2018年1月31日, 上市半年的湖南國科微電子股份有限公司 (以下簡稱 '國科微' , 300672.SZ) 公布了公司的第一份年度業績預告. 預計公司2017年全年實現淨利潤4800萬元至6000萬元, 與2016年淨利潤5110.89萬元相比, 變動區間為-6.08%至17.40%, 大致持平.
國科微表示, 報告期內, 因全球範圍內固態硬碟快閃記憶體顆粒缺貨, 導致公司與之配套的固態存儲控制器晶片產品銷售情況低於預期. 此前, 國科微股價一路飆漲, 但在上述業績預告發布的當天, 國科微股價罕見跌停. 在外界看來, 這與其披露的業績不及市場預期相關.
另據國科微財報披露的數據, 其主營業務的季節性波動十分明顯, 業績增長仍然需要依賴傳統的廣播電視晶片業務. 在投資方面, 國科微使用公司總資產15.5%的資金購買保本理財產品, 這一數值超過了該公司2017年全年的研發費用. 對此, 國科微證券部人士向《中國經營報》表示, 保本理財屬於企業公司的一項正常投資, 其他公司也會這樣做.
高股價低營收?
隨著物聯網, 5G, 人工智慧等概念的興起, 與之相關的晶片及半導體行業受到空前的關注. 而國科微雖為國產晶片行業龍頭之一, 但目前的主營業務仍以傳統的廣播電視晶片為主, 與時下人工智慧等風口並不完全相符.
此前, 在2017年7月12日, 國科微在籌備了兩次IPO之後成功登陸創業板. 公開數據顯示, 上市之後的國科微股價一路飆升. 經曆了112 天暴漲後漲幅達到548%.
然而, 這樣的股價似乎與國科微的營收能力並不相符. 記者查閱國科微發布的2017年三季度報告發現, 2017年前三季度, 國科微實現總營收1.8億元, 相較上年同期減少15.08%. 歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤在相較2016年同期增長32.11%的情況下仍然虧損4874.8萬元.
儘管國科微預計2017年實現淨利潤4800萬元至6000萬元, 但在業績預告中, 國科微亦表示, 報告期內預計公司非經常性損益對淨利潤的影響金額約為5500萬元. 對於這一情況, 上述國科微證券部人士向《中國經營報》記者回應稱: '財務怎麼核算我這邊不清楚, 以公告中提到的內容為準. '
記者了解到, 目前國科微主營業務包括廣播電視晶片, 智能視頻監控晶片, 固態存儲晶片業務以及晶片設計. 2017年中報顯示, 國科微主營業務營收中: 廣播電視系列晶片產品營收同比減少57.68%, 智能視頻監控系列晶片產品營收同比減少66.04%, 固態存儲系列晶片產品營收同比增加5067.55%, 整合電路設計收入同比減少47.97%. 四大主營業務收入情況波動幅度較為明顯.
對於主營業務的收入情況, 上述國科微證券部人士告訴記者: '從往年業績趨勢來看, 第四季度業績會比前三季度要好. 季節性的波動以及行業形勢對業績都會有影響. ' 然而當記者追問為何國科微的經營業績季節性波動如此之大時, 該人士表示: '具體產品這一塊, 我還是不太了解. 證券事務代表比較了解情況. ' 然而, 記者多次聯繫國科微, 均未能得到證券事務代表的正面答覆.
記者梳理國科微2017年三季報發現, 截至2017年9月, 國科微擁有總資產9.68億元. 而其他流動資產這一項, 相較2016年增長892.26%. 對此, 國科微解釋稱: 這是由於公司在2017年三季度購買了1.5億元的保本理財產品, 佔總資產的15.5%. 與此相對應的是, 在2017年業績預告中國科微表示: 為了繼續加大研發投入, 2017年研發費用比上年同期增加, 預計將達到1.15億~1.2億元. 作為一家科技型企業, 但國科微購買理財產品的開支顯然超過了企業的研發投入.
對此, 上述國科微證券部人士向記者表示: '這很正常, 保本理財這個屬於企業的一項投資, 其他公司也會這樣做保本理財的. '
營收季節性波動大
回顧國科微的發展史不難發現, 國科微的發展與廣播電視晶片業務密不可分. 2008年6月 '中星9號' 直播衛星成功發射, 從此農村偏遠地區, 有線數字電視未通達的地區也可以收看衛星數字電視直播節目.
國科微創始人向平看到了 '中星9號' 帶來的巨大的廣播電視晶片市場. 三個月後, 國科微在長沙成立, 專門從事設計生產廣播電視系列晶片. 廣播電視晶片的功能就是將來自直播衛星的電視訊號轉碼為畫面呈現在電視上.
伴隨著廣播電視業務的快速增長, 國科微的業績也實現了快速增長. 2015年, 廣播電視系列晶片業務銷售收入同比增長87%. 然而, 2016年國科微廣播電視系列晶片業務銷售收入卻同比下滑37.8%.
對此, 國科微認為, 此次銷量下滑主要由於國家新聞出版廣電總局計劃於2017 年上半年正式推出戶戶通第四代直播衛星機頂盒. 戶戶通第四代直播衛星機頂盒無論從硬體還是軟體上跟目前市場主流的戶戶通第三代直播衛星機頂盒存在較大區別.
受政策預期的影響, 直播衛星機頂盒生產廠家減少了戶戶通第三代直播衛星機頂盒的產量, 從而減少對直播星標清系列晶片的採購量, 導致標清晶片市場競爭加劇. 因此, 短期內對公司廣播電視系列晶片的銷售造成了一定影響.
由此可見, 廣播電視晶片業務受政策影響較大. 往往廣電總局對參數進行調整後, 企業也必須進行相應調整. 此外, 該領域增量市場已經不明顯, 主要以存量市場為主.
2017年三季報顯示, 在國科微四大主營業務中, 廣播電視業務收入佔總營收的比重降至40.5%, 雖然這個數值為國科微近年來的最低值, 但目前廣播電視晶片業務仍佔據國科微的半壁江山.
根據國科微公告披露, 其主要客戶中, 中國電子器材國際有限公司, 深圳中電國際資訊科技有限公司, 中國電子器材深圳有限公司這三家企業在2015年和2016年的採購金額均占國科微銷售金額的40%以上. 這三家企業採購的主要產品就是國科微的廣播電視晶片.
國科微在上市之初的招股書中提到, 公司智能視頻監控晶片及其整體解決方案將成為公司未來新的利潤增長點. 然而, 2017年半年報中, 智能視頻監控系列晶片產品較上年同期減少66.04%, 佔總營收18.4%. 此外, 國科微的另一個主營業務物聯網晶片業務僅占國科微總營收的4%.
對此, 國科微的解釋仍然是受季節性波動影響. 其表示, 智能視頻監控系列晶片主要應用於網路攝像機, 一般來說, 受天氣以及春節影響, 一, 三季度為淡季. 因此, 智能視頻監控系列產品四季度收入最高. 然而, 當記者追問出現這一情況究竟是何原因時, 上述國科微證券部人士以不了解情況為由拒絕了記者的採訪.
該人士向記者表示: '我們對公司可能造成的風險是有提示的, 至於企業狀況, 投資者要有自己的判斷. '
不過, 華泰聯合證券有限責任公司在關於國科微2017年度現場檢查的報告中指出, 國科微為整合電路設計企業, 專註於晶片產品的研發. 整合電路產業迭代速度較快, 在量產成熟產品的同時需要研發下一代產品, 以確保產品的領先性. 研發過程中, 需要投入較大的人力和資金, 存在一定的風險, 建議公司審慎研判, 以獲得更好的業績.