2018年春節消費市場整體保持高熱度
2018年春節消費保持了超預期的增長, 消費領域對於經濟的拉動作用愈發明顯. 不但從2017年GDP增長數據可以看出, 國內經濟增長主要驅動力已經由資本支出轉換為最終消費支出(2017年GDP增長貢獻率為
58.8%). 同時, 商務部2018年春節期間監測數據顯示消費市場持續超預期, 未來消費與投資將共同支撐國內經濟增長. 除夕至正月初六(春節期間), 全國零售和餐飲企業實現銷售額約9260億元, 比去年春節黃金周增長10.2%.
中西部消費增長領先, 人口遷移效應凸顯
2018年春節期間, 中西部省市零售市場增長領先, 短期人口遷移效應明顯. 一方面, 中西部地區為務工輸出大省, 春節期間外出務工人員返鄉, 資本隨著人口移動, 短期內顯著帶動當地市場消費能力上行;另一方面, 外出人員將沿海地區的消費習慣與消費方式帶回家鄉, 也將帶動部分耐用消費品的更新換代, 以及各個產品品類下品質需求的提升.
根據商務部數據顯示, 春節期間消費增長前五位分別為西藏, 河南, 雲南, 河北, 安徽, 期間重點監測零售企業銷售額同比分別增長15%, 14%, 13.7%, 12.2%和11.9%, 六到十名分別為青海, 四川, 廣西, 湖南, 陝西.
家電產品結構性升級態勢明顯, 二三線及農村市場有更大的覆蓋
家電產品升級需求趨勢繼續保持, 具備技術研發實力的企業有望不斷脫穎而出. 商務部數據顯示, 春節期間, 以智能高清電視, 烘乾一體洗衣機, 掃地機器人, 淨水器, 洗碗機等家電產品銷售成績突出. 同時, 家電銷售增長前三省份分別為江西, 青海, 遼寧, 重點監測企業家電銷售額同比分別增長18.4%, 15.2%和11.2%, 也從側面反映了家電升級向中西部省份遷移, 並帶動家電消費增長的特點. 家電線下實體店銷售策略與銷售價格與線上開始趨同, 春節期間實體店銷售同比創新高, 在二, 三線城市增長優勢尤為凸顯. 受二三線城市樓市影響, 家電銷量持續呈上升趨勢, 春節期間熱度同比增加明顯.
2018年繼續看好三條家電投資主線
基於促進家電需求的外部因素影響與內部競爭格局的變化, 我們持續推薦關注2018年三大投資主線: 1)白電競爭格局穩定, 龍頭盈利能力突出, 且具備持續領先的優勢. 一方面, 研發投入持續領先, 技術內部積累與外部併購拓展並舉, 產品迭代與消費升級需求持續匹配;另一方面, 龍頭具備產業鏈定價權, 成本控制力強, 保持競爭優勢. 持續推薦: 美的集團, 青島海爾, 格力電器等. 2)以廚電為主的行業成長性依舊明顯, 對標海外市場結構, 龍頭企業份額及市場規模成長預期依然強烈. 持續推薦: 老闆電器, 華帝股份等. 3)部分細分行業估值偏低, 改善預期追逐彈性. 以黑電為例基於電視面板供給的緩解和產能提升, 盈利的壓制因素緩解, 改善預期差將持續向上, 有望促進價值回歸, 建議關注: TCL集團, 海信電器等.