報導指出, 特斯拉與資本市場的魔力聯繫迅速消退的原因很多. 第一個就是燒錢速度太快, 特斯拉今年年底前還有 34 億美元的現金和等值資金, 並在 2 月以租賃支付的債券籌集 5.5 億美元的額外資金, 當中並非所有錢都可用於支出, 大部分可退還的客戶存款有 8.5 億美元.
特斯拉去年燒掉超過 34 億美元的自由現金, 自由現金定義為營業現金流量減去資本支出. 如果速度保持不變, 特斯拉將在今年結束之前耗盡其可用現金. 更糟糕的是, 有理由相信自由現金燃燒數據被低估.
特斯拉的自由現金流量一直在大幅下滑, 富比士 (Forbes) 引述一位評論家表示特斯拉已經處於 '結構性破產' 狀態, 代表這家公司無法自我維持營運, 並且無法在沒有資本市場的情況下持續經營. 事實上, 特斯拉做為一家上市公司籌集大量資金, 隨著時間的推移, 肯定會需要更多的資金.
特斯拉的資本增加是可預期的, 因為資本密集型企業中的年輕公司必須在一開始就投入巨資, 投資同時帶來收入快速成長, 就像特斯拉過去的表現. 如果一家年輕公司善於管理成本, 那麼投資增長速度會慢於收入, 因此利潤會迅速增長, 最終大幅投資期開始減緩, 利潤超過支出. 但特斯拉現在在結構上已經破產, 不得不利用資本市場來維持經營.
如果特斯拉不能在第一季末每周達到 2,500 輛 Model 3 的生產率, 麻煩還在後頭. 華爾街日報報導認為, 生產問題只是 Model 3 問題的一部分, 這輛車的需求事實上不如 Elon Musk 當初承諾的那麼高. 伯恩斯坦分析師估計, 被邀請訂購 Model 3 的客戶中, 只有不到 30% 的客戶下訂單.
如果希望提高產量, 特斯拉不能僅憑單純削減支出來解決現金挑戰. 特斯拉已累計約 100 億美元的長期債務, 總負債達 230 億美元. 報導認為, 為了生存下去, 特斯拉需要停止過度承諾, 並縮減雄心壯志, 提出真正可實現的目標. 不過, 現在最迫切的還是錢.
考慮到目前債券持有人的損失, 發行更多債券不是一個實際的解決方案, 但募資不是不可能, 只是最近整個科技股的拋售趨勢將無濟於事, 加上 Model 3 已被證明並不如昔日幻想的那麼有吸引力, 特斯拉籌資可能會遇到麻煩. 如果下周 Model 3 交付情況比預期的更糟, 那麼今年危機恐將持續下去.