2018年春节消费市场整体保持高热度
2018年春节消费保持了超预期的增长, 消费领域对于经济的拉动作用愈发明显. 不但从2017年GDP增长数据可以看出, 国内经济增长主要驱动力已经由资本支出转换为最终消费支出(2017年GDP增长贡献率为
58.8%). 同时, 商务部2018年春节期间监测数据显示消费市场持续超预期, 未来消费与投资将共同支撑国内经济增长. 除夕至正月初六(春节期间), 全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元, 比去年春节黄金周增长10.2%.
中西部消费增长领先, 人口迁移效应凸显
2018年春节期间, 中西部省市零售市场增长领先, 短期人口迁移效应明显. 一方面, 中西部地区为务工输出大省, 春节期间外出务工人员返乡, 资本随着人口移动, 短期内显著带动当地市场消费能力上行;另一方面, 外出人员将沿海地区的消费习惯与消费方式带回家乡, 也将带动部分耐用消费品的更新换代, 以及各个产品品类下品质需求的提升.
根据商务部数据显示, 春节期间消费增长前五位分别为西藏, 河南, 云南, 河北, 安徽, 期间重点监测零售企业销售额同比分别增长15%, 14%, 13.7%, 12.2%和11.9%, 六到十名分别为青海, 四川, 广西, 湖南, 陕西.
家电产品结构性升级态势明显, 二三线及农村市场有更大的覆盖
家电产品升级需求趋势继续保持, 具备技术研发实力的企业有望不断脱颖而出. 商务部数据显示, 春节期间, 以智能高清电视, 烘干一体洗衣机, 扫地机器人, 净水器, 洗碗机等家电产品销售成绩突出. 同时, 家电销售增长前三省份分别为江西, 青海, 辽宁, 重点监测企业家电销售额同比分别增长18.4%, 15.2%和11.2%, 也从侧面反映了家电升级向中西部省份迁移, 并带动家电消费增长的特点. 家电线下实体店销售策略与销售价格与线上开始趋同, 春节期间实体店销售同比创新高, 在二, 三线城市增长优势尤为凸显. 受二三线城市楼市影响, 家电销量持续呈上升趋势, 春节期间热度同比增加明显.
2018年继续看好三条家电投资主线
基于促进家电需求的外部因素影响与内部竞争格局的变化, 我们持续推荐关注2018年三大投资主线: 1)白电竞争格局稳定, 龙头盈利能力突出, 且具备持续领先的优势. 一方面, 研发投入持续领先, 技术内部积累与外部并购拓展并举, 产品迭代与消费升级需求持续匹配;另一方面, 龙头具备产业链定价权, 成本控制力强, 保持竞争优势. 持续推荐: 美的集团, 青岛海尔, 格力电器等. 2)以厨电为主的行业成长性依旧明显, 对标海外市场结构, 龙头企业份额及市场规模成长预期依然强烈. 持续推荐: 老板电器, 华帝股份等. 3)部分细分行业估值偏低, 改善预期追逐弹性. 以黑电为例基于电视面板供给的缓解和产能提升, 盈利的压制因素缓解, 改善预期差将持续向上, 有望促进价值回归, 建议关注: TCL集团, 海信电器等.