受原油下跌和消費逐漸走弱影響, 塑料期貨自1月下旬以來呈現回調走勢. 技術上來看, 目前塑料期貨仍然處于振蕩區間, 而且是短期價格沒有企穩跡象.
需求疲軟
地膜的消費旺季是3, 4月份. 因此, 每年年底至春節之前下遊膜廠集中為地膜的消費旺季備貨, 在這一時期塑料生產企業會保持較高的生產負荷, 滿足市場需求. 不過, 由於今年是農曆閏年, 春節相較往年要晚, 節前備貨的周期也較長. 在這種情況下, 市場備貨意願並不強烈, 沒有出現集中大規模備貨的情況, 整體採購仍然以剛需為主, 需求端對於塑料的支撐反而不及往年.
由於目前塑料開工負荷維持在高位, 而需求旺季不旺, 因此整體供需格局仍然呈現弱勢格局, 塑料下跌態勢難以改變. 從期現價差來看, 近期盤面由升水變為了貼水, 市場對於聚烯烴後市的預期已經發生了轉變. 春節過後, 聚烯烴進入淡季, 價格回落屬於大機率事件, 目前塑料期貨貼水現貨屬於正常現象, 進一步驗證了塑料整體的弱勢格局.
庫存低位
通常情況下, 庫存會對塑料價格起到很大的影響作用. 一般情況下, 塑料石化庫存偏低, 企業會挺價惜售, 塑料上漲的機率較大. 如果塑料的社會庫存也偏低, 下遊企業補庫意願強烈, 在兩者共振的情況下, 塑料價格通常會出現較大幅度上漲.
去年四季度, 國內塑料庫存處於低位, 這是塑料價格去年四季度大幅上漲的重要原因. 目前來看, 國內塑料的庫存仍然處於偏低的水平. 截至今年2月7日, 華東PE社會庫存為1.468萬噸, 華南PE社會庫存為1.94萬噸, PE石化庫存4.86萬噸, 均低於去年春節之前. 低庫存短期對於聚烯烴的價格起到很強的推動作用, 不過由於春節期間塑料企業通常會繼續生產, 而下遊企業會大面積停產, 因此節後累庫將會減緩庫存偏低對於塑料的影響. 在這種情況下, 偏低的庫存對於聚烯烴仍將產生一定的支撐作用, 但是支撐作用會有所減弱.
綜上所述, 由於今年塑料需求表現不佳, 旺季不旺對於塑料價格也形成了一定壓制. 不過, 考慮到目前塑料整體庫存偏低, 市場挺價意願較強, 因此塑料下行空間也被壓縮.
基於上述判斷, 考慮到供需走弱, 筆者認為近期塑料期貨或將延續弱勢格局, 不過向下突破9200元/噸振蕩區間下沿的機率較低, 操作上建議短空為宜.