受原油下跌和消费逐渐走弱影响, 塑料期货自1月下旬以来呈现回调走势. 技术上来看, 目前塑料期货仍然处于振荡区间, 而且是短期价格没有企稳迹象.
需求疲软
地膜的消费旺季是3, 4月份. 因此, 每年年底至春节之前下游膜厂集中为地膜的消费旺季备货, 在这一时期塑料生产企业会保持较高的生产负荷, 满足市场需求. 不过, 由于今年是农历闰年, 春节相较往年要晚, 节前备货的周期也较长. 在这种情况下, 市场备货意愿并不强烈, 没有出现集中大规模备货的情况, 整体采购仍然以刚需为主, 需求端对于塑料的支撑反而不及往年.
由于目前塑料开工负荷维持在高位, 而需求旺季不旺, 因此整体供需格局仍然呈现弱势格局, 塑料下跌态势难以改变. 从期现价差来看, 近期盘面由升水变为了贴水, 市场对于聚烯烃后市的预期已经发生了转变. 春节过后, 聚烯烃进入淡季, 价格回落属于大概率事件, 目前塑料期货贴水现货属于正常现象, 进一步验证了塑料整体的弱势格局.
库存低位
通常情况下, 库存会对塑料价格起到很大的影响作用. 一般情况下, 塑料石化库存偏低, 企业会挺价惜售, 塑料上涨的概率较大. 如果塑料的社会库存也偏低, 下游企业补库意愿强烈, 在两者共振的情况下, 塑料价格通常会出现较大幅度上涨.
去年四季度, 国内塑料库存处于低位, 这是塑料价格去年四季度大幅上涨的重要原因. 目前来看, 国内塑料的库存仍然处于偏低的水平. 截至今年2月7日, 华东PE社会库存为1.468万吨, 华南PE社会库存为1.94万吨, PE石化库存4.86万吨, 均低于去年春节之前. 低库存短期对于聚烯烃的价格起到很强的推动作用, 不过由于春节期间塑料企业通常会继续生产, 而下游企业会大面积停产, 因此节后累库将会减缓库存偏低对于塑料的影响. 在这种情况下, 偏低的库存对于聚烯烃仍将产生一定的支撑作用, 但是支撑作用会有所减弱.
综上所述, 由于今年塑料需求表现不佳, 旺季不旺对于塑料价格也形成了一定压制. 不过, 考虑到目前塑料整体库存偏低, 市场挺价意愿较强, 因此塑料下行空间也被压缩.
基于上述判断, 考虑到供需走弱, 笔者认为近期塑料期货或将延续弱势格局, 不过向下突破9200元/吨振荡区间下沿的概率较低, 操作上建议短空为宜.