近期同為聚酯原料的PTA和乙二醇走勢出現了背離, 乙二醇經過前期大幅炒作上漲後, 很快就步入了下降通道, 而PTA卻結束了持續低迷的走勢穩步上揚, 何以會出現如此局面呢.
上圖為乙二醇和PTA近三周以來的走勢對比圖, 從圖中我們可以看到, 乙二醇從4月25日開始大幅跌, 之後在低位經曆了兩周左右的盤整後, 於5月10開始再度出現破位下跌走勢, 而PTA出現了截然不同的走勢, 在5月4日結束了不溫不火的走勢後, 出現了快速走高的趨勢. 兩產品同為聚酯材料, 走勢緣何如此背離, 個人覺的主要是以下幾點原因.
首先是起點不同, PTA長期低位盤整, 幾年內沒有像樣的的行情出現, 而乙二醇對進口信賴度大, 經常得到資金照顧, 所以前期出現大幅上漲後, 出現明顯回落, 而在此期間PTA並未出現明顯跟漲, 行情不溫不火的盤整.
第二, PTA關聯石油走勢十分明顯, 而乙二醇相對較弱, 目前趨勢來看, 國際原油出現了一波較大幅度的上漲, 並創出了幾年的來的新高, 相關產品芳烴系列跟隨上漲, 做為PTA的上遊PX價格從三周前的970-980美元/噸上漲至1020-1030美元/噸, 上漲50美元/噸(換算成人民帀有300-400元/噸的漲幅), PTA雖然有所上漲, 但是加工利潤並沒有出現增加, 因此在上遊的推動下向上空間仍大, 而乙二醇關聯石油走勢偏弱, 上遊乙烯價格也是不斷下滑, 導致乙二醇受到的成本支撐不大.
第三目前聚酯工廠利潤可觀, 長纖有700-800的利潤, 短纖有400-500的利潤, 瓶片利潤更是高達2000以上, 較高的利潤水平使聚酯工廠開工興趣增加, 而PTA工廠近期集中檢修較多, 供需面上對PTA形成了較大支撐, 而乙二醇持續維持較高庫存, 對乙二醇的走勢形成了明顯的利空.
從以上情況來看, 多PTA空乙二醇的套利交易仍可進行, 但是由於乙二醇累積跌幅已大, 應隨時關注乙二醇趨勢的變化.