本文的主要观点为:
1, EVA的数据能清晰的反应光伏行业的需求情况
2, 利用5月份的EVA数据可以判断, 当月全球光伏组件的总产量约为8.6GW, 国内5月份组件的产量约为6GW;
一, EVA是解开光伏行业需求之谜的金钥匙
光伏行业个别关键辅材厂商的集中度非常高, 光伏玻璃福莱特和信义光能占据超过50%的份额; 银浆贺利氏, 三星SDI, 杜邦等巨头占据大多数市场份额; 金刚线领域形成杨凌美畅, 三超新材, 岱勒新材, 东尼电子等一大三小的格局; 由于光伏产业上游辅材细分行业容易形成寡头垄断的现象, 个别几家公司占据大部分的行业份额而且竞争格局稳定, 是观察全产业链需求的最好素材, 而这其中, 最为优秀, 近乎完美的产业研究素材就是EVA厂家的出货数据.
个人认为, EVA是解开光伏行业需求之谜的金钥匙, 主要基于以下几个原因:
1, 每块组件的EVA用量明确
EVA是光伏组件必须用到的胶膜, 和面积直接相关, 一块组件1.63平米, EVA需要对电池片正反封装, 且面积会比组件面积略小, 所以一块组件所使用到的EVA面积为1.6×2=3.2平方米; 由于生产过程中会有一定面积的损耗, 每块组件生产下来损耗的面积介于0.2~03平米之间, 所以一片60型标准组件实际使用到的EVA的面积为3.2+0.2=3.4㎡.
EVA和面积相关, 电池技术进步带来的功率提升不会给EVA数据造成干扰. EVA用量一定, 产业内各家损耗差异很小, 各家每片60型标准组件用量均为3.4平米左右.
2, 产能集中度高
EVA行业高度垄断集中, 龙头公司福斯特一家占据全球48%的市场份额, 去年出货量达到了5.77亿㎡; 龙二为斯威克, 去年产量1.56亿㎡; 第三是海优威, 去年出货量约1.3亿㎡, 三家公司市场格局稳定, 去年合计出货量8.63亿㎡, 如果折算成60型标准组件, 对应8.63÷3.4=2.538亿块; 按照去年每块60型组件平均功率278W计算, 对应总功率2.538×278=705亿瓦=70.5GW. 去年全球扣除薄膜组件后的总的组件出货量达到了101GW, 上述三家公司的市场占有率恰好70%.
3, 产线开停灵活, 最能反映市场需求
EVA产线开停灵活, 淡季来了不会为了囤积库存而盲目生产, 库存因素扰动小; EVA高度垄断集中, 我们只需要追踪三家公司的产销数据便可覆盖全行业70%的出货情况, 而且竞争格局稳定, 我们只需要把三家数据除以0.7便可推算全行业的整体需求, 简便快速地对行业冷暖有一个清晰认知.
二, 从5月EVA数据看光伏市场需求
就以5月份为例, 根据调研我们大致掌握EVA厂家5月份各家排产计划为
福斯特4700万㎡;
斯维克1500万㎡;
海优威1200万㎡.
三家合计出货量为7400万㎡,
由于上述三家公司市场占有率为70%且格局稳定, 我们就可以推断今年5月全球胶膜出货量为7400÷0.7=10571万㎡; 由于每片组件消耗胶膜面积为3.4平方米, 可推测五月份全球组件产量为10571÷3.4=3109万块.
按照目前单块组件的平均功率为278W考虑, 则
5月份全球光伏组件的总产量约为8.6GW;
国内组件的产量约占全球的70%, 因此国内5月份组件的产量约为6GW;
三, 从5月EVA数据判断硅料的价格走势
按照现在切割水平, 1kg单晶方棒出片量62张, 切方硅损为4%, 当前单晶硅片全球市场占有率40%; 1kg多晶小方锭出片量57张, 切方硅损为6.5%, 多晶硅片市场占有率60%. 结合上述数据我们可得一个封装60张硅片的单晶组件的硅料需求量为60÷62×1.04=1.007kg; 同样道理一个标准多晶组件硅料需求量为60÷58×1.065=1.102kg.
叠加考虑他们各自市场占有率 (单晶40%, 多晶60%) , 当前技术水平下一片组件平均硅料消耗量为1.007×0.4+1.102×0.6=1.064kg. 结合前面产出数据, 我们可得知5月对硅料的预期需求量为3109万×1.064kg=3307.9万千克=3.31万吨. 把需求年化对应的就是年化需求3.31×12=39.72万吨.
此外我们还要考虑半导体对硅料的需求, 根据经验半导体每年对硅料需求量为3万余吨, 考虑到去年半导体行业的跨越式大发展, 半导体对硅料需求量可能会接近4万吨/年.
光伏需求和半导体需求叠加在一起合计约为43.72万吨.
随后我们去数据库中贴合产能数据, 并把需求曲线画在43.7万吨的位置, 看看此时边际成本较高的厂商是哪一家.
根据上面的产能成本分布图, 我们可以发现要想满足当前全球的硅料需求, 我们的硅料价格需要让韩国OCI这样的高成本产能有充足动机开工才行. 预判未来的价格趋势, 我们需要对产能数据实时跟踪. 展望2018年三季度, 供需格局就会非常不一样. 由于目前预期今年三季度全球组件需求量仅为21GW, 折合在每个月仅为7GW, 相较于当前下滑30%, 对应硅料年化产能为30万吨. 而且三季度产业内各个环节对库存的容忍度会降低, 更进一步加剧供求矛盾, 所以对于目前光伏产业有较大库存的龙头公司, 要警惕今年三季度硅料价格出现超预期下跌的情况. 下图是2018三季度硅料产能成本供求图:
需要特别提醒的是, 三季度的行业格局可能会迫使江西赛维, 恒星科技, 江苏协鑫外购电力产能停产检修后, 才会使得硅料实现供需平衡.
伴随着四季度一大批新硅料产能的投产释放, 我们要做好硅料价格长期低于100元的心理准备.
