报导指出, 特斯拉与资本市场的魔力联系迅速消退的原因很多. 第一个就是烧钱速度太快, 特斯拉今年年底前还有 34 亿美元的现金和等值资金, 并在 2 月以租赁支付的债券筹集 5.5 亿美元的额外资金, 当中并非所有钱都可用于支出, 大部分可退还的客户存款有 8.5 亿美元.
特斯拉去年烧掉超过 34 亿美元的自由现金, 自由现金定义为营业现金流量减去资本支出. 如果速度保持不变, 特斯拉将在今年结束之前耗尽其可用现金. 更糟糕的是, 有理由相信自由现金燃烧数据被低估.
特斯拉的自由现金流量一直在大幅下滑, 富比士 (Forbes) 引述一位评论家表示特斯拉已经处于 '结构性破产' 状态, 代表这家公司无法自我维持营运, 并且无法在没有资本市场的情况下持续经营. 事实上, 特斯拉做为一家上市公司筹集大量资金, 随着时间的推移, 肯定会需要更多的资金.
特斯拉的资本增加是可预期的, 因为资本密集型企业中的年轻公司必须在一开始就投入巨资, 投资同时带来收入快速成长, 就像特斯拉过去的表现. 如果一家年轻公司善于管理成本, 那么投资增长速度会慢于收入, 因此利润会迅速增长, 最终大幅投资期开始减缓, 利润超过支出. 但特斯拉现在在结构上已经破产, 不得不利用资本市场来维持经营.
如果特斯拉不能在第一季末每周达到 2,500 辆 Model 3 的生产率, 麻烦还在后头. 华尔街日报报导认为, 生产问题只是 Model 3 问题的一部分, 这辆车的需求事实上不如 Elon Musk 当初承诺的那么高. 伯恩斯坦分析师估计, 被邀请订购 Model 3 的客户中, 只有不到 30% 的客户下订单.
如果希望提高产量, 特斯拉不能仅凭单纯削减支出来解决现金挑战. 特斯拉已累计约 100 亿美元的长期债务, 总负债达 230 亿美元. 报导认为, 为了生存下去, 特斯拉需要停止过度承诺, 并缩减雄心壮志, 提出真正可实现的目标. 不过, 现在最迫切的还是钱.
考虑到目前债券持有人的损失, 发行更多债券不是一个实际的解决方案, 但募资不是不可能, 只是最近整个科技股的抛售趋势将无济于事, 加上 Model 3 已被证明并不如昔日幻想的那么有吸引力, 特斯拉筹资可能会遇到麻烦. 如果下周 Model 3 交付情况比预期的更糟, 那么今年危机恐将持续下去.