4月石化集中檢修提振期價反彈
一季度期貨市場呈現震蕩下滑趨勢, 下遊需求不及預期, 春節後石化步入高庫存, 並連續下調出廠價, 打壓期價一路下滑. 1809合約從9985降至8960, 最大跌幅1025. 進入4月份, 石化檢修裝置增多, 以及礙於成本支撐, 石化上調出廠價, 提振期價反彈, 不過下遊剛需轉弱, 多空因素對峙, 期價漲至9400附近遇阻, 隨後圍繞9300震蕩盤整.
進入4月份石化開始集中停車檢修, PE石化裝置開工率降至87%附近, 較3月底下降10%;石化聚烯烴庫存消化也相應加速, 截至4月13日, 石化聚烯烴庫存跌至80萬噸附近, 較4月初下降20萬噸左右, 供應壓力有所緩解.
現貨升水期貨, 提振做多心態
受庫存壓力緩解及國際油價重心上移支撐, 4月份石化出廠價調漲至9600-9700元/噸, 刺激現貨市場報價隨之上漲, 其中華北地區煤制7042主流報9500元/噸左右, 油制7042主流報9600元/噸左右, 目前現貨升水塑料05合約200元/噸左右, 升水塑料09合約250元/噸左右.
國內石化庫存壓力緩解, 而且挺價意向明顯, 5月交割臨近, 05合約貼水現貨200元/噸左右, 預計後市仍有上漲預期, 在一定程度上打壓09合約做空心態.
檢修利好逐步兌現, 供應利好減弱
目前4月份大修裝置已大部分停車檢修, 鎮海煉化, 瀋陽化工計劃4月底停車, 未來一到兩周大修裝置偏少, 只有一個上海石化, 即便有其他裝置停車也是非計劃檢修, 持續時間不長, 並且福建聯合計劃4月14日開車, 以及中海殼二期80萬噸/年的PE裝置投產, 預計石化裝置開工率跌勢將會放緩, 拖累石化庫存下降步伐.
下遊剛醒需求轉弱
4月份是PE傳統需求淡季, 特別是農膜剛性需求會有明顯下降(4-5月份下降至最低點, 6-7月份開始回升), 另外下遊終端採購原料時, 多受買漲不買跌的心態影響, 4月初現貨市場止跌反彈時, 採購積極性增加, 現在一旦市場漲勢放緩, 廠家觀望心態立即加重, 難有集中性規模採購.
石化出廠價漲勢放緩
近期中東地緣政治緊張局勢升級, 刺激國際油價止跌反彈, 並突破前期高點, 對石化成本利好支撐增強, 隨著國際油價重心上移, 石化出廠價也相應調漲, 利潤接近2000元/噸, 較前期有所上升. 按照往年規律, 石化利潤很少低於1000-1500元/噸區間, 按照目前油價運行區間, 對石化價格在9000-9200元/噸存在較強支撐. 不過油價此次上漲主要受地緣政治緊張局勢支撐, 後市風險存在不確定性, 一旦消退, 利好就會變為利空, 另外原油供需面仍是偏空為主, 油制漲勢能否延續尚不確定, 難以刺激石化出廠價繼續上漲.
進口貨源競價優勢上升, 與國產貨源競爭加劇
隨著國內石化連續漲價, 以及美元指數震蕩偏弱, 進口貨源競價優勢上升, 目前與國產貨源價格持平, 另外進口貨源庫存仍未降至正常水平, 進口貨源與國產貨源競爭加劇, 拖累石化庫存下降步伐, 難為石化出廠價繼續調漲提供利好支撐.
綜合以上因素, 現貨供需面及成本面多空對峙, 市場漲勢放緩, 以消化前期漲幅為主.