3月31日, 小家電龍頭企業蘇泊爾發布2017業績年報. 報告顯示, 2017年公司實現營收141.9億元, 同比增長18.8%, 實現歸母淨利潤13.1億元, 同比增長21.4%. 在穩健的業績支撐下, 蘇泊爾擬向股東每10股派7.2元, 回報社會. 4月2日, 蘇泊爾應聲高開, 一字漲停.
品質升級 渠道下沉
從年報來看, 2017年蘇泊爾營收實現穩健增長, 其中內銷收入實現102億元, 同比增長21.1%; 外銷收入39.8億元, 同比增長13.2%.
內銷中, 蘇泊爾炊具收入 49.6 億元, 同比增長 14%; 廚房小家電收入 90.8 億元, 同比增長 22%. 報告期內公司繼續保持炊具市佔率第一, 廚房小電市佔率第二 (29.3%) 的行業優勢, 規模效應明顯.
蘇泊爾AWE2018展台
近年來, 隨著國內消費升級趨勢的明朗, 小家電產品呈現量價齊升的態勢. 應對新變化, 蘇泊爾積極開拓新品, 先後推出高質量保溫杯, 破壁機, 陶瓷煲, 琺琅煲等在內等新品. 在AWE2018上, 蘇泊爾展示了其琺琅電飯煲, 該產品加鑄6層歐洲進口琺琅, 採用微電腦控制, 實現仿明火聚熱大火力, 尤其適於煲燉肉類和海鮮食材, 鍋內可以無注水, 火候自控制, 煲出的食材不焦不糊, 且原汁原味. 而蘇泊爾推出的 '極光系列' 保溫杯, 開始對標日系產品, 從保溫時間到精緻程度都實現了質的提升.
據悉, 未來蘇泊爾擬通過收購進行品類擴張和高端品牌布局, 2017年8月, 公司發布公告稱, 擬收購WMF在中國區的業務, 實現與現有業務的互補; 10月18日, 公司再度發布公告, 擬收購上海賽博 (上海SEB) , 豐富其在家居小家電方面的產品布局. AWE2018展會上, 包括空氣淨化器, 吸塵器, 掛燙機和電熨鬥等在內的家居小電已悉數陳列在蘇泊爾展台.
除了品質的升級, 在三四級市場渠道下沉方面, 蘇泊爾也加大了施為力度. 近年來, 蘇泊爾影響終端布局提升至6萬個, 在全國建設有670餘家生活體驗館, 網點覆蓋率和覆蓋密度顯著提升. 此外, 2017年公司加大了電商渠道的投入, 電商營收佔比超35%, 隨著蘇泊爾炊具和小家電線上時長佔比的提升, 電商渠道營收有望進一步增長.
在外銷方面, 蘇泊爾仍主要依賴於SEB的轉移訂單. 在39.8億外銷營收中, 對SEB的銷售額為35.2億元, 約佔整體銷售的九成, 同比增長18.6%. 公司預計, 隨著歐美地區經濟的複蘇, 以及並表上海SEB業務, 2018年對SEB銷售有望增至48.9億元, 同比增長32%.
原材料與匯率風險
雖然公司整體態勢向好, 但市場分析人士認為蘇泊爾仍不可忽略一些風險因素.
蘇泊爾年報顯示, 2017年公司整體毛利率29.6%, 同比下降1.1%, 炊具毛利率同比下降3.4%, 小家電毛利率上升0.4個百分點. 研報將毛利率的整體下滑歸因於原材料成本上行以及毛利率較低的電商, 三四級渠道佔比提升, 雖然有新品提價的對沖, 但提價也需謹防市場份額的丟失, 未來成本的高位運行問題仍不可小覷. 今年兩會期間, 國家提出2018年鋼鐵產業產能再減少3000萬噸的目標, 起始於2016年的大宗原材料上漲極可能持續並保持高位運行, 對於鋼材, 塑料等原材料依賴度較高的家電等下遊企業, 可能繼續承壓.
此外, 隨著美國 '貿易戰' 大棒的高高舉起, 全球貿易保護主義抬頭, 對於出口比重較大的企業而言, 可能承受較高的匯兌風險和關稅壓力. 2017年, 在人民幣大幅升值的背景下, 蘇泊爾外銷盈利能力出現下滑, 外銷毛利率17.88%, 同比下降2.19個百分點, 此外, 財務費用大幅增加, 同比增長99.4%. 儘管公司董秘表示, 蘇泊爾出口美國產品業務在公司總體銷售及出口中比重較少, 且其中部分業務產品通過公司下屬越南基地製造銷往美國, 但部分市場人士仍表示了擔憂.