单, 并无法保证产能.
2015年到2017年, 嘉楠耘智支付给台积电的预付款分别为2840万元人民币, 3660万元人民币和6.06亿元人民币.
尽管利润丰厚, 支付给供应商的大额预付款使得嘉楠耘智产生了巨额现金流流出, 嘉楠耘智经营活动现金流在2017年以前一直为负.
2015年到2017年, 嘉楠耘智经营活动所得现金分别为-1882.1万元, -6899.4万元和822.20万元, 与151.1万元, 5254.4万元和3.61亿元的净利润相去甚远.
进军AI芯片
嘉楠耘智并未披露IPO具体数额. 按照港交所公告, 嘉楠耘智IPO净额拟投向四个项目, 分别为研发人工智能算法及应用的ASIC芯片; 区块链算法及应用的ASIC芯片; 通过进行海外策略投资并在全球建立新办事处, 扩大在全球的人工智能及区块链业务; 优化供应链, 偿还重组而产生的债务.
可以看出, AI芯片是嘉楠耘智布局的重点.
无独有偶, 矿机厂商龙头公司比特大陆同样把AI芯片作为未来发力的重点. 2017年年末, 以低调和闷声发财著称的比特大陆召开新闻发布会, 介绍了其AI芯片产品.
嘉楠耘智招股书显示, 研发人员占比和研发投入显示这的确是一家技术驱动的科技公司.
但矿机厂商在芯片上的优势能否延续到AI芯片上? 深圳一家AI公司芯片业务负责人曾对第一财经表示, 挖矿需要大量重复的逻辑运算, 挖矿芯片重复大量简单的逻辑运算单元即可, 设计比较单一. 而AI芯片不仅需要海量运算, 也需要高度的灵活性, 高效的数据交互效率, 去迎合快速多变的深度学习算法的演进, 不断适应业内神经网络的奇思妙想, 这和挖矿芯片的专一的设计目的有较大差距.