股市動態分析周刊記者注意到, 科沃斯國內掃地機器人雖然表現搶眼, 但尚未能得到服務機器人行業較發達的海外市場認可, 道阻且長, 另外, 科沃斯存貨賬面餘額保持較高水平, 2014年後開始下降, 2017年即使有所改善, 也未能回到此前的狀態. 不僅如此, 三年多的時間, 公司專利數量 '消失' 了75項, 而研發費用佔比也從2016年起開始下滑.
主打產品未獲海外發達市場認可
科沃斯主要從事各類家庭服務機器人, 清潔類小家電等智能家用設備及相關零部件的研發, 設計, 生產與銷售, 為全球知名的家庭服務機器人製造商之一. 目前已形成了包括掃地機器人, 擦窗機器人, 空氣淨化機器人, 管家機器人在內的較為完整的家庭服務機器人產品線以及品類豐富的清潔類小家電產品線.
招股說明書顯示, 2014年-2016年以及2017年1-6月, 科沃斯營業收入分別為23.14億元, 26.95億元, 32.77億元, 19.66億元, 呈持續上升. 其中, 服務機器人逐漸成長為科沃斯的重點業務, 分別占營業收入38.02%, 51.82%, 57.46%, 53.20%, 而掃地機器人是最主要產品, 佔據服務機器人業務收入的87.54%, 91.10%, 91.91%, 92.56%.
不過, 國內掃地機器人雖然表現搶眼, 科沃斯尚未能得到服務機器人行業較發達的海外市場認可, 服務機器人業務依賴國內市場. 2014年-2016年以及2017年1-6月, 在服務機器人板塊, 科沃斯國內業務佔比分別為94.05%, 95.67%, 92.40%, 86.72%.
存貨周轉率持續下降
招股說明書顯示, 公司2014-2016年以及2017年1-6月存貨分別為3.51億元, 4.75億元, 6.45億元和5.51億元, 占當期營業成本的比例分別為21.77%, 27.00%, 28.66%和22.61%(年化), 存貨賬面餘額保持較高水平, 同期存貨周轉率分別為4.88, 4.32, 3.88和4.29,2014年後開始下降, 2017年即使有所改善, 也未能回到此前的狀態.
顯然, 公司也意識到此情況, 並稱2015年末庫存商品較之上年末增長96.57%, 主要原因是公司為了應對年末的銷售高峰, 準備了較多庫存商品, 在年末銷售高峰及之後持續消化. 但事實上, 2016年的庫存商品有增無減.
業內人士也對類似情況表示, 存貨餘額過高, 或造成大量的資金佔用, 影響其正常經營. 此外, 如果未來存貨價格下跌, 則會對公司的經營業績和財務狀況產生不利影響. 而科沃斯2014年-2016年計提的存貨跌價損失分別為404.35萬元, 1817.39萬元和2481.2萬, 而2017年1-6月計提的存貨跌價損失就已達到2022.54萬元, 超去年全年的八成. 還需一提的是, 機器人與家紡類產品不同, 電子產品更新頻率較高, 新一代研發成功後, 舊型號的價值將會大打折扣.
伴隨著存貨數量的增長, 存貨周轉天數逐年上升. 2014年-2016年以及2017年1-6月份, 科沃斯存貨周轉天數分別為73.72, 83.29, 92.85, 83.99. 科沃斯解釋稱, 由於線上銷售的佔比在逐年提升, 而此類銷售模式需要進行較大規模的產品備貨, 因此存貨周轉天數上升. 2017年上半年存貨周轉天數有所下降, 一方面是因為年中為公司銷售淡季, 6月末存貨賬面餘額相對較低, 另一方面公司加強了銷售預測精準度從而降低了備貨庫存.
在庫存居高不下的情況下, 科沃斯仍計劃募資用於年產400萬台家庭服務機器人項目來擴大產能.
涉及多起專利糾紛
招股說明書顯示, 截至2017年6月30日, 科沃斯及其子公司擁有境內發明專利164項, 境內實用新型專利270項, 境內外觀設計專利151項, 境外專利22項, 合計607項境內外專利.
此前, 有媒體報道稱, 科沃斯董事長錢東奇在2014年底接受媒體採訪時曾表示, 截至2013年11月, 科沃斯共在國內外申請專利682項, 其中國外申請專利66項.
三年多的時間, 公司專利數量 '消失' 了75項, 而研發費用也從2016年起開始下滑.
除了 '消失' 的專利, 截至招股說明書籤署日, 科沃斯還存在多項尚未了結的專利相關糾紛, 包括兩起公司所擁有的專利的權屬糾紛, 一起侵犯他人專利權的糾紛和三起作為第三人的專利糾紛.
具體來看, 東莞市萬錦電子科技有限公司2013年初向國家智慧財產權局專利複審委員會提出科沃斯機器人科技擁有的發明專利: 自動移動的地面處理裝置(專利號: 200910115030.6)無效宣告請求. 國家智慧財產權局專利複審委員會於2013年7月1日下發了《無效宣告請求審查決定書》, 決定維持該專利的專利權有效. 經過兩輪審判, 該案已轉至專利複審委員會進行重審.
類似的案件在2017年再次發生, 2017年2月, 自然人高柏通就科沃斯名下的ZL201410038854.9發明專利, 向專利複審委員會提起無效宣告請求. 目前, 該項爭議正在專利複審委員會審理階段.
另外, 戴森技術因與科沃斯電器, 蘇州捷尚, 科沃斯有限之間存在戴森技術擁有的多項產品外觀設計專利權糾紛, 共計連帶賠償300萬.
科沃斯也表示, 如果在相關爭議和糾紛中最終被司法機關認定為過錯方或相關主張未獲得智慧財產權主管部門支援, 公司可能面臨承擔經濟賠償, 停止生產相關產品, 放棄智慧財產權等風險, 從而對公司的業績產生不利影響.