想要達成一項交易與需要達成一項交易不是一回事. 博通現在應該牢記前一種處境的好處才對.
這個漫長的周末為博通收購高通(Qualcomm Inc., QCOM)的計劃帶來了更多波折. 一方面, 博通想要替換高通董事會的努力或多或少地得到了股東顧問公司Glass Lewis和Institutional Shareholder Services的支援. 另一方面, 高通上調了對恩智浦半導體公司(NXP Semiconductors NV, NXPI)的收購報價, 大幅提高了達成該交易的可能性. 高通將交易價值提高16%之舉贏得了包括Elliott Management Corp.在內的幾位恩智浦半導體的關鍵激進投資者的支援, 這些投資者一直在要求獲得更高的報價.
博通此前早已警告稱, 若高通提高收購恩智浦半導體的價格, 可能導致該公司放棄對高通的收購提議. 博通周二上午批評稱, 高通此舉是向恩智浦半導體的股東轉移價值, 並指出, 該公司現正評估各種選項. 博通股價周二早盤一度上漲超過2%, 收盤漲0.3%, 至249.62美元.
博通股價的上漲似乎是對該公司放棄收購高通投下的贊成票. 博通的投資者最初對收購高通的提議表示支援. 若該交易完成, 將締造全球年度收入排名第三的晶片公司. 但這樣的合并交易將面臨監管機構的嚴密審查, 尤其在幾家中國智能手機生產商表示反對的情況下. 周二開盤前, 博通的股價較該公司宣布對高通首份收購報價的當天低10%, 而在同一時段費城半導體指數持平.
事實是, 博通並不需要這筆收購. 在希望收購高通前, 博通的表現已經令人驚豔, 明智的交易讓博通在一些關鍵的晶片市場擁有強大地位, 同時自由現金流也在提高. 該公司因此受到華爾街青睞. 提出收購高通前, 研究範圍覆蓋博通的分析師中, 約93%給予其買入評級, 遠超任何其他大型半導體公司. 正如Bernstein的Stacy Rasgon所指出的, 博通的曆史非常清白.
收購高通可能影響這種形象. 這兩家晶片製造商的運營方式一直存在根本性區別, 因此引發了兩者能在多大程度上整合的質疑. 博通到目前為止幾乎沒有公開表示, 計劃如何重組為高通帶來大部分利潤的授權業務, 在其他問題上也大多語焉不詳.
博通可能選擇維持其當前82美元的 '最優及最終報價' , 等待高通股東3月6日的投票結果. 鑒於高通目前的股價較報價低約25%, 博通的這種策略可能會有作用.
但值得一提的是, Institutional Shareholder Services並未全面認可博通提出的替代性股東名單, 並且將博通的收購提議描述為一個 '合理的起點' . 與此同時, 博通的投資者目前似乎在設想一種更好的結局.