想要达成一项交易与需要达成一项交易不是一回事. 博通现在应该牢记前一种处境的好处才对.
这个漫长的周末为博通收购高通(Qualcomm Inc., QCOM)的计划带来了更多波折. 一方面, 博通想要替换高通董事会的努力或多或少地得到了股东顾问公司Glass Lewis和Institutional Shareholder Services的支持. 另一方面, 高通上调了对恩智浦半导体公司(NXP Semiconductors NV, NXPI)的收购报价, 大幅提高了达成该交易的可能性. 高通将交易价值提高16%之举赢得了包括Elliott Management Corp.在内的几位恩智浦半导体的关键激进投资者的支持, 这些投资者一直在要求获得更高的报价.
博通此前早已警告称, 若高通提高收购恩智浦半导体的价格, 可能导致该公司放弃对高通的收购提议. 博通周二上午批评称, 高通此举是向恩智浦半导体的股东转移价值, 并指出, 该公司现正评估各种选项. 博通股价周二早盘一度上涨超过2%, 收盘涨0.3%, 至249.62美元.
博通股价的上涨似乎是对该公司放弃收购高通投下的赞成票. 博通的投资者最初对收购高通的提议表示支持. 若该交易完成, 将缔造全球年度收入排名第三的芯片公司. 但这样的合并交易将面临监管机构的严密审查, 尤其在几家中国智能手机生产商表示反对的情况下. 周二开盘前, 博通的股价较该公司宣布对高通首份收购报价的当天低10%, 而在同一时段费城半导体指数持平.
事实是, 博通并不需要这笔收购. 在希望收购高通前, 博通的表现已经令人惊艳, 明智的交易让博通在一些关键的芯片市场拥有强大地位, 同时自由现金流也在提高. 该公司因此受到华尔街青睐. 提出收购高通前, 研究范围覆盖博通的分析师中, 约93%给予其买入评级, 远超任何其他大型半导体公司. 正如Bernstein的Stacy Rasgon所指出的, 博通的历史非常清白.
收购高通可能影响这种形象. 这两家芯片制造商的运营方式一直存在根本性区别, 因此引发了两者能在多大程度上整合的质疑. 博通到目前为止几乎没有公开表示, 计划如何重组为高通带来大部分利润的授权业务, 在其他问题上也大多语焉不详.
博通可能选择维持其当前82美元的 '最优及最终报价' , 等待高通股东3月6日的投票结果. 鉴于高通目前的股价较报价低约25%, 博通的这种策略可能会有作用.
但值得一提的是, Institutional Shareholder Services并未全面认可博通提出的替代性股东名单, 并且将博通的收购提议描述为一个 '合理的起点' . 与此同时, 博通的投资者目前似乎在设想一种更好的结局.