▲趣店CEO罗敏 
▲趣店营收, 净利润情况 趣店日前发布2017年第四季度及全年未审计财务报告. 财报显示, 趣店第四季度总营收达到14.912亿元人民币(2.292亿美元), 同比增长108.4%;按照非美国通用标准计算, 净利润从去年同期的3.22亿元人民币增长到5.59亿元人民币, 增幅达到73.7%, . 趣店2017年全年总营收增长108.4%, 从去年同期的71.56亿元人民币增至149.12亿元人民币, 按照非美国通用标准计算, 净利润为22.29亿元人民币, 去年同期为5.99亿元, 增幅达到272.1%. 这次财报发布前, 罗敏宣布在公司的市值达到1000亿美元之前不领取一分钱薪水和奖金. 但在趣店千亿市值愿景和看似高增长的背后, 仍存在诸多隐患. 监管之下的高增长 趣店主要有现金贷和汽车分期购物两项业务, 后者还是于2017年11月刚刚上线的新业务. 财报显示, 截至1月底, 趣店开设了175家汽车门店. 2017年共租出284辆汽车, 截至2018年3月10日, 累计租出超过4800辆汽车. 打开大白汽车分期App发现, 热门车型前三位为指导价5.99万元的2018款远景1.5L手动幸福版, 指导价6.58万元的2017款宝骏310W 1.5L手动豪华型, 指导价为9.56万元的2017款捷达1.5L自动时尚型. 三款车的价格均不超过10万元. 即便按照平均每辆车10万元计算, 4800辆汽车总共能带来的流水, 仅占营业额很小一部分. 
▲大白汽车分期App截图 这也意味着, 在监管收紧的情况下, 趣店实现快速增长的秘诀仍是现金贷. 第四季度, 有关部门对于现金贷的监管逐步缩紧. 11月21日, 互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》, 要求各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络小额贷款公司, 禁止新增批小额贷款公司跨省(区, 市)开展小额贷款业务. 12月1日, 互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室和P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合下发了《关于规范整顿 '现金贷' 业务的通知》, 对当下问题集中暴露的现金贷给予规范. 但尽管在监管收紧情况下, 趣店的现金贷业务仍在飞速增长. 趣店CFO杨家康在电话会议上表示, 去年趣店贷款余额是100亿人民币, 今年的数字会比这个高很多, 目前已经超过这个数字. 这个数额也远远超过趣店所持小贷牌照的借贷上限. 2016年, 趣店通过两家主营互联网小额贷款业务的子公司, 分别获得了借贷限额30亿元和27亿元的小贷牌照. 在停止批准新业务的情况下, 如此多的贷款余额是否合规也是一个问题. 用户增长困局 为了能吸引更多用户进行贷款, 罗敏可是下了不少功夫, 甚至还进入了前阵子的直播答题争夺战. 2018年1月9日, 映客创始人奉佑生在微信朋友圈宣布, 趣店成为映客旗下在线答题产品芝士超人的首位广告主, 广告费为1亿元. 此后, 主持人便开始了花式口播, 也成为了直播答题变现的首例. 尝到甜头后, 趣店于两周后在大白汽车App中也上线了直播答题. 
▲手机截图 不过在电话会议中, 趣店CFO杨家康在回答用户增长策略时称, '公司也通过问答直播进行营销, 花费在1-2百万人民币, 不多, 效果很好. ' 趣店口中的1, 200万与映客公布的1亿元, 差了50-100倍, 从侧面反映直播答题数据造假, 也算是意外之喜了. 回到趣店. 截至2017年12月31日, 趣店现金贷业务共有6240万注册用户, 活跃借款人数达到690万. 第三季度后趣店共有5660万注册用户, 活跃借款人数750万. 也就是说, 尽管注册用户上升580万, 但趣店的活跃借款人数却下滑60万. 
▲2017年Q3, Q4趣店用户数对比 除自身用户增长速度不佳外, 与蚂蚁金服的合作也陷入窘境. 在现金贷监管文件下发后, 支付宝为了更加合规, 要求在支付宝生活号上的贷款产品综合费率不超过年利率24%的规定. 而且, 24%的利率是实际利率, 利息金额包括借贷利息和所有其他收费. 但是在趣店自己的App上, 还将继续收取年化利息36%以内的全部费用, 整整相差12%! 同样是在来分期中借钱, 在不同平台存在如此大的差价是否侵害消费者权益尚且不谈, 但少了12%的利息就等于营收和利润的下滑. 早在趣店上市的招股书中, 就曾披露了趣店市场费用的降低. 2015年趣店市场和销售费用为1.93亿元, 在总收入中的占比为82%, 可到了2016年, 这两个数据分别减少至1.82亿元和12.6%. 2017年上半年更是降低到8.2%, 这一部分费用大幅降低的时间点, 与蚂蚁金服投资趣店的时间点相吻合. 
▲App Store截图 趣店对蚂蚁金服的依赖不仅体现在市场费用的减少. 直至递交招股书时, 趣店和来分期两个App都未在应用商店投放任何广告. 据PingWest报道, 罗敏甚至对支付宝之外的借款人渠道完全不感兴趣, 唯一算得上大规模的市场推广, 是群发广告短信. 而在监管下达与支付宝发布规定后, 有用户发现趣店在支付宝App中的入口不见了. 对此支付宝相关负责人表示, 有可能是由于算法优化产生的. 杨家康这样解释称, '现在大部分交易都是在趣店自己的平台上发生的, 所以受到的影响很小. ' 不过面对在App Store购物类仅排名141位的成绩, 这句话又有多少可信度呢? 靠汽车分期冲千亿市值? 这次财报发布前, 罗敏还带来了一个重磅消息: 在公司的市值达到1000亿美元之前不领取一分钱薪水和奖金. 要知道刚上市就冲破百亿市值的趣店, 在监管收紧以及对业务模式的质疑之下, 股价早已腰斩. 截至3月14日收盘, 趣店的市值仅为46.84亿, 距离1000亿美元还得翻超过20倍. 
▲市值情况(截止3月14日收盘), 罗敏任重道远. 1000亿美元市值是什么概念?截至3月14日收盘, 百度市值为899.04亿元, 京东市值为625.46亿元, 网易市值为412.38亿. 这对于仅仅依靠现金贷和汽车分期购物的趣店来说, 显得很遥远. 也有分析称, 罗敏此举是为了避税. 全国人大财经委副主任委员的黄奇帆曾表示: '有的企业高管拿一元工资, 如此便可以避免缴纳个人所得税, 再把个人开销算在企业的费用上. ' 当被询问何时能达到1000亿市值的目标时, 罗敏表示, 今年公司的销售目标是10万台, '消费金融和汽车的融资租赁, 汽车新零售的赛道足够长. 如果我们能把这两个业务做好的话, 1000亿美金其实是不难达到的目标. ' 趣店的想法十分美好, 据杨家康计算, 若能实现10万台汽车的销售额, 能带来5亿元营收. '10万台的汽车销售额是100亿人民币, 以5%的行业佣金标准而言, 汽车销售业务可以为公司贡献5亿人民币的营收, 这些营收完全可以支付我们今年为汽车销售业务设立的175家零售点. '
不过, 2018年已经过去了2个多月, 汽车的销量仅仅4800辆. 在汽车市场逐步饱和, 汽车厂商利润纷纷下滑的今天, 想要实现20倍的增幅难度不小. 好在, 趣店2017年交出了一份不错的财报: 营收同比增长108.4%, 净利增幅达73.7%. 但在飞速增长的财报数据背后, 仍存诸多隐患.
现金贷是否合规, 汽车分期前路未卜, 还有一直像定时炸弹般与蚂蚁金服的合作, 都成为了悬在趣店头上的剑. 而罗敏1000亿元市值的豪情壮志, 又何时才能到达?
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