半导体产业购并案操盘高手博通执行长陈福阳(Hock Tan)这几天的媒体曝光度相当高, 先是透过媒体抱怨高通(Qualcomm)罔顾投资人权益, 不愿尽快在周末与博通会面展开协商, 而在双方终于敲定2月14日即将第一次坐下来谈判之际, 陈福阳又在会议前先上了CNBC电视访问, 竭力替博通收购高通之立场辩护. 其说法重点如下: 第一, 高通的投资人没有比4年前更好过, 原因是高通股价下跌, 投资人比4年前更穷了11%; 相对地, 博通的投资人反而比4年前更有钱了, 博通股价上涨, 投资人比4年前更富了500%. 第二, 恩智浦半导体(NXP)解决不了高通的问题, 高通的问题在于过时的专利授权商业模式, 是一种支离破碎的商业模式, 博通立意将在一定时间内重启(reset)这套商业模式, 好让其能够持续运作下去. 第三, 高通曾经在转型到4G的过程中跌倒, 必将在转型到5G的过程中重蹈覆辙. 诚然, 有鉴于过去2年多来, 高通的专利授权商业模式受到全球各大监管机关的挑战, 再加上2017年以来高通的最大客户苹果(Apple)也针对此与高通对簿公堂, 法庭对峙, 不仅让高通这套授权商业模式再度被搬上台面讨论, 更有了让博通陈福阳寻到了切入低价收购的时机. 而在业界尚未对整机计价抑或芯片计价模式做出定论之前, 陈福阳已经在受访彭博时, 在媒体上高声喊话要阻止高通这个专利巨兽(patent troll)继续横行. 陈福阳的主张是永远不应该与客户为敌, 这一点绝大多数的企业应能认同, 只不过, 高通在实践其专利付费的认知上, 恐怕过于高估了自己的位置, 因此, 若说高通是其傲慢态度下的牺牲者恐怕也不为过. 长久以来, 高通就以收取业界相对高额的专利权利金费率, 借此来吸收自家研发的投资支出, 事实上, 也不仅仅是这1, 2年的事情而已, 从所谓的CDMA时代以来, 就已经引来不少官司和监管机关的调查移动, 只是没有想到最后会演变成如今的苹果与高通对峙, 以及博通趁隙收购之机. 然而, 高通的专利授权商业模式未必只能在博通陈福阳手上才能进行改革, 何以高通不能变革呢? 这取决于高通的决心: 到底要把公司拱手让人呢? 还是退一步海阔天空? 再说到陈福阳说高通转型到5G会重蹈覆辙的说法, 笔者抱持怀疑态度. 陈福阳把高通5G贬低是为何意? 即便陈福阳有着要把高通专利授权商业模式进行改革的用意, 但实难相信一旦博通顺利收购高通之后, 会把高通高度价值的5G资产切割出去? 这块资产业务可说是博通与高通少数未曾重叠的业务之一, 也是博通难以望其项背之处, 莫说陈福阳是否有吃不到葡萄说葡萄酸的心理? 再回到博通投资人过得比较好, 高通投资人过得比较穷这个宣称上来, 更贴近于陈福阳想要诉诸的对象, 也就是3月6日高通股东大会投票表决, 选出博通派的董事会代表, 还是高通派的董事会代表? 从2017年11月博通首次提出每股70美元收购价格, 随后又在2018年提高收购价码到每股82美元, 且宣称是最后最终出价, 有鉴于高通目前股价还在65美元水准, 高通管理团队在投资人的压力下不得不尽快与博通见面会谈, 双方订于2月14日第一次会面谈判. 然而双方的会面恐怕只是形式化多于实质化而已, 因为双方的底线都已经在先前的声明中划清楚了, 高通宣称博通出价太低, 没有考虑到恩智浦, 5G以及苹果和解之后的高通真正价值, 博通陈福阳也在CNBC回应了上述3点没有价值可言, 每股82美元开价已经是是最终出价, 不会再往上加价. 那么, 双方见面又有什么好谈的呢? 展望3月6日高通股东大会, 相对于博通筹集了上千亿美元资金银弹上膛, 堪比孙正义软银远景基金之规模, 高通如今必须拿出公司独立营运的前景来说服股东, 恩智浦购并案目前还有最后一关卡关大陆监管机构, 前后算来花了15个月才通过全球监管机关通过. 这一点, 或许可以拿来抗衡博通宣称的12个月内让全球监管机关通过收购高通案, 而且博通也答应了收购案破局高通还可以拿80亿美元分手费(regulatory breakup fee), 这倒是让宣称向来节俭的陈福阳比较在意的.
