和硕旗下主机板大厂华擎2017年获利能力终回升, 虽仍未重返2013年前荣景, 然受惠挖矿题材加持, 6日股价来到近7个月来高点, 值得关注的是, 华擎成立以来聚焦PC主机板产品, 近年则转型再跨入IPC, 服务器主机板市场, 然近期传出将于4月首度跨入绘图卡市场, 并专攻超微(AMD)平台. 市场预期, 随着高阶主机板比重拉升及IPC, 服务器深耕效益渐显, 最重要是新增价格大涨的绘图卡业务, 第2季业绩将较近年同期有明显弹升, 若挖矿潮未降温, 2018年全年营运可期, 凭藉品牌实力及绘图卡获利挹注, 每股税后(EPS)有机会回到9元大关. 华擎2017年全年营收达92.12亿元, 税后净利4.69亿元, EPS达4.02元, 较2016年1.39元明显成长, 写下3年来新高, 董事会也通过将配发4元现金股利. 华擎2018年1月营收达9.15亿元, 月增21.54%, 年增35.05%, 自结获利6,900万元, EPS约0.57元. 事实上, 曾是和硕集团小金鸡的华擎, 近年表现并不理想. 其于2002年成立, 2007年11月以每股268元承销价挂牌上市, 但经历2年产品定位调整期, 2009年在升任为营运长的许隆伦操盘下, 出货量及获利能力才又回到过去实力; 2009年合并营收达96.2亿元, 较2008年谷底59.1亿元大增63%, 税后净利11.2亿元, 较2008年6.8亿元成长65%, EPS 9.72元, 然在2011年站上EPS 11.37元高点后, 营运动能却开始减弱, 2014年更因受到越南暴动导致当时英特尔(Intel)9系列芯片组主机板新品与旧款产品出货延宕与成本提升冲击, 全年获利出现腰斩, EPS由2013年9.23元跌至4.4元, 再因大陆市占续跌, 以及IPC, 服务器主机板仍在深耕期, 尚未对获利带来显著贡献, 使得华擎2015年更只剩下2.09元, 2016年再跌至1.39元, 全年主机板出货跌破400万片. 2017年华擎终见营运回温曙光, 符合市场预期, EPS缴出4元以上成绩. 据了解, 虽然全球主机板市况不佳, 华擎出货也未见成长, 然由于对手技嘉出货实力大减, 华擎抢食市占有成, 中高阶主机板比重明显拉升, 推升ASP进一步成长, 加上针对挖矿市场而设计的主机板系列供不应求, 令获利不减反增, 且5年前开始投入IPC与服务器主机板, 准系统领域, 深耕效益渐显, 尤其是IPC于2015年起已逐年缴出小幅获利成绩, 服务器则是在欧美, 亚太与大陆客户续增加持下, 2017年底终迎来损益两平. 在IPC与服务器主机板出货转强带动下, 华擎2017年底主机板占整体营收比重约降至70%左右, 较2016年85%的高度仰赖状况有所改善. 成立以来除主机板外, 华擎曾切入智能监控系统, Netbook, NB等领域, 成效并不如预期, 最后淡出市场, 近年除聚焦主机板外, 在升任总经理的许隆伦操盘下, 全力转进IPC, 服务器市场. 值得关注的是, 走出低潮的华擎, 2018年将逐年迎来IPC, 服务器利润收割期, 同时最重要的是成功抢搭挖矿列车, 除主机板销售稳健外, 预计4月将正式进军绘图卡战场, 专攻超微平台. 华擎4月起新增价格大涨的绘图卡业务, 第2季业绩料将较近年同期有明显弹升, 若挖矿潮未降温, 2018年全年营运可期, 凭藉品牌实力及价格涨势强劲的绘图卡获利挹注, 获利能力将大跃升, EPS甚至有机会回到9元大关. 不过, 由于超微供货未见明显扩增, 随着华擎加入超微绘图卡阵营, 势将影响对手群出货, 如同样是超微阵营的撼讯, 而市场则是传出, 目前超微则是缩减技嘉订单以分给华擎. 绘图卡业者则表示, 只要挖矿潮未减, 有卡在手就能大赚, 华擎加入分食影响应不大, 但若挖矿需求减退, 或是比特大陆(Bitmain)如预期最快在第2季就推出专为以太币等挖矿专用ASIC矿机, 恐将大幅冲击原本以绘图卡为主的PC挖矿市场, 包括所有绘图卡及通路业者, 甚至是NVIDIA, 超微都将面临出货, 获利衰退危机, 而届时可观察的是, 台积电, 创意等矿机供应链则将迎来ASIC矿机出货旺季.
