作为中欧国际交易所的股东方之一, 4月13日, 上海证券交易所相关负责人就青岛海尔拟在中欧国际交易所D股市场首次公开发行股票并上市的热点问题进行了回应.
该负责人表示, 发行D股有助于中国企业提升在欧洲的品牌知名度, 拓展欧洲业务; 有助于充分利用境内外融资平台, 实现国际化战略海外落地; 有助于开展跨境并购实现转型升级, 提升全球竞争力; 有助于拓展境外融资渠道, 当地融资当地使用, 降低汇率风险.
4月10日, 青岛海尔发布董事会决议公告, 拟在位于德国法兰克福的中欧国际交易所D股市场首次公开发行股票并上市(D代表德国, Deutschland).
'先前筹划发行可转换债券, 现在又计划发行D股, 可见海尔在并购GE家电业务之后有很大的融资需求. ' 一位投资者告诉中国家电网, 发行D股成本低, 效率高, 风险低, 又不用排队, 这是海尔发行D股的重要原因之一.
不过在家电行业资深观察家刘步尘看来, 青岛海尔筹划D股上市的融资作用倒在其次, 更大的意义在于, 借助在德国上市的机遇大力渗透欧洲市场, 全面深化其全球布局进一步提升综合实力和竞争力.
'三大战役' 提前告捷
对于中国家电企业乃至全球所有企业而言, 在中国, 美国, 欧洲三大市场扎下根基则意味着其全球化战略的真正成熟落地.
不得不承认, 虽然许多中国家电企业已经在欧洲建立制造, 设计研发中心, 但是从市场份额以及品牌影响力来看, 中国企业大多还在扮演 '龙套' 角色. 而青岛海尔一旦在德国成功上市, 就会逐渐在欧洲形成制造, 设计研发, 资本, 品牌等全方位的综合影响力.
在刘步尘看来, 仅就品牌或市场层面而言, 青岛海尔发行D股上市将会产生三个方面的效应: 第一, 青岛海尔有望成为首批在中欧所发行D股上市的企业之一, '第一' 效应会为海尔品牌带来不可估量的传播价值; 第二, 德国是智能制造 '圣地' , 欧洲则是全球准入门槛较高的市场之一, 在德国上市会加速海尔在欧洲市场乃至全球市场的渗透; 第三, 在德国上市会产生一个反作用力, 促进海尔品牌在中国本土市场美誉度的提升.
青岛海尔独立董事吴澄, 施天涛, 戴德明表示, 本次发行有利于满足公司的业务发展需求, 优化资本结构, 深入推进公司国际化战略, 并进一步提升公司的经营管理水平, 增强核心竞争力.
有业内人士认为, 在中国本土市场, 海尔已经在多个品类占据第一位置. 在美国市场, 与GE家电的协同效应愈加明显. D股上市继续夯实欧洲市场则意味着, 相较其他中国家电企业, 海尔的全球化进程已经形成全面的先发优势, 未来海尔在全球的挑战将变成与韩系家电巨头一决高下.
为扩张发展输送 '弹药'
投资者都明白一个道理: 投资活动现金净流量为负数, 表明企业处于花钱扩张的阶段.
中国家电网注意到, 青岛海尔2015年, 2016年, 2017年1-9月三个阶段, 投资活动产生的现金流量净额分别为-102.73亿元, -395.96亿元, -48.08亿元.
事实上, 在2017年青岛海尔就计划通过公开发行可转换公司债券来缓解资金之渴. 在去年9月公布的《公开发行可转换公司债券募集资金运用的可行性分析报告》中, 青岛海尔拟募集资金不超过56.4亿元 (含56.4亿元) , 分别用在冰空等产线智能制造升级与卡萨帝渠道拓展, 成套智慧厨电产能布局与营销网络建设, '一带一路' 海外新兴市场制造基地建设, 超前研发实验室以及COSMOPlat工业互联网平台与U+智慧生活平台建设, 偿还有息负债五个方向.
今年4月, 青岛海尔收到中国证监会的《反馈意见通知书》. 青岛海尔在随后的回复中提到, 对比国内同行业上市公司, 公司资产负债率高于行业平均水平. 此外, 公司流动比率, 速动比率均低于行业平均水平.
按照2017年9月30日合并报表口径, 青岛海尔资产负债率为69.54%, 流动比率为1.08, 速动比率为0.86; 美的集团同期数值分别为66.86%, 1.42, 1.21; 格力电器同期数值72.93%, 1.09, 1.01.
'公司近几年来快速发展, 并于2016年通过债务融资, 以现金方式向通用电气公司买其家电业务相关资产, 财务杠杆利用水平较高. 同时, 随着公司债务融资规模的扩大, 2016年以来利息支出显著增加, 一定程度上影响了公司的营业利润. ' 青岛海尔在回复文件中表示.
中国家电网了解到, 2016年5月, HaierUSApplianceSolutions,Inc.与国家开发银行股份有限公司签署《33亿美元长期贷款协议》, 根据该协议约定, 国开行将向HaierUSApplianceSolutions,Inc.提供一笔相当于所购买资产实际交割金额的60%或33亿美元的长期贷款.
由此看来, 虽然D股上市对青岛海尔深化全球布局意义重大, 但从直接作用来看, 在D股上市募资有助于拓展境外融资渠道, 为其投资扩张输送 '弹药' .
据悉, 包括海尔在内, 将近期有三家中国企业登陆中欧所, 每家公司将筹资5亿至10亿欧元. 据路透社援引消息人士的说法, 青岛海尔发行D股募资规模约为10亿欧元.
不过, 关于D股发行上市, D股股票募集资金使用计划等议案, 青岛海尔将在4月27日的2018年第一次临时股东大会上进行审议表决.
上海证券交易所相关负责人表示, 中欧国际交易所是首届中德高级别财金对话的重要成果, 上交所将继续积极支持中欧国际交易所D股市场建设, 为境内优质企业推进国际化战略, 参与 '一带一路' 建设拓宽渠道.